公司基本信息 - 证券代码 300192，证券简称科德教育；债券代码 124010，债券简称科斯定转 [1] - 2021 年 4 月 28 日上午 10:00 - 10:35 进行电话会议，参与单位包括国盛证券、安信证券等多家机构，上市公司接待人员有董事长、总经理吴贤良，董秘张峰等 [2] 公司经营业绩 2020 年 - 实现营收 8.49 亿元，营业利润 1.74 亿元，合并归母净利润 1.14 亿元（同增 42% 左右） [3] - 龙门教育归母净利润 1.63 亿元，同比下滑 1% 左右，原因是疫情影响线下培训及中高考延期冲击短期培训班业务，秋季中高考补习招生未达预期 [3] - 油墨板块外销出口订单下降，销售收同降约 12%，但通过降本增效等措施，毛利率提升、期间费用下降，盈利小幅增长 [3] 2021Q1 - 实现营收 2.13 亿元，同比增长 25%，归母净利润 3184 万元，同比增长 47%，主要因龙门教育 100% 股权并表 [3] - 受疫情影响，西安龙门教育 1 月 25 日 - 3 月 1 日停止线下培训教学活动 [3] 互动交流问答 现金流问题 - Q1 现金流下降主要是因在招商银行 5 年期并购贷款，2021Q1 并购贷款余款 1.6 亿全部归还银行 [3] 政策影响问题 - K12 减负等政策若落地，公司受影响小，因其坚持非义务教育阶段升学刚需赛道，战略定位为中国学生升学与新职教综合服务商，K12 业务占比小 [3][4] - 中考复读业务方面，除宝鸡市外陕西其他地区校外培训机构可开办，且公司会通过业务创新调整业务结构降低风险，政策风险潜在影响小 [4] 业务占比问题 - 龙门教育封闭式中高考补习业务，高中阶段学生占比 60% 左右，中考阶段占比 40% 左右 [4] 招生策略问题 - 2021 年封闭式升学培训业务暑期和秋季招生已开展，目标是中高考在校生恢复到约 1.2 万人规模，确保校区利用率合理 [4][5] - 培英育才职高计划扩大招生，以中等偏差学生为主 [4] 外延拓展问题 - 天津旅外已签署正式协议，团队进驻，招生开展，新校区装修，在校生 1500 人左右，今年计划新增约 1000 人 [5] - 河南鹤壁毛坦通过增资 3000 万控股 60%，管理人员派驻，招生开展 [5] - 合肥龙翔、长沙经贸已签署意向协议，后续根据进展披露信息 [5] - 慧闻少林签署框架协议，有合作空间，后续根据进展披露信息 [5] 对赌及商誉问题 - 龙门教育 2020 年业绩承诺完成比例为 90.58%，未实现承诺净利润，将协商业绩补偿方案并提交审议 [5] - 公司 2020 年计提商誉减值 3615 万元，基于谨慎原则考虑疫情不确定性 [6]