产能与技术规划 - 到2025年产能规划达25GWh以上 [3] - 技术路线以磷酸铁锂为主，储备三元锂电技术和全固态高能量电池 [3] - 目前电池单体能量密度145Wh/kg，成组后120Wh/kg；未来目标单体160Wh/kg，成组135Wh/kg以上 [4] 市场策略与产品应用 - 产品主要用于商用车、专用车，今年年中进入乘用车领域，与研究院开发的乘用车专用底盘搭载电池有望2018年上市 [3] - 与华泰、一汽和海马合作开展乘用车业务 [8][9] - 公交市场较稳定，全国60余万台公交车，年替换率10%即6万多台；联盟企业将进入乘用车市场，有望获当地出租车和网约车市场 [8] 商业模式与联盟目的 - 沃特玛创新联盟目的一是技术协同打造适合市场的产品，二是共同开发市场，集合新能源全产业链企业在市场开拓和商务谈判上有优势 [3][4] 财务与成本相关 - 产品毛利率保持在30%左右，前三季度沃特玛收入78亿元，民富沃能5.5亿元，共84亿元 [5] - 去年含税一度电两块多，今年三季度末约两块钱，毛利率变化不大 [11] - 每年研发预算占销售收入5%左右，主攻电芯、PACK和工艺等过程 [11] - 未来两年电池成本降至1元/Wh多一些，毛利率稳定在30%左右；补贴下降时维持在25%左右，制造成本每年下降10%左右较合理 [12] 应对补贴退坡与市场竞争 - 通过与上下游企业维持良好关系应对政府补贴退坡影响，收购澳洲锂矿企业部分股权锁定上游供给，依赖联盟模式与下游厂商建立良好关系 [5] - 2018年国补退坡，公司已从产品、技术、市场做相应应对 [8] - 2020年补贴退坡后与三星、LG等企业竞争，公司认为差别在工艺、生产控制等方面，国内企业有成本和价格优势，且国家支持新能源汽车产业发展，竞争优势会更明显 [9][10] 电池规格与技术特点 - 公司做32650圆柱型电池，具有快充和低温技术优势；18650电池相对细些，电芯大能量密度大 [6] - 若市场需要，公司有技术储备可切入三元锂电生产 [7] 库存与市场趋势 - 目前库存2GWh多，因大家期望在四季度，前期有备货 [7] - 四季度因补贴退坡政策将出台，车企会加大出货 [7] 上游材料与供应商 - 正极材料价格下降缓慢，上游材料价格相对稳定，隔膜和电解液降价可能性较大 [11] - 供应商大多为上市公司或被上市公司收购的企业，如湖南升华、天赐材料等，技术在行业内领先 [12]