公司基本信息 - 证券代码 002846，证券简称英联股份；债券代码 128079，债券简称英联转债 [1] - 2020 年 4 月 7 日进行电话会议，参与单位有中泰证券、国信证券等机构，上市公司接待人员有董事长翁伟武、董事夏红明等 [2] 产品相关 扬州工厂产品 - 主要产品为饮料易开盖，客户从核桃和王老吉扩充到啤酒和碳酸饮料类，如青岛啤酒等，新客户开发认证工作按计划进行，如太古可乐等 [2][3] 产品市占率 - 干粉盖国内市占率第一，用于奶粉等；罐头盖全国第二且增速最快；饮料盖国内第三，规模提升较快 [5] 产品毛利率及净利率 - 毛利率受价格和成本影响，价格随企业定价话语权和市占率提升而提升，成本受管理能力和原材料价格影响，铝材和马口铁占成本约 70% [8] - 净利率下滑因产品结构调整，新增罐头和饮料易开盖，罐头易开盖毛利率约 20%，饮料易开盖毛利率约 5% [9][10] 定增计划 - 增加 10 条罐头易开盖生产线，含 5 条全自动化高速、3 条非连线高速、2 条低速生产线，建成后新增 40 亿片产能，项目运营期年均收入约 5.5 亿人民币，净利润约 4500 万 [3] 市场分析 看好市场原因 - 饮料易开盖市场：啤酒罐化率提升，纤细罐推出使饮料易开盖使用量增长 [3] - 罐头易开盖市场：国内罐头市场需求稳定规模扩大，人均消费量低有增长空间；海外市场规模大，国内易开盖产品有优势，出口退税率从 5%提升到 13%，订单向中国转移是长期趋势 [3][4] 市场规模及转移趋势 - 易开盖全球市场规模约 700 亿元人民币，罐头易开盖全球消费量约 500 亿片，海外罐头易开盖向国内转移趋势明显 [9] 市场发展趋势 - 全球金属包装行业未来集中度会越来越高，因终端客户饮料、啤酒集中度提升促使供应商集中度提升 [8] 竞争优势 与国内竞争对手相比 - 设备先进，智能装备领先，通道多效率高；产业链齐全，从涂布到制盖全自主完成；有资本优势，是易开盖行业唯一上市公司，融资有优势；有人才优势，氛围开放包容，2018 年实施股权激励计划吸引人才 [5][6] 与海外厂商相比 - 国内供应链体系优势，原材料价格、质量、物流更优；生产设备优势，设备投资近 5 年，效率、成本、质量有保障；价格优势，国内产品价格比海外低约 20%；有完善体系，国内金属包装向头部企业聚集，生产环境标准体系不弱于国外；扩充海外销售团队，吸引海外优质人才，销售总监经验丰富；产品品类齐全，可一站式采购 [6] 疫情影响 - 现阶段罐头消费量有增长，但传导到终端金属包装领域需时间；若疫情严重海外工厂关停有影响，但各国政府支持食品保障类企业开工，目前客户未停产，公司持续关注并动态调整 [7] 未来规划 新建生产线 - 饮料易开盖领域，扬州工厂第一期规划 131 亿片，今年安装调试设备年产能 30 亿片，后续可能再装一条线，两条线 60 亿片产能，加上佛山产能将达第一期目标 [11] - 罐头易开盖领域，定增计划扩建生产线，新增 10 条后达 60 - 70 亿片规模 [11] 进入其他包装品类 - 若相同细分领域有好的包装企业标的，会积极关注 [9] 原材料价格 - 今年原材料价格有明显波动，铝材价格因疫情和石油价格下跌大幅下跌 [10] 运输成本 - 运费占公司收入约 1%，对竞争力无影响 [9]