会议基本信息 - 活动类型为业绩说明会 [2] - 参与单位有安信证券、国泰君安等30余位分析师和研究员 [2] - 时间为2017年8月30日，地点在协鑫集成科技股份有限公司会议室及张家港协鑫集成科技有限公司 [2] - 接待人员包括太阳能事业部执行总裁董曙光、董事兼首席财务官兼副总裁生育新等 [2][3] 公司业绩与经营情况 - 董曙光介绍2017年上半年业绩、经营情况及投资亮点，经营管理层与投资者互动交流并参观张家港生产基地 [3] 产能情况 电池产能规模 - 截至目前，徐州沛县有1000MW高效电池产能，预计2017年底达2000MW，越南600MW海外电池产能投产后将进一步提升产能 [3] 产能结构 - 电池片主要为PERC高效电池片，设计了10%-15%的普通电池 [3] - 目前1GW电池产能中400MW纯多晶生产，600MW单晶多晶兼容生产，年底新增产能均为湿法，干法产能占比不高 [3][4] 市场与技术观点 单多晶之争 - 光伏产品降低度电成本的方案都是好方案，不存在单多晶之争，市场根据性价比选择 [4] - 单晶转化效率略高，近两年成本下降、性价比提升；多晶“黑硅+PERC”转换效率提升，生产成本优于单晶 [4] 技术路线 - 走普通技术路线保留柔性升级空间和多晶PERC技术路线，新增产能以PERC为主，原有产能保留升级空间 [4][5] 发电效率提升 - 光伏行业难通过单一技术提升效率，PERC电池若有更完备晶体、材料技术辅助，仍有很大提升空间，协鑫集成黑硅+PERC电池效率达20.4%且已量产，预计未来还会提升 [5] 财务与盈利问题 毛利挤压问题 - 自2015年恢复上市后组件产能扩张，但从去年下半年起组件价格下跌、硅片和电池片价格上升，且受制于电池产能不足，毛利受挤压 [5] - 布局高效电池产能，投产后产品差异化竞争力和毛利率将提升 [5][6] 融资问题 - 存在长期借款比例低和银行融资与非银融资比例问题，因历史遗留问题、取消定增计划、金融监管趋严等因素导致 [6] - 已着手提前偿还高成本融资、增加长期融资等优化融资结构，改善经营性现金流减少融资需求，预计9月银行融资贷款逐步到位，未来融资成本将降低 [6] 盈利提升问题 - 公司处于光伏行业中游，组件价格下跌、上游价格平稳压缩盈利空间 [7] - 通过加快高效电池片投产、壮大分布式产品业务、提升海外及储能新业务比重提升盈利水平，通过调整债务结构、催收应收账款、降低管理费用等控制成本 [7] 毛利持平问题 - 17年组件价格较去年同期下降32%，毛利基本持平是因原材料采购价格下降、自有电池产能释放，以及加大研发投入、提升工艺和管理效率降低制造成本 [7]