公司基本信息 - 证券代码为 300200，证券简称为高盟新材 [1] - 公司全称为北京高盟新材料股份有限公司 [2] - 2019 年 11 月 8 日 8:40 - 10:00，华安基金张瑞、方正证券李永磊到高盟公司会议室进行特定对象调研，公司副总经理、董事会秘书、财务总监史向前接待 [2] 公司业务发展 - 公司专注于聚氨酯，从食品、药品软包装用胶粘剂业务起步，后拓展高铁滑动层、车辆密封胶等业务，2017 年收购主营车辆用塑胶隔音降噪减震材料的华森塑胶，进一步拓展交通运输领域业务 [3] - 华森业绩对赌期四年，前三年超额完成业绩承诺，公司派去的副总和财务总监已接手，运作平稳 [3] 原有胶粘剂业务情况 - 2016 年第四季度以来原材料价格大幅上涨致净利润下滑，2018 年下半年至今原料价格回落，毛利率逐步回归合理水平 [4] - 去年国内经济下行，公司将防风险作为首要任务，采取提质增效措施，包括梳理战略、调整产品业务、停掉盈利能力不高业务、计提资产减值、精简人员、清理存货、加强客户信用控制等，目前资产质量高，资金充足，资产负债率约 11%，现金流入能力强 [4] 未来发展规划 - 重点工作之一是寻找符合公司发展战略的投资项目，采用并购方式，加强在电子电器新材料、高端装备、生物医疗、建筑建材和木器用新材料等领域布局，同时深入渗透原有软包装和交通运输领域 [4] - 围绕胶粘剂等布局产品和技术，深化聚氨酯业务，将在上海和广州建立研发中心，与科研院所和高校建立产学研用合作，为收购公司赋能 [5] 华森高毛利率和净利率原因 - 华森是国内整车厂一级供应商，利润空间大，下游主要是日系车企且合作多年，客户粘性高 [5] - 华森产品供应保障能力强，产品结构系列全，近上千个型号，供应交付能力强、质量稳定，稳固与下游日系客户合作，增强盈利能力 [5]