公司基本情况 - 纳思达以集成电路芯片研发等为核心，是全球领先的打印机加密SoC芯片设计和通用耗材龙头企业，掌握多项核心技术，通过重大项目布局产业链，成为打印综合解决方案提供商 [4][5] - 截至2017年9月30日，珠海赛纳打印科技股份有限公司持股68.71%，前十大股东合计持股87.59%，本次非公开发行不导致控制权变化 [6][7] - 2002 - 2017年公司有一系列发展举措，如建立合作关系、上市、收购等 [8] 行业概况 市场现状与政策支持 - 通用打印耗材凭借性价比优势抢占原装市场，相关政策支持芯片设计、耗材研发和企业并购重组 [10] - 打印机在亚非拉地区普及推动全球打印耗材芯片市场增长 [10] 市场规模与增长情况 - 2014 - 2018年全球色带、墨水市场出货金额有不同程度下降，中国色带市场出货金额微降，墨水市场出货金额增长 [11][13] - 预计未来五年全球打印耗材市场出货金额平稳增长，年均复合增长约0.3%，2018年达777.30亿美元；中国打印耗材市场稳定增长，年均复合增长率约2.7%，2018年达1421.41亿元 [14][16] 集成电路行业 - 《国家集成电路产业发展推进纲要》发布，将集成电路提升至国家战略，扶持产业链各方面 [18] - 中国集成电路市场有巨大替代空间 [20] 市场份额情况 - 2014年Lexmark打印机出货量1315千台，排名第8；在MPS市场2014年份额为9.9% [22][23] 财务及业绩概览 财务指标 - 2017.9.30资产负债率91.15%，销售净利率 -7.31%，基本每股收益 -0.51元，加权平均净资产收益率 -35.11% [25][26] 2017年上半年业绩 - 营业收入111.24亿元，同比增长678.14%，毛利润大幅增长，营业利润与归母净利润下降为负，因收购境外子公司产生并购费用 [29] - 耗材产品营业收入8.93亿元，同比增长34.17%；芯片产品营业收入5.16亿元，同比增长37.77%；打印业务、软件及服务占营收70%以上 [31] 2017年上半年经营情况 - 集成电路芯片业务营业收入、净利润分别上升约30%、40%，实现多款产品首发，研发效率提升 [32] - 耗材业务营业收入、净利润分别上升约15%、14%，硒鼓业务完成全年目标65%，同比增长25%，墨盒业务利润贡献完成目标，同比略有增加 [32] - 利盟2017上半年销售打印机71.7万台，同比增长19.7%，打印耗材上半年出货量略有下降，预计下半年增长 [32] 2017年全年业绩预计 - 预计净利润 -55700万元至 -15700万元，第四季度归属母公司净利润区间 -0.5亿元至3.5亿元，亏损受打印耗材业务增长、利盟资产调整、融资利息支出和ES业务出售等因素影响 [33] 投资亮点 全产业链与多品牌优势 - 公司完成打印业务全产业链布局，成为综合解决方案提供商，为150多个国家和地区客户提供服务 [36] - 拥有多个知名品牌，70 - 80%销售收入来自海外，围绕中高端市场研发产品 [37] - 通过资本运作整合资产，管理SCC和Lexmark积累经验，发挥协同效应 [39][40] 全球性销售渠道优势 - 销售渠道覆盖全球150多个国家与地区，国内以格之格数码为核心开发经销商模式，国际借助收购企业拓展客户资源和销售渠道 [43] - 将在美国建设再生耗材生产基地，提升通用打印耗材销量 [44] 智能化与信息化优势 - 实施智能化生产改造项目，向智能控制转型，预计年均新增净利润约5800万元，投资回收期约6年 [45] 人才优势 - 拥有强大核心管理层和技术团队，截至2017年6月30日，员工总数21581人，大专及以上学历人员占比51%，本科及以上占比38%，硕士及以上占比9% [48] 核心技术优势 - 拥有三千余项专利，强化细分领域技术领先优势，“国产嵌入式CPU规模化应用”课题立项将影响集成电路业务发展 [49] 信息安全优势 - 打印机和打印耗材有信息安全优势，将成为信息安全国产化首选产品，2017年将托管珠海奔图电子有限公司 [50] 非公开发行情况 股价表现 - 截至2017年11月10日，纳思达A股收盘价31.48元/股，2013 - 2015年有不同涨幅 [53] 发行方案 - 发行价格不低于27.74元/股，不超过51640230股，募集不超过14.325亿元，发行对象不超过10名机构投资者 [56] 募投项目 - 包括智能化生产改造项目（投资53460万元，拟投入募集资金50000万元）、美国再生耗材生产基地项目（投资100215万元，拟投入67000万元）、美国研发中心（投资30042万元，拟投入26250万元） [57] 公司未来发展展望 成为全球打印市场领导者 - 公司打印机集成电路及通用耗材业务领先，利盟激光打印机业务处于中高端领先地位，目标进入激光打印机行业全球前三甲 [64] 收购整合重点 - 发挥公司和Lexmark优势，完善人员聘用、企业文化和公司治理体制 [66] - 建立两级管理制度，整合管理措施实施效果良好，在市场和供应链方面有进展 [67][68][69] 中国市场与渠道建设 - 依托利盟拓展中国市场，建设融合多层次销售渠道 [70] 发挥中国制造优势 - 将利盟产品制造转移到珠海，降低供应链成本 [71]