产品与市场 - 二元系列产品下游为食品包装等行业，国内厂家多、附加值低；三元系列技术含量高，用于高档油墨等领域，国内外需求大、厂家少、附加值高 [3] - 我国是全球最大二元系列消费国，主要用于油墨等领域；欧盟羧基三元系列消费居首，用于涂料和药品包装；欧盟羟基三元系列消费居首，用于油墨和涂料 [8][9] - 氯醋共聚树脂产量和消费量占我国特种氯乙烯共聚物总量 80%以上 [8] 产能与销售 - 2013 - 2015 年产量分别为 20,925.80 吨、25,871.67 吨、24,325.34 吨，2014 年起新厂产能达 4 万吨，产销量稳中有升 [4] - 2013 - 2015 年新增客户分别为 31 家、48 家、50 家，2016 年延续增长趋势 [6] - 2013 - 2015 年前五大经销商销售额占营业收入比例分别为 26.52%、31.25%、30.15%；前五大直销客户销售收入占比分别为 11.81%、11.88%、10.98%，2016 年 1 - 9 月占比较稳定 [9][10] - 公司现有 4 万吨/年产能，配套 6 万吨/年，2016 年 1 - 9 月产能利用率略有增长 [10] 成本与定价 - VCM 价格单边上涨，VAc 价格前期下跌后近期向上，原油价格回升对其有影响，但受市场和运输等因素影响更多 [4][5] - 内销根据考察期内产品供需、原材料价格等制订价格；外销除考虑上述因素外，还考虑汇率变动 [5] 研发与项目 - VCAR - 50 研发已完成中试，具备产业化条件，为 MBS 替代品，价格更便宜 [11] - 除氯乙烯 - 丙烯酸酯 - 偏氯乙烯共聚防腐乳液项目处于中试阶段外，其他研发项目已完成中试，具备产业化条件 [11] - 新材料研发中心项目正在进行其他相关验收和设备购置；年产 6 万吨水性工业涂料基料 - 氯乙烯共聚乳液项目部分工程已获施工许可，建设中，部分报批手续办理推进中 [15] 财务与预期 - 2013 - 2015 年二元系列毛利率分别为 2.65%、 - 1.73%、9.19%，2016 年 1 - 9 月延续 2015 年良好态势 [6][12] - 2016 年 1 - 9 月营业收入较同期增长 5%，归属于上市公司股东的净利润较去年同期增长 17.13%，预计 2016 年度归属于公司股东的净利润比上年同期增长 5% - 20% [17]