经营情况与策略 - 公司直营比例高但销售净利率低，原因是直营门店坪效不高，人工费用占收入比例近23%，未来目标是将人工成本降至20%以提高销售净利率 [3] - 线上货品以电商专供款、库存旧货为主，有线下新品且对其销售价格严格限制，公司正在发展加盟电商业务 [5] 行业集中度 - 短期行业竞争激烈，集中度温和提升；长期行业集中度有较大提升空间，原因包括中国处于城镇化进程、新一代父母对童装品牌品质要求高、行业竞争与优胜劣汰 [3] 业务壁垒 - 成人装向儿童装切入有壁垒，因儿童服装安全标准要求高；婴童业务往下切入可能采用集合店模式，以满足客户一次性采购需求 [4] 市场拓展 - 随着3 - 4线城市消费升级，市场前景大，公司加盟商主要在3 - 4线城市，定位1 - 2线城市的品牌有机会将产品下沉 [4][5]