公司基本情况 - 证券简称数码科技，代码 300079，2019 年 12 月 11 日 15:30 接受华夏基金调研，地点在数码视讯大厦 2003 会议室，接待人员有市场部总经理王雪和证券代表冯涛 [1] 公司发展现状 - 历年财报显示资产负债率基本不超 20%，积累了十几个亿货币资金，发展步伐稳健 [1] - 上市以来大股东没质押股权做大并购，目前商誉为零 [3] - 2019 年业务结构优化，低毛利产品收缩接近尾声，探索方向产品基本调整完毕 [3] - 2019 年披露的毛利率较 2018 年上升，业务结构调整使应收账款进一步改善，人员团队和财务核算也进一步优化 [3] - 上市前 100%业绩来自广电行业，2018 年广电行业收入占比降至 50%以下 [3] 公司业务机遇 直播星业务 - 国家广播电视总局发布相关公告，公司将迎来增量业务 [4] - 直播星是国家发展公共服务能力重要工程，涉及前端安全保护等多环节 [4] - 国家推动 4 代机（机顶盒）部署，特点包括芯片国产化等，将逐步替换 3 代机 [4][5] - 公司入围的直播星 DCAS 是基于国密的安全保护系统，参与相关标准研究制定，安全性和部署灵活性有提升 [5] - 直播星目前有 1.42 亿用户且持续增长，DCAS 系统毛利水平高，未来市场规模预期可观，公司将重点布局 [5] 5G + 4K/8K 超高清视频业务 - 超高清视频是 5G 重要且成熟应用领域，公司基于自主知识产权核心算法布局全链路解决方案，已在重大直播事件落地应用 [6] - 国家超高清视频发展规划显示市场规模巨大，公司看好产业快速落地，可向广泛视频场景提供支持服务 [6] 云视频业务布局 - 公司在云视频方向优势是核心算法积累，有助于放大视频底层核心技术优势，向全部视频领域提供专业服务 [7] - 高质量视频对编码指标和底层计算能力要求高，未来需云化发展 [7] - 公司有两种云化方式，一是将算法部署在云上，二是将专业部署设备云化对接通用云平台，提升多种能力支持后续工作 [7] - 公司期望抓住超高清浪潮，利用云技术降低转播门槛，采播更多活动 [7]