业务现状 - 壁挂炉生产线产能满足订单需求，部分地区中标或入围“煤改气”“煤改电”项目，但受政策、销售淡季、上年同期基数高等因素影响，目前订单较上年同期回落 [1] - 2019 年第一季度业绩下降，B 端装备业务因生产基地搬迁回落，运营业务前期筹建项目试运行有积极影响；C 端因上年同期“煤改气”业务业绩基数高存在回落压力 [2] - 2018 年部分园区项目投入运营，2019 年一季度部分在建项目进入试运行阶段 [3][4] - 已完成 B 端装备生产基地搬迁，常州锅炉订单相比去年有较大增长 [7] - 应收账款稍有增加，与大型燃气公司合作付款按合同分期支付，账期风险可控 [9] - 2018 年度壁挂炉发货量保持行业前列 [10] - 加大小松鼠宣传力度，市场效果良好 [11] 业务标准与规划 - 开拓市场提高热能运营服务项目选择标准，倾向优质大型企业，优先选择综合经济效益高的园区合作，未来对运营类项目投资保持谨慎，主要投资精品项目 [5] - 借助可转债募集资金打造“广州 + 常州”双制造基地，形成华东地区 B 端装备制造与销售、华南地区 B 端能源运营服务及 C 端产品与服务的战略布局，三大业务板块协同发展 [8] 业务结算 - 先与当地园区管委会签订合作/投资协议，再与园区内用能企业签订用热/气协议，一般按月与用能企业结算 [6] 行业前景 - 我国天然气一次能源消费比目前 8% 左右，十三五规划提出 2020 年提高到 10%，2030 年提高到 15%，公司定位清洁能源综合服务商有望分享天然气消费增长红利 [8]