公司概况与品牌策略 - 公司以内衣行业为主要经营方向，采用多品牌发展战略，拥有曼妮芬、伊维斯、兰卓丽、桑扶兰、UNDERSTANCE等品牌 [1] - 曼妮芬品牌成立25周年，旗下有棉质生活、MW1、曼妮芬儿童、曼妮芬运动、曼妮芬家居、曼妮芬美妆等子品牌 [1] - 公司品牌覆盖女士、男士、儿童不同人群，产品品类包括文胸、内裤、背心、家居服、保暖、泳衣、运动、功能、袜品、女士护肤品及美妆 [1] 市场竞争与行业趋势 - 中国内衣市场适龄消费群体庞大，随着消费意识和能力的提高，行业仍有很大成长空间 [2] - 消费者对内衣的需求从基本功能上升到情感价值和品牌价值，中高档内衣消费比例增加 [2] - 内衣行业生产集中度有所提高，但品牌竞争加剧，尤其是互联网新锐品牌的兴起 [2] - 女士内衣细分趋势明显，运动内衣、少女内衣、孕哺内衣、背心式内衣等受欢迎 [2] - 男士内衣市场潜力巨大，但仍处于发展初期，产量和销量远低于女士内衣 [2] - 内衣行业具有较强的抗周期性优势，季节性不明显，但节假日消费能促进销售 [2] 公司优势与核心竞争力 - 公司拥有“曼妮芬”、“桑扶兰”两个中国驰名商标 [2][3] - 公司销售网络覆盖直营、电子商务、经销渠道，与多家百货零售集团建立良好合作关系 [3] - 公司以自主生产为主，能有效掌控产品质量，确保交付及时性，并发挥规模效应 [3] - 公司核心团队成员大多具有十年以上从业经验，股权激励计划和经营单位改制增强了团队稳定性 [3] - 公司经营单位改制为子公司，独立经营，自负盈亏，核心团队成员出资入股，形成利益共同体 [3] 渠道策略与客户画像 - 公司始终把电商渠道作为重要渠道，线上线下品牌一般为商场同款 [4] - 电商渠道包括天猫、唯品会、京东、抖音、微信小程序及合作商场线上商城等 [4] - 线下渠道以百货店为主，渠道结构动态调整 [4] - 曼妮芬核心用户为25-35岁女性，涵盖公司职员、新锐白领、精致妈妈、资深中产等 [4] - 线上线下客户群无明显差异 [4] 财务与运营情况 - 公司存货平均周转天数为250多天，每季度计提存货跌价准备 [4] - 直营毛利率约73%，经销约50%，电商约60% [6] - 公司下半年利润贡献有限，主要因人力资源费用、推广费用和装饰费用较高 [5] - 公司去年分红4亿，未来将结合经营情况和现金流持续回报股东 [5] - 公司产品以自主生产、委外加工结合，内部产能目前以满足集团内部落单为主 [5] - 下半年双十一销售额高，会拉低全年毛利率 [5] 品牌年轻化与市场拓展 - 公司持续与明星、时尚博主合作，在微博、微信、小红书、抖音、视频号等平台日常种草，提高品牌知名度和影响力 [4] - UNDERSTANCE品牌于2021年6月在北美上市，未来两年处于投入期，北美市场仍有布局空间 [5]