经营情况 - 上半年因提高处理能力、减量化、控制成本、价格上升（去年提价20% - 30%）等因素，无害化毛利率上升 [2] - 上半年危废无害化处理毛利润占比提升至45%，资源化利用降至30%以下，未来服务类收入（无害化 + 环保服务）占比要达65%以上以规避经济风险 [2][3] - 环保工程建设运营增速达80%多，电子废弃物处理规模显著扩大但不再扩产，要利用好现有产能 [3] - 深圳下坪项目新增2台填埋气发电机组，有5个布点，总规模达24兆瓦，填埋场成本含折旧、覆膜等 [3] - 资源回收增值税改革对劳务性业务税负或增加，资源化业务退税增加，总体影响正面 [3] 项目产能 - 2013年底产能40多万吨/年，2014年底提升至70多万吨/年，2015年上半年增至120多万吨/年，预计年底达130多万吨/年 [4] - 粤北项目上半年贡献1000多万利润，下半年预计贡献2000 - 3000万，十一后进度加快 [4] - 惠东威项目满产，客户将逐步转移到粤北；江门项目5月完成环保验收，7月获经营许可证 [4] - 江西项目进度超预期，明年中期焚烧投运，年底全部投运，可占全省70% - 80%市场份额 [4] - 厦门绿洲在福建布6个点，产能翻倍，未来市场份额占全省50%以上 [5] - 湖北天银仙桃基地加紧建设，河北收购衡水睿韬项目，山东项目预计下半年落实 [5] - 未来3 - 5年计划通过自建和并购达300多万吨/年，区域布局拓展至全国 [5] 业务模式 - 不同废物有不同处理设施和方式，填埋容纳废物种类多，无价值废物处理缺口大 [5] - 公司基地一般辐射周边200 - 300公里，综合性范围更大，每个基地有自己资质 [5] - 危废处理项目环评时间一般3 - 5年，有的需7 - 8年 [5] - 公司并购方式多赢，对当地税收等有益，被并购项目原股东保留部分股权，但存在谈判等难点，公司一般控股并统一规划市场 [5][6] 行业前景与资金需求 - 随着环保政策和司法解释出台，政府重视环保，市场需求大，危废合理处置是企业年审前提，行业前景广阔，公司发展时机好 [6] - 未来2 - 3年公司每年需20亿资本开支，一半用于收并购，一半用于自建项目，并购贷款可解决60%资金需求 [6][7]