行业情况 - 中国染料工业“十二五”期间产品销售收入 2370.6 亿元，年均增长率 6%；染料总产量 433.7 万吨，年均增长率 4.5%；与“十一五”相比，工业总产值增长 33.34%，产品销售收入增长 30.22%，利税增长 76.94%，染料产量增长 20.33% [2][3] - “十三五”期间，中国染料行业稳中有升，预计产量年均增长 1 - 3% [3] 公司概况 - 安诺其成立于 1999 年，2010 年在深交所创业板上市，2014 年成立集团公司，定位为新型纺织面料和特色化需求的全面染整解决方案供应商，目标市场为中高端差异化染料市场 [3] - 公司上市后第一个五年（2010 - 2014 年）专注染料主业，销售收入从 1.88 亿增长到 7.46 亿，2016 年达 10.04 亿；第二个五年（2015 - 2019 年）规划在做精做强染料主业基础上，在环保、新材料等领域多元化布局 [3] - 集团在全国各地拥有十二家生产经营子公司 [3] 核心竞争优势 - 研发创新：研发队伍大、实力强，被认定为多项企业，截止 2017 年 6 月，申请中国发明专利 190 件，获授权 67 件；申请实用新型专利 10 件，获授权 6 件 [4] - 市场品牌：上市后品牌知名度、美誉度、忠诚度提升，获“上海市著名商标”等荣誉 [4] - 差异化：秉持中高端差异化市场定位，在染料和新材料方面采用差异化战略 [4] - 渠道网络：自建直销渠道，在全国印染集聚区设十二个办事处，与客户紧密联系 [4] - 一体化：实施横向和后向一体化战略，烟台 30000 吨中间体项目有助于稳定原料供应等 [4] - 综合实力：在做精做强染料主业同时，向环保和新材料领域拓展，实施多元化发展战略 [4] 财务数据 - 2012 - 2016 年，公司营业收入年均复合增长率达 30.77%，净利润年均复合增长率达 29.03%，远高于行业平均水平 [4] 非公开发行股票方案 - 募集金额不超过 4.45 亿元，发行股数不超过 7200 万股，发行不超过 5 名特定投资者 [5][7] - 募集资金投向年产 30000 吨染料中间体项目建设、活性染料技改项目及补充流动资金 [5][7] - 募投项目全部达成后，分散染料产能 3.6 万吨，活性染料产能 1.83 万吨，中间体产能 3.0 万吨，预计销售收入 20 - 25 亿元，利润 2 - 3 亿元 [5] 投资亮点 - 染料主业：2012 - 2016 年染料主营业务收入年均复合增长率 30.77%，未来 3 - 5 年预计继续快速增长，动力源于中高端市场需求增长、产能扩大、中间体项目投产、数码染料和墨水投放市场 [5] - 染化电商平台：联合多方成立七彩云电子商务有限公司，打造全球首家 B2B 染料化学品电商平台 [5] - 环保产业：结合污水处理经验，通过 PPP 项目延伸发展环保产业，下设两个环保子公司，分别运营污水处理项目，后续会积极参与相关项目及谋求收购兼并 [6] - 新材料产业：2017 年 8 月与上海交大签订战略合作协议，出资 1 亿元成立合资公司，股权占比 80%；入股上海益弹和苏州锐发，推动国产数码打印喷头产业化发展 [6] 投资者互动 - 环保对染料价格影响：环保监管趋严，染料行业有效产能减少、新项目获批难，且已形成寡头垄断，染料价格可能稳中有升或高位震荡 [6] - 中间体批文：国家对染料行业项目审批严格，取得相关批文难度加大；公司烟台 30000 吨染料中间体项目已取得批文，总投资 5.0 亿元，部分车间已投产，预计 2018 年年底全部竣工投产 [7] - 销售模式：以直销售为主，为下游印染客户提供系列服务，与客户粘性强、市场反应快 [7] - 淡旺季：印染行业旺季一般为每年 3 - 5 月、10 - 12 月，受染料价格波动影响，淡旺季时间可能提前或延后 [7] - 污水处理项目：运营蓬莱西港和东营北港两个项目，后续会积极参与合适项目及谋求收购兼并；东营项目收益好于预期，蓬莱项目逐步移交公司管理 [7] - 非公开发行股票：募集金额、股数、投资者数量及资金投向与前文方案一致；发行定价基准日为发行期首日，定价原则有两种；发行工作将在 2017 年 12 月 1 日前完成 [7][8]