产能与营收 - 公司现有氯醋树脂产能4万吨，2019年计划提升1 - 2万吨产能；现有水性涂料基料产能2万吨，剩余4万吨产能建设正积极推进 [2] - 2018年度出口营收占比32% [3] 行业格局与需求 - 氯醋二元和三元产品供应商主要有洪汇新材、安徽新丰、韩国韩华、德国瓦克、日本信越，产品应用于油墨、涂料等领域 [3] - 氯醋树脂总体需求趋于稳定增长，未来应用领域集中在塑加工、发泡和特种涂料等，应用区域集中在亚洲特别是东南亚；水性乳液产品在水性工业涂料领域应用潜力大 [3] 技术与研发 - 水性涂料核心技术是成膜物质与涂装工艺研发，目的是克服与传统溶剂型漆在制漆及施工中的差别；公司在水性工业涂料细分领域技术领先 [4] 上下游与成本 - 公司未实现上下游一体化，外购VCM投入生产；产品技术含量高、种类多，客户数量稳中有升、分布行业广，将调整策略降低原材料价格波动影响 [5] - VCM生产工艺有石油乙烯法和电石乙炔法，公司采购以石油乙烯法为主，电石价格涨跌影响较小，通过技术改进和销售定价政策消化成本压力 [6] 库存与销售 - 氯醋树脂供求紧张，供应商和用户库存均处低位，绝大多数客户半个月至一个月采购一次，产品出口全球五十多个国家和地区，销售有季节性 [5] 产品对比 - 公司产品和国外竞争对手在产品指标有微小差异、各有优劣，但使用性能基本可完全替代，成本有明显优势，氯醋三元树脂系列性价比高 [6] 贸易与支出 - 2018年度出口占比32%，出口美国产品占比小，加税成本由三方分担，出口美国产品销量正常 [6][7] - 除募投项目建设资本性支出外，未来每年资本支出根据产能利用、技术改造、资本运作等因素确定 [7]