公司产品情况 - 公司常州一期项目产品为消费类电子胶膜类功能性材料，多款功能性胶带应用于苹果产品，超薄导热胶带和黑色PI胶带全年出货金额近1.5亿元，是供应苹果主力产品 [2] 高端胶带高毛利率原因 - 消费类电子高端胶带市场被国外巨头垄断，竞争壁垒高，胶带具特殊功能效果，开发难度及生产工艺高 [3] - 大多数功能性胶带为定制开发的差异化产品，不同手机品牌及型号要求不同 [3] - 胶带类产品原材料成本占比较低，主要成本在于产品研发和生产良率控制 [3] 千洪电子情况 基本情况 - 千洪电子成立于2010年，是OPPO、VIVO主力模切商，建立战略合作伙伴关系 [3] - OPPO、VIVO手机销量近年爆发式增长，2015年合计数千万部，2016年1.8亿部，2017年计划超2.2亿部 [4] - 千洪电子在功能性结构件中，占有OPPO接近35%份额，占有VIVO接近20%份额，是最大功能性结构件模切商 [4] - 2016年最大产能可生产约40亿片，2017年初扩产，厂房面积增加1.5倍，年最大产能增长到75亿片以上 [4] - 2017年成为瑞声科技、廊坊富士康合格供应商，是潜在利润增长点 [4] 业绩增长原因 - 客户需求大幅增长，OPPO、VIVO手机销量增长带来业务规模提升 [6] - 定制开发新产品，与原材料厂商合作定制开发功能性结构件，提高产品附加值 [7] - 组装工序向上游转移，OPPO、VIVO将部分功能性结构件组装下放到模切厂，增加业务体量和盈利规模 [7] 份额及竞争优势 - 目前在OPPO接近35%份额，VIVO接近20%份额，预计份额将恢复，一部手机供应结构件价值量10 - 15元，未来市场增长空间大 [8] - 竞争优势体现在与OPPO、VIVO建立深厚战略合作伙伴关系，产品品质稳定，研发能力强，产品良率高，服务速度快 [8][9] 公司收购目的 - 公司向功能材料领域转型，产品导入苹果供应链，下一步向国内手机品牌推广，与模切商合作可事半功倍 [5] - 并购千洪电子可整合双方优势，加强与终端客户交流，提升公司在电子功能材料领域竞争优势 [6] 铝塑膜情况 产销情况 - 2017年初日本工厂生产和国内销售处于爬坡阶段，年初月销40、50万方，5、6月接近100万方，上月超120万方 [9] - 预计年底国内销售接近160 - 170万方/月，明年2季度日本工厂满产200万方，常州工厂明年二季度投产 [10] - 今年销售量1100万方左右，明年日本工厂计划销售2000万方，常州工厂计划销售1000万方，营业额预计8亿以上 [11] 客户情况 - 铝塑膜主要客户分动力电池和消费类电子两类，动力电池客户新产品导入周期长，与公司是长期战略合作 [10] - 动力客户占日本工厂销售比例从年初30%增长到现在70%，公司优先用日本工厂保证动力客户需求，常州工厂满足3C客户需求 [10][11] 软包锂电池市场情况 - 前几年国内动力电池90%为方形/圆柱电池，软包不超过10%，国外以软包为主，今年国内软包动力电池厂商开始放量 [11] - 江西孚能、上海卡耐、猛狮科技、亿纬锂能等企业软包动力电池产能规划或投产，未来软包电池增长预计很快 [11][12] 凸版铝塑膜市场情况 - 锂电池用铝塑膜市场，DNP市占率约50%，昭和电工约20%，凸版约15% - 20% [12] - 凸版进入市场时间晚，2005年立项，2013年才批量供货，且在中国市场销售能力较差 [12] - 公司并购后，凸版铝塑膜市占率从2016年的12%提升到接近20%，未来技术路线成熟全面，产能和成本改善，市占率大概率继续提升 [12][13]