项目情况 - 2016年能新贡献利润的项目有珠海永兴盛一期投运、沿海固废焚烧从1万吨提升至3万吨、江西项目3万吨焚烧能力建好调试预计产能利用率60%-70%、如东大恒焚烧调试后投产、衡水项目改造焚烧系统、东江威立雅扩建、韶关绿然预计满产 [2][3] - 2016年利润增长来自无害化产能释放，江门项目是增长点，危废核准资质无害化约13万吨/年 [3] 业务与市场 - 资源化业务上游收购价格下降，整体毛利率略微下降，预计整体毛利率持平；工程项目接多会加快进展进入结算，市政项目有贡献 [3] - 项目拓展重点是新进但业务未充分发展区域，如山东、河北，广东焚烧、填埋缺口大 [3] - 工业废物处置价格预计回归合理水平，焚烧约3,500元/吨，公司盈利模式或调整，纯无害化项目毛利率约40% [4] 公司运营 - 公司运营正常，银行贷款无影响，政府项目已给，拓展项目与之前无异，合同续签顺利，以项目运营为主 [4][5] - 报表不一定单独拆分“服务费”，包年客户达客户总数80%，体现技术和管理溢价 [5] 资金与股东 - 资金缺口可通过银行贷款增加10亿、发债、股票增发、成立并购基金解决，满足未来三年发展 [5] - 公司态度开放，考虑引入国有背景股东和战略股东，引进战略投资者从去年A股增发时进行 [5][6] 客户与行业 - 公司客户覆盖石油化工、工业制造、电子电镀等行业，电子、电镀、印染、机械制造占比高，物化处置价格几百到几千元每吨 [6][7] - 危废行业预计约40%增速，无害化牌照稀缺，从申请到拿牌照需3 - 5年，全国危废约1亿吨，30%左右需无害化，已发牌照约4000万吨，无害化占比不超10% [7][8]