公司基本信息 - 证券代码为 300338，证券简称为开元股份 [1] - 2019 年 4 月 28 日 8:00 进行特定对象调研（电话会议），参与单位为西南证券朱芸、余筱萌等，上市公司接待人员有副董事长与总经理江勇等 [2] 2019 年一季报整体经营情况 - 实现营业总收入 3.56 亿元，同比增长 50.94% [2] - 综合毛利率 75.32%，同比增长 8.42 个百分点 [2] - 归属上市公司股东净利润为 2214.9 万元，同比增长 32.31% [2] - 归属上市公司股东扣非净利润 2039.99 万元，同比增长 53.58% [2] - 实现每股收益 0.064 元 [2] - 实现经营性现金流 -3653 万元，同比下降 185.36% [2] - 归属于上市公司净资产 222685.56 万元，同比增长 1.04% [2] 2019 年一季度分业务板块经营情况 职业教育业务 - 2018 年职业教育业务营业收入占比由 79.83%提升到 90.48%，扣非后归属于上市公司净利润占比达到 124.13% [3] 恒企教育 - 实现营业收入 30074.86 万元，同比上升 55.90%，归母净利润 2586.45 万元，同比增长 17.82% [3] - 教育培训业务（未含图书业务）学员招生报名 4.6 万人次，同比增长 18%；成交客单价为 7697.41 元/人次，同比增长 6.4%；订单销售回款额 36396.4 万元，同比增长 29.2% [3] 中大英才 - 实现营业收入 2121.13 万元，同比上升 58.99%，归母净利润 341.71 万元，同比增长 18.81% [3] - 实现在线成交 9.6 万人次，同比增长 25.83%；成交客单价 257 元/人次，同比增长 14%；订单销售回款额 2464.5 万元，同比增长 51% [3] 制造业务 - 一季度仪器仪表及配套业务实现营业收入 3446.41 万元，归母净利润 -549.38 万元，从 2019 年 4 月开始不再纳入合并报表 [4] 2019 年一季度其它关键经营指标 所得税率 - 因高新技术企业资格认定到期暂按 25%税率计提所得税，预计恒企教育与中大英才今年能通过复审 [4] 经营净现金流 - 经营活动产生现金流净额 -3653.24 万元，同比增加 -185.36%，职业教育板块业务经营活动净现金流 -3918.63 万元，同比下降 1026.32% [4] - 原因包括经营性费用支出同比增长较大、预付推广费用使预付账款余额增加、短期负债减少 [4] 毛利率 - 上升原因一是毛利率高的职业教育板块业务收入占比上升，二是职业教育板块自身毛利率上升，恒企教育一季度毛利率 77.90%，去年同期 70.65%；中大英才一季度毛利率 60.69%，去年同期 62.74% [4][5] 研发费用 - 2019 年 Q1 研发投入 1934.04 万元（其中研发费用 1297.63 万元），同比增长 28.9% [5] - 恒企教育研发投入 1123.98 万元，同比增长 88.25%；中大英才研发投入 192.89 万元，同比增长 31.03%；仪器仪表及相关配套业务研发投入 637.92 万元，同比下降 15.63% [5] 问答环节要点 制造业影响 - 今年一季度本部制造业亏损五百多万，与去年同期基本持平，二季度开始制造业务不再并表，但有 1.7 的遗留订单，预计二季度无额外亏损，长沙产业园总资产约 8000 万，年折旧费用约 400 万，盘活计划在制定中 [5] 现金流量增加原因 - 主要是销售收入上升，今年一季度收入 3.56 亿，同比增长 50.9% [6] 股权激励费用 - 报表考虑了股权激励费用成本，2018 年限制性股权激励第一期行权未达条件，费用有调节 [6] 收入与利润增速差异 - 主要是所得税影响，恒企教育与中大英才高新技术企业认定到期，2019 年一季度按 25%税率计算所得税 [6] 天琥教育情况 - 2019 年一季度营业收入 5433 万，同比增长 114.56%，净利润增长 420% [6] 恒企教育赛道 - 财经赛道占比逐渐下降，未来会持续拓展，今年继续深耕财经、设计、自考赛道，启动教师资格证考试项目 [6][7] IT 赛道情况 - 受大学生校园贷取消和国家限制招转模式政策影响，未来会重新设计发展方向和思路 [7] 牵引力教育情况 - 2018 年亏损 6500 多万，2019 年一季度净利润 15 万，实现扭亏 [7] 恒企教育学员情况 - 恒企财经赛道复购率达 40%左右 [8] 中大英才发展 - 计划扩展销售团队，提升客单价，将线上流量导入恒企线下网点，提升学员转化率，预计增厚业绩，目前转化率约 10% [9][10]