行业情况 - 国内民众存在亚健康、老龄化和三高一超、肠道健康等问题，全国肠道健康产业规模达万亿级，为公司带来市场机会 [2] - 国外饮料行业无糖品类占比约 25%，美国、欧盟、南美部分国家征收糖税，国内部分省份或城市正制定相关指引，预计将效仿欧美；国内无糖产品占比仅 5%，代糖需求增长空间大 [2][3] - 零糖、减糖、减脂生活趋势到来，功能糖行业高速发展，公司处于高速发展赛道 [3] 核心优势 - 公司是唯一具备全品类功能糖制造的服务商，拥有全产业链和全面核心技术，可提供功能性低聚糖、膳食纤维、糖醇产品和服务 [3] - 形成“淀粉—淀粉糖—功能糖—功能糖醇—医药原辅料—益生元终端”的金字塔式产品结构，提供应用解决方案能力是核心竞争力之一，有多个合作经典案例 [3][5] 股权激励目标 - 2022 年要求完成 37.5 亿营收，同比增长 44%，净利润 2.6 亿，同比增长 73% [3] - 2023 年要求完成 45 亿营收，同比增长 20%，净利润 3.4 亿，同比增长 30% [3] 发展及策略 - 生产上，拟定增项目包括 3 万吨赤藓糖醇、3 万吨阿洛酮糖及应用解决方案研发中心项目，已开工建设，明年部分投产 [3] - 技改方向上，扩大潜力产品和利润产品产能 [3] - 推进管理精细化，实现创新、降本和协同增效 [3] - 淘汰和化解落后产能，转型低毛利向高毛利产品，提高效益 [3] - 营销上，拓展新市场，开发新应用解决方案，以差异化竞争获收益 [4] - 管理上，推动组合优化促进产供销协同发展 [4] - 新业务方面，加大力度，与健康中国杂志签署协议，推广和销售 C 端产品，预计带来收入和利润；与下游新锐品牌客户探索股权、战略合作 [4] - 未来以生物、健康、产融三大板块为重点，以生物板块为基础、健康板块提升、产融板块放大价值 [4] Q&A 交流 赤藓糖醇相关 - 拟定增 3 万吨赤藓糖醇项目年内达产，6 万吨产能销售不存在大问题 [4] - 新进入者难短期内成为头部供应商，客户认可新供应商需过程，有认证体系，食品饮料领域认证严格 [4] - 新进入公司的质量管理和服务体系需验证，不同企业工艺、菌种选择、运营能力差异影响产品成本和口感 [4][5] - 市场大型食品饮料客户倾向头部功能糖企业，公司在功能糖领域耕耘，下游客户认同 [5] 保持领先地位 - 公司经营 20 余年，客户资源丰富，有战略合作协议，产品结构多元化金字塔形，提供创新、可持续产品和服务，增加客户粘性 [5] 值得关注产品 - 赤藓糖醇预计维持合理毛利率，销售规模增加，目前占公司收入约 25%，产能放大后产销规模将提升 [5] - 低聚异麦芽糖市场潜力大，目标替代固体饮料和冷饮中麦芽糖浆，性价比高，替代容易，符合消费和健康趋势 [6] - 抗性糊精行业和公司增速较快，今年计划技改扩产 [6] - 低聚果糖每年保持 15% - 20% 增长，较为稳健 [6] - 阿洛酮糖北美市场需求大，供应紧张，国内批复后需求预计释放，公司产能 7000 吨/年，为全球最大生产商 [6] C 端业务 - 成立合资公司探索推广零号英雄品牌，与健康中国杂志签署协议，即将推广和销售，预计带来收入和利润 [6]