公司基本信息 - 证券代码 002404，证券简称嘉欣丝绸 [2] - 2024 年 3 月 25 日兴业证券赵宇、韩欣到公司会议室进行现场调研，公司董事会秘书郑晓、证券事务代表李超凡接待 [2] 外贸业务情况 客户结构 - 外贸业务客户主要是欧美发达国家品牌女装客户，合作年份较长，欧洲客户占比 35% 左右，美国客户占比 33%，还有日本、澳大利亚等国家和地区客户 [2] 竞争优势 - 业务团队方面，从事外贸业务近四十年，拥有超 300 人的外贸营销团队，经验丰富、敬业且富有开拓精神 [3] - 供应链方面，具备工贸一体优势，拥有嘉兴、内地和海外三大供应链集群，保障持续增量订单消化能力 [3] - 研发设计方面，具备优势，主动推荐自主研发新品面料或根据需求开发新面料，参与客户产品开发，ODM 模式订单占比持续提高，客户粘性和议价能力增强 [3] 供应链布局 - 近年来加强安徽、河南、江西等内地供应链和柬埔寨、缅甸为主的海外供应链建设，已建成嘉兴本地、内地和海外三大供应链集群 [3] - 2019 年开始在柬埔寨和缅甸建设生产基地，目前柬埔寨有两家服装生产企业，辐射众多外协工厂，2023 年投建“柬埔寨服装生产基地二期项目”，新增产能 600 万件，年目标产能达 1000 万件，后期有望实现三大供应链基地产能各占三分之一布局 [3] 其他主营业务情况 白厂丝业务 - 子公司金蚕网凭借对行业了解和行情分析，增加茧丝原料贸易量和白厂丝类产品销售，增加新盈利点 [4] 五金业务 - 从服饰五金延伸发展而来的金属精密部件加工业务，年收入近 5 亿元，具备不错盈利能力，子公司优佳金属和太和新能源为高新技术企业，天欣五金为宜家集团全球优先级供应商之一 [4] 绸类业务 - 生产真丝面料及相关面料贸易，子公司特欣织造为高新技术企业，技术创新和新品开发能力在行业内知名度高，面料出口势头较好 [4] 投资性房地产 - 拥有占地 500 余亩的嘉欣丝绸工业园，可供出租厂房约 4 万余平方米；嘉欣丝绸广场总面积 7 万余平方米，自用 1.3 万平方米，其余出租；嘉兴城区周边大量仓库茧站空置后对外出租，带来稳定收益 [4] 行业影响相关 茧丝绸原料价格上涨影响 - 茧丝原料价格上涨对公司整体效益有积极影响，库存原材料产生部分收益，刺激行业企业备货和交易，提升金蚕网供应链平台交易、交收规模和自营贸易额 [4] 金蚕网情况 - 成立于 1992 年，由多家公司共同出资设立，作为供应链管理平台，为丝绸行业企业提供网上交易和全方位供应链服务体系，为产业链上下游中小微企业提供融资、仓储物流及信息服务，具备盈利能力 [5] 品牌与市场预期 金三塔品牌 - 是茧丝绸行业内唯一“中华老字号”，突出性价比，目标消费人群为 25 - 45 岁女性，集中在一二线城市的中产、白领、精致妈妈等 [5] - 营销设计上覆盖主要传统电商和新零售平台，设计端结合传统与时尚，推出新中式系列和敦煌主题联名款产品，获市场积极反馈 [5] 内销市场预期 - 国内服装消费市场有望随经济复苏、消费观念改变、新消费群体崛起而持续回暖，金三塔品牌年初销售情况印证该趋势 [5] 股息政策 - 按照 2022 年度分红和目前股价计算，股息率达 4.7%，公司多年保持较高现金分红率，分红政策稳定，未来延续高现金分红利润分配政策 [6]