公司基本信息 - 证券代码为 002180，证券简称为艾派克 [1] - 2015 年 9 月 1 日上午 10:00 - 12:00 在珠海香洲区珠海大道 3883 号（赛纳科技）1 栋 1 楼多功能厅进行特定对象调研，参与单位众多，包括 22 家证券相关公司、21 家基金管理公司、13 家投资管理公司等 [2][3][4][5][6] - 上市公司接待人员为董事长汪东颖、副总经理兼董事会秘书张剑洲 [7] 行业与公司情况 行业特点 - 打印机行业高度垄断，专利是行业壁垒和护城河，公司凭借独特专利优势取得领先 [7] - 打印机行业商业模式是打印机不赚钱，主要靠耗材盈利 [7] - 集成电路行业是近 20 年投资风口，国家在集成电路产业投资规模预计超万亿元，公司获国家集成电路产业投资基金等合作，发展机遇好 [8] 公司简介 - 重组后是国内外领先的打印机耗材和芯片设计、生产、销售厂商，2014 年借壳上市后巩固技术优势并开展资本运作，完善产业链布局 [8] - 2015 年 7 月完成对美国 SCC 公司收购，8 月赛纳耗材资产包装入上市公司及配套募集资金获中国证监会核准，业务分集成电路、打印机耗材、耗材零配件 3 个模块 [8] 管理团队特点 - 是创始团队，精诚团结且忠诚度高 [9] - 有深厚行业经验，熟知国内外市场，对市场和行业趋势敏锐且有前瞻性 [9] - 有丰富成熟的资本运作经验，能合理利用资本市场借力发展 [9] - 有落实国家信息安全国策的自觉和产业报国的雄心 [9] 竞争优势 - 技术研发优势强大，是过去和未来成功的基础 [9] - 核心团队优势明显，有成功经营的历史记录 [9] - 市场优势突出，产品线完善、品牌强，70 - 80%销售收入来自海外 [9] - 有进取心，善于组合资源借力发力 [9] 问答环节要点 业务销售策略 - SCC 在美国有高市场地位和强大销售网络，在高端芯片市场占主导，耗材业务通过电商、连锁店推进；打印机业务不在上市公司体内，美国市场传统渠道简单透明，电商渠道奔图打印机有优势 [10] 国家相关政策与支持 - 打印机被列为国家信息安全与设备 15 家指定供应商之一 [10] - 国家集成电路产业基金入股不仅是财务投资，希望公司贯彻国家战略并在产品延伸上占位支持，打印机业务暂无装入计划 [11] 市场与产品问题 - SCC 耗材芯片毛利率下滑因市场竞争激烈，收购后有望回升，市场占有率暂无详细数据 [11] - 公司产品定位于中高端，毛利率上升因高端产品占比提升，新老产品价格有差异，收购 SCC 看好其技术和销售渠道 [12] - 打印耗材业务往高端走，盯住 OEM 厂家，利用市场和技术优势扩大份额，SCC 利润减少是竞争导致，专利优势使客户顾虑少 [12] - 集采若算上国企量很大，公司耗材业务市场份额较高且进展快 [13] 产品发展方向 - 未来舍弃低端市场，向中高端发展，在原装耗材芯片有既定安排，募投项目含打印机芯片，开发 SoC 项目获政府支持，战略方向是中国芯、国产化、信息安全 [13] - SoC 收入比例会在某点稳定，开发速度快但成本高，会与 ASIC 产品平衡，SCC 整合有量化指标待披露 [14] - 喷墨业务下滑因放弃低端产品，高端和激光产品份额增加，赛纳科技 2014 年利润下滑因整体搬迁 [14] - 从芯片向整机业务发展无障碍，打印机耗材市场抗周期，收购 SCC 的碳粉技术一流，或成增长点 [14] 其他问题 - 公司目前无专利纠纷，过去纠纷是因公司强大遭国外企业诉讼，打专利官司增强了信心 [15] - 未来三至五年目标是巩固打印耗材芯片领先优势，扩展打印机芯片领域，开拓移动互联网终端设备芯片及通用 MCU 研发；完善产业链，成国际领先的打印耗材及零部件供应商；设立产业基金投资集成电路设计行业公司实现增值 [15][16]