公司概况 - 证券代码 300184，证券简称力源信息，为武汉力源信息技术股份有限公司 [1][2] - 2021 年 6 月 2 日下午 3:30 - 4:30 进行电话会议交流，参与单位众多，包括国元证券、交银施罗德等 [2][3] - 接待人员有董事、副总经理兼董事会秘书王晓东，副总经理兼投资总监廖莉华等 [3] 公司业务情况 整体业绩 - 2021 年一季度销售收入 27.5 亿元，净利润 7027 万元，较去年同期增长 27.52%，经营较 2020 年有所改善 [3] 各子公司业务 - 力源本部销售欧美产品线主动器件，成立力源半导体子公司，前期推出自研芯片 EEPROM 和 SJ - MOSFET，下半年将推 Cortex M0 的 MCU 芯片 [3][4] - 武汉帕太客户分布在手机通讯、汽车等四大块，代理被动器件产品线，是索尼摄像头传感器国内重要代理商，2021 年 oppo 和小米起量弥补华为销售额下降损失，汽车行业增速明显 [4] - 深圳鼎芯是国产产品线技术型分销商，代理多家原厂电子元器件，产品覆盖物联网等领域，各子公司引入新代理产品线 [4] - 南京飞腾是国内电能计量仪表行业解决方案提供商，经营电力行业相关业务 [4] 云汉芯城相关情况 - 公司持有云汉芯城 10.25%股权，为单体第三大股东 [4] - 云汉芯城做电子元器件电商零售业务，2020 年疫情后加速发展，2021 年 2 月进入 IPO 辅导阶段 [4][5] 芯片缺货情况分析 MLCC 及主芯片缺货 - MURATA 策略保守，缺货时交期拉长，要求代理商控制接单，东南亚疫情使部分产品交期拉长 [5] - 上游原厂按坐席制分配产品，产能不足时各客户都有缺货情况 [5] 主芯片缺货原因 - 海外原厂悲观，国内疫情影响没预计大；大型终端客户囤货；晶圆厂逐利，挤压其他芯片产能 [5] 半导体供应链情况 - 供应端：晶圆产能预计 2022 年底扩产结束，目前主芯片受晶圆短缺和封装测试产能不足制约 [5] - 客户端：新能源汽车、5G 等市场带来芯片需求增大 [5] - 生产端：市场缺货使产品价格上涨，终端客户提前需求，放大订单量致库存增加，但元器件不齐备无法有效生产 [6] 市场相关问题分析 5G 手机及市场需求 - 封装厂扩产慢，缺货对大的头部代理商有益，可增加销售、提升存货周转率和资金利用率 [6] - 大客户更注重供应链稳定性，下游终端客户改变备货策略，工业类客户持续性备货 [6] 关键芯片产能缓解后情况 - MCU 缺货影响最大，短期内问题难解决，其未解决则难实现产品齐套化 [6] - 下半年市场不如上半年乐观，头部代理商受上下游青睐 [6] 产品涨价影响 - 产品涨价对公司有利，可提前为缺货做准备，提升存货周转率和资金利用率，对毛利率利好 [7] 库存情况 - 主动器件：客户备货目标 1 - 6 个月或一年，代理商库存水平不高，贸易商释放库存，大部分库存集中在客户端 [7] - 被动器件：通讯行业客户库存多，代理商库存正常；汽车行业客户端和代理商库存低；家电行业和其他行业库存水平正常 [7] 其他缺货芯片 - 除 MCU 外，部分电源芯片、模拟信号链芯片、存储芯片、功率器件、模拟芯片、传感器、WiFi 芯片等存在缺货情况 [8] 电源芯片情况 - 电源芯片专业性强，一个料号缺货可能影响多个领域 [8] - 缺货主要是交期问题，国外交期约 40 周，国内约 10 - 20 周 [8] 国产芯片情况 - 国产芯片也缺货、涨价且交期变长，因下游客户转向国内原厂下单，且国内原厂扩产慢 [8] 芯片提价及终端客户容忍度 - 正规渠道产品普遍提价 10% - 30%，部分提价 50%，贸易商涨幅更高，终端客户对过高涨幅提货量减少 [8] 手机出货量及产能释放 - 大部分手机厂商下调预期出货量，提货减少释放部分产能用于汽车行业，但汽车行业缺口年内无法缓解 [9] 家电及 IoT 产品市场缺货 - 家电行业部分产品缺货，但公司能保障客户需求，缺货对家电行业影响不大 [9] - IoT 产品芯片缺货涨价，因上游优先供应汽车芯片，且部分 IOT 芯片公司未加单晶圆厂 [9] 缺货缓解情况及对终端客户影响 - 明年年底新增晶圆产能投产，关键芯片缺货问题解决后缺货潮缓解，今年下半年到年底主要看需求，目前无明显缓解 [9] - 龙头终端客户库存压力小于中小终端客户，中小终端客户可能无法拿到产品导致无法生产 [9]