政策影响 - 未来汽车经销商经营范围扩大，品牌管制降低，4S店理论上可同时经营多品牌 [2][3] - 可能出现汽车大卖场、超市等业态，与4S店相比单位投入少、资产利用效率高，4S店可能降为2S店，还可能出现专业授权维修商 [3] - 停止备案利于打破整车和配件垄断格局，工商执法放开后汽车总经销商未来会取消 [3][4] 公司经营策略 - 放缓投资建店节奏，等待政策和市场明朗 [3] - 上市以来资本性支出累计约10亿，2014年投资不超过3亿，具体开店数量不好测算 [5] 盈利情况 - 新车销售竞争激烈不赚钱，靠厂家返利保证售后盈利，未来经销商地位提升后厂商返点增加或刺激毛利下降 [3] - 零配件价格下调对经销商有利，长期看新车和维修毛利率下行 [4] 4S店相关情况 - 截止2014年6月底，公司拥有4S店65家，运营51家 [4][5] - 新店从建设到正式运营需6 - 9个月，过去1年盈亏平衡，目前需2 - 3年 [5] - 日系占比约30%且下降，德系占比约20%且提升，美系占比22%，韩系占15%，自主及其他占比13% [5] 行业历史情况 - 2005年之前，市场拿不到货，新车加价严重，开4S店优势大，拿到授权大多可1年收回投资 [4]