公司基本情况 - 2017年上半年实现营业收入18.19亿元，同比增长32.85%；归属于上市公司股东的净利润5.22亿元，同比增长29.49%；扣除非经常性损益后的净利润增长超过30% [2] - 技术领域战略收缩，维持优质客户粘性；与国际音视频公司Avid战略绑定，在大中华区全面合作 [2] - 内容板块是主要发力领域，上半年实现既定战略目标 [2] - 新媒体板块从去年开始放大增量效应，要做国内新媒体版权运营及数字版权运营的全媒体发行和海外战略布局 [2] - 教育领域去年12月第一个教育产品上线，今年全面展开市场推广 [3] 华视网聚相关情况 业务增长原因 - 上半年采购大量内容，公司各板块整体联动，与广电端渠道加深合作，在无线端快速发展 [3] 商业模式与概念 - 定位为版权运营商和平台服务运营商，核心能力是综合内容供给和运营能力，与众多平台合作紧密，也向合作伙伴采购部分版权 [4] 版权采购支出 - 合同上上半年版权采购支出10亿，现金支出约7亿 [4] 商业逻辑 - 拥有大量且种类齐全的内容，能满足平台诉求，平台需向其采购，且原有片库经整合和独家收费模式推出后升值 [5] 内容存量 - 电影5000多部、电视剧30000多集、动画30万分钟、综艺5000多小时；香港电影1500部，占香港市场份额60%-80%；海外电影已600多部，预计年底达1000部左右 [5] 毛利率问题 - 更看重净利润水平、盈利能力和对赌目标完成情况，注重整体业务布局，包括海外内容引进和中国内容海外推广 [6] 下游渠道结构 - 营收结构上，PC端视频网站约占60%，TV端约35%，无线端约5%，预计无线端增长至10%，TV+无线端未来可能达50%；前五大客户集中度约60% [7] 海外发行思路 - 进行全媒体发行，包括传统市场和新媒体发行；在Youtube、Facebook等平台建专区，已汇聚16000多集国产剧海外发行权利，同步海外发行卫视剧10多部；与中移动海外事业部、华为合作运营 [9] 业务边界 - 大型视频网站购买少量独家头部内容用于引流、建立防御和版权互换，还需海量内容，华视网聚提供非独家内容运营 [10] 远期目标 - 向Netfix看齐，平台从服务B端向2C发展，利用技术分析客户需求提供差异化内容，核心是将中国内容推向海外、海外内容引入国内 [10][11] 版权摊销政策 - 达到资产确认时点当月确认版权无形资产并计提大部分摊销，后续年摊销时点间隔12个月；版权超5年摊销份额为5：2：1：1：1，短于5年如3年则为7：2：1，前三年完成70%-80%摊销，版权互换不产生流水但不影响摊销政策 [11] 经营性现金流 - 自身现金流大体平衡，收入按供片合同约定按月确认 [11] 公司其他业务情况 影视制作业务 - 普通剧集精细制作、注重成本控制，可保持30%-50%的毛利 [7] 电影相关情况 - 是《战狼2》发起人及投资方，票房破20亿；可能是今年下半年军旅电影中唯一参与最大三部（《战狼2》《红海行动》《空天猎》）出品的公司，军旅电影可能是追赶好莱坞的必经之路 [8][12] 海外片引进发行 - 今年2月WTO保护期结束，引进片数量增加，公司去年尝试联合发行，今年参与《美国制造》《风河谷》引进销售，未来业务可能增加 [12][13] 应对广电行业下行 - 投资比利时公司Auro - 3D，参与中国声音标准制定；与全球后期编辑合成包装龙头Avid合作，成立Avid事业部负责大中华区销售服务 [13] 教育业务 - 4年前针对教育领域做准备，产品在试点城市磨合2年七八个月，打造出国内顶尖云教育平台，今年推广目标20 - 30个城市；牡丹江85%以上学生注册系统，黑龙江省内六七个城市签约，另有七八个城市在布局落地；9月1日后尝试提供付费服务，今年重点是推广普及 [14] 教育云平台规划 - 向学生推送教育部要求观看的电影，学生仅接收推送内容，老师和家长可免费观看，10%左右内容收费并提供增值服务 [15]