经营业绩 - 2023年前三季度营业收入57.31亿元，与历史最好水平仅相差700万元；归母净利润6.29亿元，经营现金流14.51亿元，创历史最好水平 [3] - 前三季度毛利率为32.36%，同比增加3.37个百分点，较半年报提升0.33个百分点 [3] - 第三季度单季度营业收入和净利润同比增长9.30%、224.29% [3] 业绩增速与毛利率回落原因 - 公司业绩有季节性波动，第二季度为业绩高峰，第三季度有所回落 [3] - 第三季度房地产和建材市场大环境未改善 [3] - 第二季度业绩优异，第三季度单季收入同比增长9.3%，环比回落 [3] - 中秋国庆长假影响9月底业绩冲刺 [3] - 收入体量回落，整体规模环比减少3亿多；三季度清仓包销业务，低值产品销量占比提升 [3] 产品与渠道情况 - 前三季度瓷砖约占86%，卫浴12%，家居、生态新材约占3%；房地产战略工程约占15% [4] - 瓷砖事业部大零售端增速和公司整体增速相当，房地产战略工程增速较高，卫浴事业部略有增长 [4] 诉讼事项 - 连续十二个月累计诉讼、仲裁约9.48亿元，超公司最近一期经审计净资产的10% [5] - 案涉金额大的案件为公司要求房地产相关客户支付拖欠货款，已对应收账款计提减值准备 [5] - 审结案件均胜诉，执行款项收回有利于利润冲回 [5] 成本与经销商情况 - 天然气煤炭价格上涨对公司整体影响不大，瓷砖事业部成本下降约15% [3][6] - 一二级经销商约4500个，门店网点六七千家 [7] 业务可持续性与股东情况 - 目前保交楼业务多为近一两年已爆雷地产企业项目，明后年新增爆雷企业项目占比可能提升 [7] - 控股股东10月20日解禁后承诺未来半年不减持，近期大宗交易是IPO前股东税筹节税安排 [7] 行业与公司布局情况 - 全国开窑率不足60%，不到1500条产线生产，停产产线达千条，上半年瓷砖产量累计下滑15.1% [7] - 建陶协会预测2025年CR10市占率将提升至25% [7] - 公司布局信息化数字化和绿色发展，推进1+N绿建解决方案 [7][9] - 关注海外市场，布局医疗康养、市政、城中村等细分领域工程 [8] 产品与渠道发展思路 - 因应消费分级做好产品布局，推出高值产品系列 [8][11] - 强化卫浴零售渠道建设，推动渠道下沉，借助瓷砖优势渠道带动卫浴增长 [11] - 经销商备货谨慎良性，共享仓模式提升库存周转效率 [11] - 线上渠道领先，推动经销商构建新零售能力 [11]