收购KWI相关情况 - 公司为国内外并购准备2年，精心挑选KWI作为标的 [2] - KWI历史悠久，在固液分离细分市场排名第一，创始人是气浮技术发明人，第二代股东工作超20年，研发在法国，营销在英国，管理架构良好 [2] - KWI有90多个专利由巴安后续管理，全球有4600多个成熟应用案例，目前无公司可超越或模仿 [2] - 收购资金60%为银行贷款，其余为公司自有资金及董事长个人资金支持，预计11月底完成审计等书面工作，2016年1月完成资产交割并实现并表 [3] KWI公司财务与经营情况 - KWI盈利能力强，平均ROE为45%，ROA为20%，净利率12% - 14%，2015年净利352万欧元，预计未来每年利润增长10%，销售回款好，发货前100%付清 [2] - KWI注册资金3 - 5万欧，国外公司注册资本普遍较低，债务负担轻，靠预付款可实现业务经营 [3] - 公司将对价中300万作为未来三年奖金，条件是每年利润增长10% [3] 气浮技术相关情况 - 气浮技术主要做固液分离，通过注入1 - 2个微米粒径气泡带杂质到水面，国内厂家粒径可能为1 - 5个毫米，实际运行效果差 [2] - 气浮技术可用于自来水厂、工业污水（造纸、印染、化工、食品饮料等）、膜工艺预处理、海水淡化预处理、污水处理厂提标改造 [2][3] - 气浮设备成本占海水淡化项目投资比例不到10%，运营成本低，能耗低，无传动设备 [3][7] 公司未来业务布局 - 海外并购初步雏形已出，以瑞典巴安环境为海外并购平台，主要并购欧洲中小型技术领先环保企业，后期可能用交响乐并购基金运作，引进外国先进技术做大做强国内业务 [4] - 公司架构变化，除工业和市政水处理外，将拓展天然气业务（成立合资公司，有两个天然气加气站项目，拓展管道输送和城市管网），固废方面可能有几万吨危废项目落地，在谈1200 - 1500吨日处理量垃圾焚烧发电项目 [4][5] - 市场拓展可能实施走出去战略，通过KWI销售渠道整合进入高端水务市场 [5] 问答环节相关要点 - 90多项专利都在收购范围内 [3] - DAF技术（气浮技术）可用于黑臭河治理，但成本是关键，黑臭水体治理关键是解决排污纳管问题 [5] - 污水厂提标改造DAF技术有应用空间，设备投资和占地不大 [6] - 海水淡化中DAF技术在江浙、福建、渤海、南海等地区有不同应用空间，有8种不同类型设备，可与沉淀池等结合，适用性广 [6] - 中东地区气浮技术应用多，替代技术有沉淀池、超滤膜，超滤设备预处理不好影响反渗透膜寿命，做好预处理膜寿命可达10年 [6][7] - KWI早年进入中国市场，即“卡瓦”品牌，因人员少未深入拓展，明年国内市场拓展工作正在讨论 [8] - 业绩承诺只计算公司现有情况，未考虑并购协同效应，标的公司在手订单充裕，最大执行项目为哈萨克斯坦项目，还有3个中亚较大订单 [8] - 因哈萨克斯坦工程项目，公司净利润约352万欧元与去年持平，KWI 2009 - 2014年年均复合增长率16%左右，净利润增长率30%，净利润率14%左右，标的业绩承诺10%左右，对方要求超出部分有激励措施 [8][9] - 预计12月初完成标的资产审计评估，明年1月底交割后并表 [9]