行业情况 - 国内肠道健康产业规模达万亿级，国内民众健康问题为保龄宝带来市场机会 [3] - 国外饮料行业无糖品类占比约 25%，国内无糖产品占比不到 5%，代糖需求增长空间大 [3] - 零糖、减糖、减脂生活趋势下，功能糖行业高速发展，保龄宝机遇大于挑战 [3] 公司核心优势 - 公司是全品类功能糖制造服务商，具备全产业链优势和功能糖全面核心技术 [3] - 公司形成“淀粉—淀粉糖—功能糖—功能糖醇—医药原辅料—益生元终端”产品结构，提供应用解决方案能力是核心竞争力 [3] 股权激励目标 - 2022 年要求完成 37.5 亿营收，同比增长 44%，净利润 2.6 亿，同比增长 73% [3] - 2023 年要求完成 45 亿营收，同比增长 20%，净利润 3.4 亿，同比增长 30% [3] 公司发展及策略 - 生产上拟定增项目，3 万吨赤藓糖醇、3 万吨阿洛酮糖分投产 [3] - 技改方向上扩大潜力产品和利润产品产能 [4] - 推进管理精细化，实现创新、降本和协同增效 [4] - 淘汰和化解落后产能，转型低毛利向高毛利产品 [4] - 营销上拓展新市场，开发新应用解决方案 [4] - 管理上推动组合优化促进产供销协同发展 [4] - 新业务方面加大力度，推广销售 C 端产品，与下游新锐品牌探索合作 [4] - 未来重点发展生物、健康、产融三大板块 [4] 重点产品情况 - 低聚异麦芽糖市场潜力大，目标替代麦芽糖浆，符合消费和健康趋势 [5] - 抗性糊精产品需求增速快，公司计划技改扩产 [5] - 低聚果糖产品每年保持 15% - 20%增长，较为稳健 [5] - 赤藓糖醇产品头部厂商产能基本满足需求，预计维持合理毛利率，销售规模增加，占公司收入约 25% [5] - 阿洛酮糖产品美日市场需求大，供应紧张，欧盟预计 2022 年批复使用，国内预计 2023 年批复，可部分替代蔗糖 [5] 产品相关问答 - 赤藓糖醇新进入者难成头部供应商，存在客户认证、质量服务体系验证、工艺、菌种、运营能力等壁垒 [5][6] - 阿洛酮糖是新型糖源，保龄宝产能 7000 吨/年，为国内最大晶体生产商 [6] - 赤藓糖醇相比其他糖醇优势在于增量在饮料领域、化学合成成本口感有差异、安全性高、耐受量高、热量为 0 [6] - 赤藓糖醇生产工艺因菌种和工艺成熟度影响转化率和口感 [6] - 阿洛酮糖和赤藓糖醇甜度接近，阿洛酮糖应用范围广，赤藓糖醇在饮料领域不可替代，两者长期共存 [7]