公司基本情况 - 宏达电子是高新技术企业，1993 年成立，以钽电容器为基础，专用电子元器件和电路模块为核心，拥有二十多年研发生产经验 [4][5] - 有包括六条专用标准生产线在内的多条生产线及完善质量检测体系，拥有多项核心技术与专利，是国内专用钽电容器生产领域龙头企业 [5] - 积极拓展其他电子元器件领域，拥有十多个子公司，产品广泛应用于航天、航空等专用领域 [5] 2019 年上半年业绩情况 - 实现营业收入 4.03 亿元，同比增长 30.19%，实现归属于上市公司股东净利润 1.8 亿元，同比增长 39.66% [6] - 传统钽电容业务营收同比增幅 17.14%，非钽电容业务部分产品快速增长，电路模块业务营收同比增长 122.10%，多层陶瓷电容 MLCC 同比增长 66.15%，薄膜电容同比增长 96.29%，电感同比增长 57.43% [6] 主要工作 加速电子产业布局 - 产品覆盖钽电容、多层陶瓷电容等多种产品 [6][7] - 2019 年将微电路模块等生产线升级改造并加大投入，在深圳、西安等地设立新研发中心 [7] - 募投项目中，高能钽混合电容器生产线扩展建设项目、新型低 ESR 有机高分子聚合物电容器生产线建设项目已实施完毕，新投入超级电容等项目开始生产试验线建设 [7] 推进公司产品质量工程体系项目 - 拥有六条专用标准生产线，相关产品已列入电子元器件 QPL 目录，部分钽电容器通过航天五院 CAST 生产线认证 [7] - 另外 7 条专用标准生产贯标认证工作全面推进，宇高级质量工程建设推进顺利 [7][8] - 拥有国防三级计量技术机构资质，实验中心通过 CNAS 和 DILAC 能力认可，产品按要求进行质量一致性检验，被纳入多项科研项目优选目录和型号目录，成为大部分专用钽电容器用户合格供应商 [8] - 通过 AS9100D 航空航天质量管理体系及 IATF - 16949 汽车质量管理体系认证，可为大飞机和汽车行业提供配套服务 [8] 持续的管理平台建设 - 按计划推进培训工作，梳理管理流程，完善制度，落实文化理念 [8] - 2019 年上半年开始对信息平台进行升级 [8] 问答环节要点 产品销售占比与增长 - 近年来专用产品销售收入占总销售收入比例下降，因民品销售收入取得较大突破 [10] - 钽电容器营收增长 17.14%，非钽电容器中电源模块增长 122.10%，陶瓷电容器增长 66.15%，电感增长 57.43%，薄膜电容器增长 96.29%，电阻增长 106.4%，单层瓷介电容增长 47.93%，芯片类业务也有不错增长 [11] 产品收入与毛利率变化原因 - 固体钽电容器收入未增长，因民用市场价格下降、专用市场订单需求增长差异、质量管理体系建设影响出货节奏，下半年预计改善 [10][11] - 固体电解质钽电容器收入和毛利下滑受民品价格及客户项目构成影响，非固体电解质钽电容器因客户项目批产阶段多增量大，且筛选及出货要求严格使固体电解质钽电容器受影响更大 [12] 行业竞争与公司优势 - 国内专用市场钽电容生产厂家少，行业稳中向上，钽电容器长期发展与专用市场趋势匹配 [12] - 公司核心竞争力在于拥有高端电容器核心技术与专利，机制灵活、市场化程度高，未来技术及市场优势有望提升 [12][13] 战略规划与市场拓展 - 未来三到五年围绕电子元器件和微电路模块为核心，打造电子集团，聚焦主业，利用优势资源做大做强已有产品、丰富产品类型 [13] - 民品方面提升规模化生产和智能制造，将销售方式转化为对厂商直销为主 [13] 定价机制与毛利率下降原因 - 主要客户为专用市场配套机构和研究所，产品定价受技术指标、结构、成本及差异化策略等因素影响，以议价为主 [14] - 整体毛利率下降与收入构成结构有关，新产品毛利率低于成熟钽电容器，但影响有限 [14] 订单与回款周期 - 专用产品生产周期长，货款结算周期一般不超过 12 个月，民品生产周期相对较短 [14][15] - 今年上半年专用市场产品订单增速 25% - 30%，陶瓷电容器、电源模块、芯片类等子公司产品增速明显 [15] 应对竞争策略 - 认为专用市场门槛降低，对客户理解深的企业更具竞争力，公司要从技术、销售两方面加强，提供“一站式”整体解决方案 [15][16] 专用与民品市场布局 - 专用产品市场保持钽电容器龙头地位，横向拓展产品品类 [16] - 民品加大钽电容投入，加大对 5G 领域子公司投入，民用市场总量有发展空间 [16] 募投项目进展与产能利用率 - 募投项目中“高能钽混合电容器生产线扩展建设项目”和“新型低 ESR 有机高分子聚合物电容器生产线建设项目”5 月底结项，研发中心等项目按计划推进，信息化建设项目延期 [17] - 产能利用率不断提升，核心产品处于较高水平，结项项目可扩大产能，将加大新产品投入 [17] 投资收益与资金情况 - 上半年投资收益约 4100 万，主要来自对苏州恒辰九鼎的投资收益 [17][18] - 应收账款增加与行业有关，上半年经营性现金流回正，自身赚取现金能力可支撑持续发展 [18] 业绩增长驱动因素 - 专用市场业绩增长与国家费用支出、国际形势、客户项目进度有关，民品主要看工业、5G 等产业需求 [18] - 市场部分客户变化对公司影响不大，导入新产品使抗风险能力增强 [18] 新兴产业对业绩影响 - 人工智能、新能源汽车、5G 商用对业绩提升程度与开拓民品市场步伐有关，子公司宏达恒芯产品在 5G 模块领域与多家龙头企业合作，批产后业绩或有较大增长 [19] 一季度净利润增长低于营收原因 - 净利润增长低于营收因期间费用增幅大，销售费用因新产品开拓和销售团队扩大增长，研发费用因加大新产品研发投入和扩大研发团队增长，财务费用因理财收益减少和财政补贴节奏变慢下降 [19][20] 应收账款与存货情况 - 应收账款和存货总量占总资产 64%，与经营模式和主要客户群体有关，发货到回款时间长，专用产品订单小批量多批次，存货周转率不高 [20][21] - 采取保守应收账款会计政策，做好减值准备，专用产品客户信用高，减值风险小 [21][22] 经营性现金流改善 - 2018 年经营性现金流为负因付款方式和备货等原因，2019 年上半年已回正 [23] 电源管理芯片情况 - 上半年电源管理芯片快速增长，因收入基数小、针对国产化替代难题有优势且推出新型号产品，下半年预计继续增长，主要客户不便透露 [23]