Workflow
亚光科技(300123) - 亚光科技调研活动信息
亚光科技亚光科技(SZ:300123)2022-12-04 18:00

公司基本情况 - 公司由原太阳鸟游艇股份有限公司收购成都亚光电子股份有限公司后改名而来,形成“军工电子 + 智能船艇”双主业结构 [1] - 上市 9 年来收入和归属母公司股东净利润的年复合增长率均在 31%以上,近三年公司收入年复合增长率为 55%,归属母公司股东的净利润的年复合增长率为 150% [1] - 成都亚光前身为国营亚光电工总厂,1965 年建立投产,是我国军用微波电路主要生产定点厂家,与中电科某两所并称为“两所一厂” [1] 主要电子产品与客户 - 核心业务为军用芯片、微波电路、微波器件业务,少量安防、专网通信业务,主营产品包括小型标准化微封装器件、微波单一功能组件等多种类型 [2][3] - 下游客户覆盖面广,均为军工集团的科研院所及相关工厂,有 200 多家 3 年以上合作客户,前 15 大客户明确 [3] - 配套的下游产品包括应用于星载、机载等平台的雷达、电子对抗、通信导航、航天器有效载荷等 [3] 核心优势 - 国内复合材料船艇等规模最大的企业之一,2010 年上市以来,收入和利润年均复合增长率在 32%以上 [4] - 位于微波军工电子行业前三,是国内上市公司中体量最大的军用射频芯片及元器件研制企业 [4] - 深耕行业 50 多年,有较高品牌知名度,有 200 多家国内主流军工客户,拥有多条国军标生产线、宇航专用生产线和微系统产线 [4][5] - 在多种电路和组件方面的研制水平及生产工艺居国内领先地位 [5] - 有全流程硅基芯片生产经验,工艺自主可控,多款芯片已批量生产,合作流片产能保障高 [5] - 曾与深南电路为兄弟单位,具有完整的微波电路模块及组件配套用的薄膜电路、介质电路生产线及壳体生产线 [5] 芯片半导体业务 - 成都亚光是国内除中电 XX 所外唯一的微波二极管定点专业生产厂家,也是国内军用高可靠晶体三极管的主要供货厂家 [5] - 2008 年开始芯片研制,2010 年成立子公司华光瑞芯,是国内领先的微波射频芯片和高速模拟芯片研发生产商 [5] - 华光瑞芯主营多种射频微波芯片,产品有频带宽等独特优势,有后道工艺线和微组装生产线,年生产能力 60 万只 [6] - 2010 年与达迩集团合资设立达迩科技(成都)有限公司,2014 年参与设立厦门三安集成电路有限公司 [6] - 化合物芯片在专业 Foundry 厂家流片后在本厂后道生产线完成其余环节,已批量生产芯片 400 多款 [6] 卫星通信业务 - 20 多年前参与我国首次载人航天工程协作配套,获得多项荣誉,是卫星通信领域定点配套协作供应商 [6][7] 2019 年报和 2020 年一季报情况 - 2019 年公司实现营业收入 22.06 亿元,同比增长 56.23%;实现归母净利润 2.80 亿元,同比增长 83.46% [7] - 2020Q1 实现营业收入 4.39 亿元,同比增长 52.79%;实现归母净利润 0.31 亿元,同比下降 23.32% [7] - 亚光电子 2017 - 2019 年分别完成扣非归母净利润 1.66 亿、2.27 亿和 3.12 亿元,均超出承诺业绩 [7] - 智能船艇业务 2018 年亏损 3000 万,2019 年亏损更多,2020 年应会有较好地恢复性增长 [7] - 卫星互联网配套方面,有两条航天科技五院专用 T/R 组件生产线,与航天科工二院战略合作,并购的成都灏德将增强竞争实力 [7] - 贸易业务分两部分,第一部分毛利率较高,第二部分 2019 年约有 5 个多亿贸易额,毛利率 1% - 2% [7][8] - 技改从芯片和半导体关键技术、微波组件产能、微组装生产线建设三个层面着手 [8] 问答交流 - 2019 年船艇毛利率下滑因费用和折旧多、存货计提大,军工电子毛利率下滑因市场竞争和协助下游客户竞标,后续下滑风险不大 [8] - 低轨卫星方面,向其他客户拓展未形成实质供货,目前保障航天科技和航天科工产品供应,积极扩充产能 [8] - 一季度船艇业务受疫情影响大,预计 2020 年海警订单释放有望扭亏,军工电子在手订单饱满,但交付和收入确认可能受疫情影响 [8] - 未来智能船艇业务一方面引入战略投资加强资本运作,另一方面加大研发投入在无人艇和军船方面取得突破 [8] - 2019 年经营现金流改善因之前资金占用问题解决 [8] - 亚光电子本部结转到 2020 年的军品订单大约为 3.8 亿元 [9] - 半年报收入确认有不确定性,但二季度较一季度预计有较大改善 [9]