公司基本情况 - 公司由原太阳鸟游艇股份有限公司收购成都亚光电子股份有限公司后改名而来，形成“军工电子 + 智能船艇”双主业结构 [2][3] - 上市 9 年来收入和归属母公司股东净利润的年复合增长率均在 31%以上，近三年公司收入年复合增长率为 55%，归属母公司股东的净利润的年复合增长率为 150% [3] - 成都亚光前身为国营亚光电工总厂，是我国军用微波电路主要生产定点厂家，在业内与中电科某两所并称为“两所一厂” [3] 主要电子产品与客户 - 核心业务为军用芯片、微波电路、微波器件业务，有少量安防、专网通信业务，主营产品包括小型标准化微封装器件、微波单一功能组件等多种类型 [4] - 下游客户为军工集团科研院所及相关工厂，有 200 多家 3 年以上合作客户，配套下游产品包括雷达、电子对抗、通信导航、航天器有效载荷等 [4][5] 核心优势 - 国内复合材料船艇等规模最大的企业之一，上市以来收入和利润年均复合增长率在 32%以上 [5] - 位于微波军工电子行业前三，是国内上市公司中体量最大的军用射频芯片及元器件研制企业 [5] - 行业深耕 50 多年，品牌知名度高，有 200 多家一流军工客户，拥有多条国军标生产线、宇航专用生产线和微系统产线 [5] - 在多种电路和组件研制水平及生产工艺居国内领先地位，有全流程硅基芯片生产线，微波二极管可替代部分公司产品，多款芯片已批量生产 [5] - 曾与深南电路为兄弟单位，有完整的微波电路模块及组件配套用的生产线 [5] 芯片半导体业务 - 是国内除中电 XX 所外唯一的微波二极管定点专业生产厂家，为航天等重点工程配套大量宇航级高可靠产品，也是国内军用高可靠晶体三极管主要供货厂家 [5] - 建设有全流程硅基芯片生产线，工艺自主可控，在 GaN 领域开展相关工作，有不少新武器装备型号在验证和定型中 [5][6] - 2010 年成立子公司华光瑞芯，是国内领先的微波射频芯片研发生产商，产品在多个市场领域广泛应用，有后道工艺线和微组装生产线 [6] - 2010 年与达迩集团合资设立达迩科技（成都）有限公司，2014 年参与设立厦门三安集成电路有限公司 [6] 卫星通信业务 - 20 多年前参与我国首次载人航天工程协作配套，获多项荣誉，是卫星通信领域定点配套协作供应商 [7] - 上天卫星相关配套产品大多定点供应，因卫星对产品要求高，一般企业难进入宇航产品供应体系 [7] 2019 年报和 2020 年一季报情况 - 2019 年实现营业收入 22.06 亿元，同比增长 56.23%；实现归母净利润 2.80 亿元，同比增长 83.46%。2020Q1 实现营业收入 4.39 亿元，同比增长 52.79%；实现归母净利润 0.31 亿元，同比下降 23.32% [7] - 亚光电子 2017 - 2019 年分别完成扣非归母净利润 1.66 亿、2.27 亿元和 3.12 亿元，分别超出承诺业绩 608.52 万元、629.07 万元和 744.84 万元，与多家科研院所有深度配套关系 [7] - 智能船艇业务近几年行业情况不好，2018 年亏损 3000 万，2019 年亏损更多，2020 年政府采购有望加大，可能有恢复性增长 [7] - 卫星互联网配套方面，有两条航天科技五院专用 T/R 组件生产线，与航天科工二院战略合作，为天奥等客户提供地面信关站所需 T/R 组件，并购的成都灏德将增强竞争实力 [7] - 贸易业务由成都亚光新设子公司经营，分两部分，一部分为国内民用和军用市场提供进口芯片和元器件，毛利率较高；另一部分经销通信设备产品，2019 年约有 5 个多亿贸易额，毛利率 1% - 2% [8] - 技改从芯片和半导体关键技术、微波组件产能、微组装生产线建设三个层面着手 [8] 问答交流 - 低轨卫星方面，核心客户包括航天科技、航天科工、中电科等院所，也在向其他客户拓展，目前产能紧张，保障核心客户供应，预计扩充产能应对需求 [8] - 一季度船艇业务受疫情影响大，营业收入少，利润亏损约 600 多万，预计 2020 年海警订单释放，业务有望扭亏；军工电子在手订单饱满，但交付和收入确认可能受疫情影响 [8] - 产品结构总体无大变化，卫星新业务增长明显，传统军工电子维持一定增长，部分系统与客户一起开发研究 [8] - 智能船艇业务规划为引入战略投资加强资本运作，加大研发投入在无人艇和军船方面取得突破 [8] - 亚光电子本部结转到 2020 年的军品订单约为 3.8 亿元，2019 年军工电子存货增长多因订单多、材料采购及备货多 [8] - 半年报业绩二季度较一季度预计有较大改善，但收入确认存在不确定性 [9] - 增资成都灏德科技是为抢占全球卫星产业市场机遇，发挥双方优势服务关键客户，灏德科技在微波毫米波芯片等方面有研发和生产能力 [9] - 公司有三个团队从事芯片业务，自用及核心客户对射频芯片需求增加，主要与中电科两所竞争，射频芯片市场需求大，呈现轻小型化、高度集成化趋势，不同市场类型有不同规模和需求 [9][10]