公司基本信息 - 证券代码为 002750，证券简称为龙津药业 [1] - 2016 年 8 月 25 日 11 时 - 14 时接待东方证券陈宇哲现场参观，接待人员为董事会秘书李亚鹤 [1] 产品市场情况 - 全系列灯盏花产品仅占心脑血管中成药市场份额约 1.99%，主要因水针制剂销售下降致份额下降，未来增长空间大但增速放缓，多数省份招标未完成，销售正常开展 [1] 药品招标情况 - 全国仅少数省份完成招标并公布中标结果，其余省份招标进行中且各省已公布招标意见书，注射用灯盏花素已公布中标价格下降，医保控费对价格影响大，产品降价是趋势 [1][2] 产品对比与使用情况 - 生物谷主要做水针，是多主份药物，龙津与恒生的是单主份 [2] - 注射用灯盏花素在住院部使用多一些 [2] 产品风险与壁垒 - 注射用灯盏花素有被调出医保目录的风险 [2] - 公司申请了 14 个高纯度灯盏花素制备工艺专利，药品审批门槛高，其他厂家申报新生产批文不易 [2] 销售模式情况 - 公司销售模式未变，以代理商与精细化营销相结合，在山东、河南、云南等基药省份以精细化营销为主，基药省份销售额占全国 30% [2] 产品生产与毛利率 - 目前行业内仅公司与湖南恒生有注射用灯盏花素生产批文并生产，未来毛利率会保持相对稳定 [2] 政策影响 - “两票制”在部分省份试点，若大范围推广公司会响应实施 [2] 产品研发情况 - 公司正在进行灯盏花素口服制剂的研究 [3] 历史销售情况 - 2015 年公司对注射用灯盏花素 3 种规格进行结构性调整，大剂量规格销售占比增加，产品毛利率增加，销售收入下降幅度小于销售量下降幅度 [3] 品种规划 - 下一个计划投产的品种是注射用降纤酶，车间改造基本完成，准备工作做完后可投放市场 [3] - 未来以药品生产为主，重点关注心脑血管、抗癌、糖尿病用药，密切关注 OTC 大健康、大病预防等领域进展 [3] 股权转让情况 - 公司转让子公司北京科创全部股权，因其与主营业务关联度不高，且食药监局对临床试验公司要求提高，升级改造投入太高 [3] 项目筹备情况 - 中科龙津交易对方（中科院昆明动物研究所）内部流程未走完，未来将以研究治疗心脑血管疾病的小分子多肽药物、抗肿瘤小分子药物为主，对生物抗生素进行更多研究，开发大健康产品 [3] 业绩预期 - 若不考虑其他变量，本轮全国招标结束后，公司业绩有 15% - 20%的增速预期；若进入国家基药目录，将带来超预期增长 [3]