并购重组方面 - 2018年9月披露收购意向，11月披露收购方案，2019年1月初报证监会，2月底过会，4月中旬拿到批复，4月底完成资产交割，5月下旬完成新股发行及上市工作 [3] - 诺斯贝尔是全球第四大、本土最大的化妆品ODM公司，面膜营收占比60%-70%，产能和产量全球第一，本次收购其90%股份，交易价243,000万元，上市公司以发行股份支付151,044万元，现金支付91,956万元，业绩对赌期3年，已完成2018年对赌利润2亿元 [3] - 公司因松节油深加工业务市场空间小，合成樟脑市场增长空间小，而化妆品行业市场空间广、天花板高、增长空间大，未来战略布局向化妆品行业倾斜 [3][4] 业务方面 - 化工和化妆品行业业务协同性体现在客户资源共享与协作，诺斯贝尔可能根据化工业务产品特点开发新消费产品 [4] - 诺斯贝尔拥有实力较强的研发团队，70%以上业务为ODM模式 [4] - 诺斯贝尔因稳定的产品供应能力和优质产品质量，与客户形成稳定合作关系 [4] - 诺斯贝尔对大客户依赖程度降低，合作力度加大，营收增长同时客户集中度下降 [4] - 诺斯贝尔专注护肤品研发生产，可能在合适时机扩展其他化妆品品类 [5] - 每年7月至12月是松节油生产旺季，公司年末提前规模采购以保证淡季正常生产，年末报表库存相对较大 [5] - 化工业务产品及原材料价格从去年年底高位回落，目前毛利率稳定，2019年一季报净利润同比增长33%左右，7月15日前披露上半年业绩预告 [5]