公司基本信息 - 证券简称首航节能，证券代码 002665 [1][3][5][7][9][11][13][15][17][19][21][23][25] - 2013 年 9 月 23 日上午 10:00 - 12:30 举办投资者交流会，参与单位及人员共 61 人 [2][4] - 交流会地点为北京首航艾启威节能技术股份有限公司会议室，接待人员有董事长黄文佳、副总经理兼董事会秘书侯建峰、副总经理齐志鹏、证券代表张保源 [6] 公司业务现状与规划 主营业务电站空冷 - 2006 年进入电站空冷领域，2010 年新增订单市场占有率第一，发展至今国内市场占有率近半 [6] - 取得多项第一成绩，如国内唯一获国家级科技进步二等奖、国内第一个获 1000MW 直接电站空冷订单等 [6][8] - 积极开拓核电电站空冷领域，推动成为核电领域合格供应商 [8] 未来产业布局 - 立足清洁能源，构筑新能源、水处理、节能环保、金融四大板块 [8] - 新能源包括太阳能光热发电、压气站余热发电，探索新分布式发电业务 [8] - 水处理依托海水淡化技术拓展零排放领域 [8] - 节能环保业务为电站空冷，考虑参与大气污染、水务 PPP 项目 [8] - 金融方面参股成立融资租赁公司，发展清洁能源产业基金、互联网金融 [8] 交流互动问答 电站空冷业务发展 - 国内未来电站空冷平稳发展，预计装机容量 3000 - 4000 万千瓦，规模约 40 - 50 亿，依国家宏观规划确定 [10] - 上大压小工程、特高压线路建设坑口电站在三北缺水地区，按政策需配置空气冷却系统 [10] - 全球唯一获 1000MW 间接空冷订单，可对接核电站空冷领域，内陆核电建设放开将带来大市场 [10] - 未来光热发电部分需配备电站空冷，“一带一路”战略加大设备走出国门力度 [10] 宏观经济下行影响与光热发电投资 - 宏观经济下行对电站空冷收入确认进度和应收账款有压力，但影响可控 [12] - 在手电站空冷订单近 30 亿，预计年底签 3 - 4 个项目，电站总包 25 - 28 亿，已签光热发电项目 15 - 18 亿，多个合作项目在商谈 [12] - 公司早期募集资金有盈余，电站空冷项目多为老客户，正加快应收账款回收，若顺利回收有望带来大额减值冲回 [12][14] - 电站空冷实行闭口合同，部分 2、3 年前订单未执行，原材料成本下降，执行有望带来大额收益 [14] - 光热发电符合国家产业投资需求，张家口可再生能源规划 2020 年完成 1GW 光热发电装机，2030 年完成 6GW 装机，十三五有望完成 10GW 以上装机，未来五年市场规模 2000 多亿 [14][16] - 一个 50mw 光热电站可消费 100 万平方米玻璃、5 万吨钢材，拉动 GDP 效果明显 [16] 光热发电政策与项目储备 - “十二五”光热发电政策模糊，行业发展不温不火，未来几个月光热发电扶持政策有望密集出台 [16] - 能源十三五规划中光热发电有望成为边际扶持力度最大、发展速度最快的新能源 [16][18] - 张家口 2020 年完成 1GW 光热发电装机，2030 年完成 6GW 装机，公司争取成为张家口地区光热发电建设项目最多的公司 [18] - 未来几个月有望出台光热发电示范电站申请规定、张家口可再生能源示范基地扶持政策、能源十三五规划等，推动市场爆发 [18] - 五大发电、中广核、三峡水电及民营企业密集进入行业，利于公司获取项目 [18] - 公司储备多个项目，敦煌 250MW 项目备案文件近期可获，内蒙 2125MW 项目子公司已成立，张家口、新疆、青海等地项目在接洽，中标内蒙庆华 50MW 项目在推进，中广核 50MW 槽式项目在投标，多家央企在商谈合作 [18][20] 光热发电成本与竞争地位 - 公司光热发电电站建设成本为机密，目前是国内成本最低，原因是装备自给率高、国产化率高、议价能力强、设计降成本能力强 [20] - 光场投资占比从 60% 优化到 52% - 55% [22] - 目前成本下降源于国产化率、产品自给率和建设大型地面电站能力，未来更大成本下降来自技术革新，如吸热器材料升级 [22] - 公司是国内光热发电领域领军企业，拥有全产业链，掌握塔式和槽式技术 [22][24] 光热发电项目资金与市值预期 - 公司银行贷款少，2015 年中报资产负债率 37%，带息负债率 22%，债务融资能力强 [24] - 董事长家族持股约 52%，股权融资能力强，正与战略投资者、财团探讨股权融资、成立产业基金、资产证券化等业务 [24] - 公司发展分三阶段，目前过渡到以光热发电为核心布局产业阶段，推动多种业务模式落地，2020 年前成为 800 - 1000 亿市值科技创新型公司 [26] - 2020 年左右完成基本控股平台雏形，推动董事长家族下属资产及外围并购资产证券化 [26]