公司概况 - 长沙开元仪器股份有限公司证券代码为300338，证券简称为开元股份 [1] - 2017年是公司第一年并表恒企教育和中大，实现仪器仪表及职业教育双主业运营，恒企和中大3月1日纳入合并报表范围，天天琥教育12月1日纳入 [2] 财务数据 2017年整体数据 - 营收9.81亿，同比增长187.7%；营业成本3.44亿，同比增长73.88%；综合毛利率64.97%，同比增加22.92个百分点；归母净利1.6亿，同比增长2617%；每股收益0.49元；净资产收益率8.63%，同比增加7.85个百分点；经营性净现金流3.417亿 [2][3] 业务板块数据 - 仪器仪表业务及其配套业务营业收入3.67亿元，净利润3125万元，经营性净现金流3450万元 [3] - 职业教育板块营业收入6.14亿元，占总营业收入62%；净利润1.288亿，占总净利润80.48% [3] - 恒企教育3 - 12月营业收入5.6亿元，净利润1.19亿元，经营性净现金流2.86亿元 [3] - 中大英才3 - 12月营业收入5862万元，净利润2291万元，经营性净现金流2077万元 [3] 2018Q1数据 - 营业收入2.35亿元，同比增长174.96%；净利润1674万元，同比增长32.71%；每股收益0.049元；净资产收益率0.79%；经营性净现金流 - 1280万，同比减少310.87% [3] - 仪器仪表业务营业收入3021.5万元，同比下降21.37% [3] - 恒企教育一季度营业收入1.93亿，同比上升354.64% [3] - 中大英才公司营业收入1334.1万元，同比上升173.39% [3][4] 经营指标 毛利率 - 综合毛利率64.97%，同比增加22.92个百分点 [3][4] - 仪器产品业务营业收入同比增长24.78%，毛利率同比上升；燃料智能化营业收入同比持平，毛利率同比上升6.70个百分点 [4] - 职业教育实现营业收入59672.28万元，综合毛利率76.92%；图书销售营业收入1131.49万元，毛利率16.12%；配件及其他业务营业收入7632.71万元，毛利率30.31% [4] 期间费用 - 销售、管理、财务费用合计4.17亿元，同比增长225.92%；销售费用1.69亿元，同比增长256.14%；管理费用22791.31万元，同比增长180.02%；财务费用1995.72万元 [4] 研发 - 研发投入6504.53万元，同比增长122.40%；研发支出资本化金额为37.72元，资本化研发支出占研发投入比例为22.10% [4] - 公司本部研发投入3183.16万元，恒企教育研发投入2941.86万元，中大英才研发投入379.51万元 [4] 非主营业务 - 投资收益367.98万元，主要系理财活动收益 [5] - 计提资产减值损失1768.88万元，主要系应收账款减值准备影响 [5] - 营业外收入262.60万元，营业外支出133.80万元，主要系资产报废损失、债务重组损失等 [5] 现金流量 - 2017年经营活动现金流净额34174.54万元，同比增长922.71%，主要系教育板块业务发展及仪器仪表业务收款力度加大 [5] - 2018Q1经营活动现金流净额 - 1280万元，同比下滑310.87%，主要因恒企教育开办费用、学历证件费用及仪器仪表业务收入下滑 [5] 总资产与净资产 - 截止Q1末，公司总资产29.77亿元，同比增长0.87%；应收账款3.17亿元，其中商誉为1.41亿元 [5] 经营情况 职业教育板块 - 合并口径营业收入6.19亿，占总收入63%；净利润1.4亿，占总净利润84.7% [5] - 恒企教育：多赛道跨赛道、线上线下融合、技术驱动发展，2017年初业务为“品牌 + 财经”，年末扩展至多领域；全国23个省市有终端校区348家，较2016年增加92家；2017年在线教育订单销售额1.38亿元；全年招收学生138295人次，订单销售回款额91418万元，营业收入60301万元，同比增长58.01%，净利润10960万元，同比增长29.97% [5][6] - 中大英才：与恒企教育深度融合，保持职业资格在线培训领军品牌优势，2017年新增注册会员数149万人，同比增长210.42%；在线订单销售317039人次，同比增长120.80%；在线订单销售回款额6210.73万元，同比增长62.72%；营业收入6352.40万元，同比增长48.00%；净利润2328.44万元，同比增长49.19% [6][7] 仪器仪表业务 - 营业收入36670.30万元，净利润3125.52万元，经营性净现金流3450.25万元 [7] - 2017年销售3362台套，同比增长25.1%；库存量177台套，同比下降73.10% [7] 未来发展战略 恒企 - 未来5 - 15年借助互联网等新兴技术，解决职业教育“信任”与“公平”问题，建立多品牌、多品类内容体系，打造五环布局，成为国内一流终身职业教育运营集团 [7] - 2018年计划销售订单目标12亿元；计划新增直营校区50个，未来3年内在全国完成500家学习中心网点覆盖布局，5年内完成1000家学校网点覆盖 [8] 中大英才 - 立足线上职业资格考证培训，深化内容研发，加大技术研发，打造中国在线职业教育领军企业 [7] - 2018年计划销售订单目标8000万元 [8] 仪器仪表业务 - 深耕煤质检测仪器设备，满足煤炭结算计价及过程控制对煤质检测的需求，开拓国际业务新市场，推广SOLAS在线系统 [7] - 2018年合同订单计划4.2亿元；完成3000台套左右整机生产，确保产品合格率100% [8] Q&A 天琥、多迪经营情况 - 2018年多迪实际收入6000多万，天琥只并表1个月；2017年多迪亏损，天琥数据可查看审计报告，2018年暂未披露 [8] 线上业务回款结构及确认周期 - 2017年线上业务订单回款额1.38亿，其中CPA订单销售回款额将近8000万，自考业务将近5000万；2018年暂未披露；CPA收入确认36个月，自考18个月 [8] 工信恒企项目进展 - 项目在推进中，目前持股49%，工信部下属两企业持股51%；未来将理顺股权关系，加大业务发展和推广投入 [8][9] 多迪亏损原因及扭亏目标 - 亏损原因包括销售模式调整、股权回购及人事变更、IT职业教育竞争激烈；2018年目标是争取早日扭亏，现更名为牵引力教育，由恒企江总负责 [9] 部分业务划分问题 - 恒企、中大并表收入与教育等业务收入差额是因关联交易影响，内部交易需合并抵消 [9] 恒企在读人数及客单价 - 2017年恒企招生人次统计包括线上线下；客单价有销售客单价和会计口径客单价，销售客单价可通过报表算出 [9][10] Q4恒企净利润下滑原因 - 主要是技术性人工支出及部分产品收入确认少的影响 [10] 预收款情况 - 去年预收培训费约1.96亿元，一季度预收款减少2000多万；今年职业技能培训类线下业务去年预收款基本确认，线上部分按周期确认；今年预收款较去年会有一定幅度增长，一季度预收款减少是季节性因素 [10] 一季度销售回款额 - 销售回款额度将在中报、年报披露，季报不再披露详细数据 [11] 恒企和中大Q1净利润及仪器业务情况 - 仪器仪表业务收入下滑21%多，收入规模下降约800万；恒企、中大加起来净利润规模超过2000万 [12]