公司财务与业务结构 - 报告期公司实现营业收入超90亿元，同比增长17.49%，国内占比69.40%，海外占比30.60% [3] - 智能显示营收64.44亿元，同比增长26%，业务占比提高到70%以上，毛利率下降3.61个百分点；夜游经济业务下滑12%，毛利率降至行业平均水平；文旅新业态毛利率稳定，增速符合预期；VR体验国内市场以解决方案方式拓展，毛利率合理下调 [3] - 2019年公司实现经营性现金流9.13亿元，与净利润比超过100%（与加回商誉减值3.36亿元后净利润10.4亿元比为87.81%） [3][4] - 2019年应收款增加5.57亿元，1年以内应收款增加3亿元，应收款增长率较上年同期下降，2019年武汉军运会汇总项目回款比例为70%，2018年青岛上合峰会回款比例为70% [4] - 存货中原材料、在产品、库存商品及发出商品合计占比38%，较期初减少2个百分点；工程成本（未验收资产）占比17%，较期初增加3个百分点；工程成本中建造合同形成的未100%完工未结算资产及已完工未结算资产合计占比44%，较期初减少2个百分点 [4] - 公司净利率经历两个调整周期，2019年加回商誉减值后的净利率11.5%，为目前常态水平 [4] - 截止2019年年末，公司大额收购资产对赌期结束，因政策影响夜游经济业务，公司做出商誉减值336,083,655元 [5] - 公司第四季度净利润核减商誉减值3.36亿元及业绩对赌奖励5,830万，加回后经营净利润为296,949,400元，第二季度营收及净利润最低，第三季度开始环比增长 [5] 智能显示业务 - 小间距保持高速增长，同比增速32.35%，海外小间距占比34%，增速加快达到61% [5] - 常规显示屏增速稳定，LED显示屏增速达到44% [5] - LCD大屏拼墙被LED小间距替代加速，美国平达的小间距收入占其营业收入比重提升至39% [5] - 渠道销售增速平稳，经销市场将体现品牌红利 [5] Mini/Micro LED显示量产基地 - 利亚德与台湾晶元光电合资公司利晶微电子技术（江苏）有限公司于2020年3月26日在无锡注册完成，预计5年内投资10亿元，分两个阶段实施 [6] - 第一阶段（2020年7月 - 2022年12月）：2020年7月厂房装修、设备调试、人员到岗，Mini LED背光显示及自发光显示试产；10月正式投产；2021年Micro自发光显示批量生产；2022年Mini LED背光显示、Mini/Micro LED自发光显示达产 [6] - 第二阶段（2023年 - 2025年）：量产基地扩产，Micro LED自发光显示大规模量产 [6] 新产品投放 - 2019年4月开发的LED透明屏产品投放市场，当年实现2亿元订单，应用领域不断扩大 [6] - 大屏幕视频会议系统产品定位是整合屏和周边硬件，面向不同行业用户会议场景，提供高端会议室、普通会议室、营业网点三种解决方案 [6][7] 市场与产品培育 - 家用显示市场：2019年发布两个消费者品牌和三款消费者电视产品，2020年在一二线城市通过国美等门店展示，通过电商平台扩大宣传；在三四线城市布局渠道与工程代理 [7] - 影院市场：针对影院市场的电影屏屏体设计打样调试完成，正在与合作商沟通技术对接，和DCI实验室进行方案和资料审核准备 [7] 一季度情况 - 公司2月10日开始复工复产，但受物流和客户现场限制，境内业务营业收入及净利润受疫情影响较大，境外业务受境内物流出口影响收入略有下降 [8] - 国内疫情基本得到控制，招投标业务正常开展，部分地区物流和现场实施逐步放开；海外大部分业务在美国，当地工厂未停工，年前备货充足，暂时未受大影响 [8] 投资者问答 - 合资的Mini/Micro量产基地客户有背光模组客户（主流大型公司）和自发光产品客户（由利亚德销售推广），目前处于铺垫阶段 [8] - 美国业务主要产品有LCD大屏拼墙、小间距、VR产品，LCD大屏拼墙会随行业替代下滑，小间距保证海外业务稳定增长，VR产品可能受国际物流影响生产延迟 [8][9]