投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 时间为2022年2月23日 - 2022年2月25日，地点为公司办公楼、线上会议 [2] - 参与单位包括西南证券、东兴证券、泽兴基金等众多机构 [1][2] - 接待人员有张国刚、张锋锋、郭昱良等 [2] 行业情况与市场机遇 - 国内民众存在亚健康、老龄化和三高一超、肠道健康等问题，肠道健康产业规模达万亿级 [2] - 美国、欧盟、南美部分国家征收糖税，国内部分省份或城市预计效仿，国内无糖产品占比不到5%，代糖需求增长空间大 [2] - 2030健康中国计划推进及消费者健康意识提升，国内无糖饮料市场规模将增长，2020年市场规模达117.8亿元，较2014年翻7倍，2025年将增至227.4亿元 [2][3] - 零糖、减糖、减脂趋势下，功能糖行业高速发展，保龄宝机遇大于挑战 [3] 公司核心优势 - 是全品类功能糖制造服务商，具备全产业链优势，拥有全面核心技术，可提供多种功能糖产品和服务 [3] - 具备完善的功能糖质量管理体系，有20余年客户印证 [3] - 形成完整的产品结构，向客户提供应用解决方案能力是核心竞争力，有众多合作经典案例 [3] 公司业绩与目标 - 2021年度业绩实现高增长 [3] - 2021年第四次临时股东大会通过首次股权激励计划，22年要求完成37.5亿营收，同比增长44%，净利润2.6亿，同比增长73%；23年要求完成45亿营收，同比增长20%，净利润3.4亿，同比增长30% [3] 公司发展策略 - 生产上，拟定增项目包括3万吨赤藓糖醇、3万吨阿洛酮糖项目，今年部分投产 [4] - 技改方向上，扩大潜力产品和利润产品产能 [4] - 推进管理精细化，实现创新、降本和协同增效 [4] - 淘汰和化解落后产能，转型低毛利向高毛利产品 [4] - 营销上拓展新市场，开发新应用解决方案，以差异化竞争获收益 [4] - 管理上推动组合优化促进产供销协同发展 [4] - 新业务方面加大力度，推广和销售C端产品，与下游新锐品牌客户探索股权合作、战略合作 [4] - 未来以生物、健康、产融三大板块为重点，以生物板块为基础、健康板块提升、产融板块放大价值 [4] 重点关注产品 - 低聚异麦芽糖市场潜力大，目标替代麦芽糊精，性价比高，替代容易 [4][5] - 抗性糊精产品需求增速快，公司计划今年技改扩产 [5] - 低聚果糖产品每年保持15% - 20%增长，较为稳健 [5] - 赤藓糖醇产品头部厂商产能基本能满足市场需求，预计维持合理毛利率，销售规模增加，目前占公司收入25%左右 [5][6] - 阿洛酮糖产品美国、日本市场需求大，供应紧张，欧盟2022年左右批复使用，国内2023年左右完成新食品原料批复，未来发展空间大 [5] 产品竞争格局与壁垒 赤藓糖醇 - 竞争格局：价格回归理性，供大于求，2021年产能有限致供不应求、价格上涨，众多公司扩产使产能增加 [5] - 壁垒：新进入者难短期内成头部供应商，客户认可有过程；质量管理和服务体系需验证；工艺差距影响成本和口感；菌种选择影响转化率；公司有完整产业链控制质量与成本 [6] 企业采购视角竞争力 - 产品质量水平高，有完善的功能糖质量管理体系 [6] - 可持续创新能力强，每年推出新产品并提供应用解决方案 [6] - 提供优质服务，打造新功能糖和应用解决方案，伴随客户成长 [7] - 作为功能糖头部企业，能满足大客户品牌服务要求 [7] 阿洛酮糖情况 - 是稀有糖，在多个国家获批使用，用于食品饮料领域，保龄宝产能7000吨/年，为国内最大晶体生产商 [7] - 应用领域：烘焙领域可替代蔗糖改善蛋糕品质；饮料中可与果葡糖浆混合减低热量；有降血糖、降血脂等医疗特性 [7] - 与赤藓糖醇关系：甜度接近，口感更接近蔗糖，应用范围更广，但两者不会完全替代，会长期共存 [7][8]