业绩分析 - 前三季度累计收入增长近20%，收入确认模式变更为终验法致大行业务收入确认延迟，表观数据僵化 [1] - 报告期内成本增长高于收入增长，原因是大行对项目质量要求高和人才竞争激烈 [1] - 今年收入端、需求端和成本增长端不匹配，表观情况不乐观，预计明年改善 [1] 业务趋势 - 今年市场需求旺盛，大行及中小行需求增速基本在20%或以上，公司合同额增幅达30%为大概率事件，今年大概率完成合同任务目标 [2] - 预计明年适应大行要求后成本投入趋于正常，人才争夺局面改善，成本回归正常历史水平 [2] 海外业务 - 海外市场需求旺盛，未来三年将保持大比例增长，全年销售合同任务目标1.5亿元、收入1亿元左右大概率能完成，较去年预计有50%增长 [2] - 需关注形成适合当地客户的产品、提高客户满意度和当地交付能力，已做人员培养、团队建设及收购准备 [2] - 海外市场成本高但毛利高，盈利模式优于国内 [2] 存货与收入推算 - 本报告期存货增加约3亿元，按约45%毛利率推算，对应约6亿元未确认收入 [2] 行业增长驱动点 - 金融创新是内生诉求，信创对金融IT尤其是银行IT市场需求旺盛，需持续提升IT能力，数字货币是外部催化因素之一 [2][3] 公司发展表现 - 以香港和国内银行业务办理对比体现IT进步，无现金支付、多场景支付靠IT实现 [3] - 进军海外市场五年，出海时机佳，有技术、产品和经营理念优势，对海外业务有信心 [3] - 国内金融IT软件因客户差异化需求需个性化，目前市场缺乏知识产权保护，堆人头是表现形式，公司靠IT能力获客户认可 [3] - 信创概念未来三年提供市场需求，今年系统中标率高，与华为主机数据库落地从信创角度实现 [4]