市场情况 - 钽电容在工业和军用市场广泛应用，在高端电容器领域有稳定份额和性能优势，民用市场上美国 Vishay、KEMET、AVX 等国际制造商相对国内厂商优势明显 [3] - 军工市场数据不透明，难以估计总量，但公司有较大发展空间，国内军用 MLCC 市场预计 20 亿元左右，钽电容预计 15 亿元左右 [3] - 电子元器件替代速度暂无统计数据评估 [8] 公司经营数据 - 2017、2018 年钽电容军品占比均在 85%以上，随着民品业务发展，军品相对占比略有下降，2019 年一季度公司营业收入同比增长 35.73% [4] - 宏达微电子 2018 年电源类产品订单快速增长，营业收入同比增长 109.68%；展芯半导体 2018 年营业收入同比增长 134.08% [6] 产品相关问题 - 公司毛利率受产品销售结构、市场价格、原材料价格等多种因素综合影响，单一原材料价格波动影响不大 [4] - 定期报告中陶瓷电容器指宏达陶电多层瓷介电容器产品，恒芯生产的单片电容因营收较小包含在“其他”中 [5] - 公司宇高级生产线建设是为满足生产宇航级高可靠产品的质量工程建设项目，不一定与产能挂钩 [5] - 高电压 MLCC 可满足高压电路滤波等作用，降低母线电流，应用于高压电路等；大容量 MLCC 应用于电源前后端等 [5] - 宏达恒芯单层陶瓷电容等产品在 5G 光通讯、激光模块中应用，已通过部分客户合格供方审查并小批量供货，天极电子与其产品类似 [6] - MLCC、SLCC 产品营收增速受市场环境影响，从近几年数据看处于增长状态，SLCC 增幅更明显 [6] 募投项目情况 - 高能钽混合电容器生产线扩展等 4 个项目计划 2019 年内完成，结项后部分设备将转入固定资产核算，实际数据将在定期报告披露 [7] - 高能钽混合电容器生产线扩展和新型低 ESR 有机高分子聚合物电容器生产线建设项目正常推进，达产时理论释放产能为高能钽混合电容器 10 万只/年、有机聚合物钽电容器 2000 万只/年、有机聚合物铝电容器 3000 万只/年，实际产能释放和收入贡献受多种因素影响，不好预计 [7] 政策影响 - 国家减税降费政策有利于减轻企业负担、激发市场活力，对公司产生积极影响 [8]