公司概况 - 科斯伍德是国内环保胶印油墨龙头制造企业，2008 年以来油墨出口量全国第一，2013 年后单张纸胶印油墨产销量全国第一，目前胶印油墨产能为 4 万吨/年 [2] - 2012 年收购法国庞氏油墨公司，进入 UV 油墨、柔印油墨等领域，完善基地布局和产品结构 [2] 营收与产品 - 营收主要源于多种胶印油墨业务，快干亮光型、高耐磨型、高光泽型胶印油墨合计占比 90% 左右，三类产品毛利率近三年连年上升，预计未来 UV 油墨占比提升，综合毛利率稳中有增 [3] 行业情况 - 2015 年国内油墨产量达 70 万吨，市场容量达一定规模，随着印刷产业发展，油墨行业保持平稳增长，目前行业较分散，环保要求严格，集中度有望提高 [3] 电商业务 - 2015 年 10 月成立子公司“印客无忧网络科技有限公司”，引入电商模式，缩短流通渠道，降低采购成本，赚取差价收益，提高客户粘性，增加利润来源 [3] - 公司是油墨生产企业自建电商先行者，有望利用渠道优势抢占市场，消化新增油墨产能，未来计划利用电商平台为下游印刷厂提供一站式服务，构建行业生态圈，整合产业链 [3][4] 扩张计划 - 公司目前资产负债率较低，时机成熟将坚持外延式扩张发展路线 [4]