投资者关系活动基本信息 - 活动类别为机构调研 [1] - 参与单位包括招商证券、国联证券等多家机构 [1] - 活动时间为2018年5月8日下午14:00至16:30 [1] - 活动地点在浙江省杭州市滨江区信诚路31号扬帆大厦4楼会议室 [1] - 上市公司接待人员有董事会秘书樊相东、财务总监上官云明等 [1] 公司情况介绍 - 回顾公司初创至今历程，梳理当前架构、主营业务和经营模式 [3] - 陈述光引发剂行业状况，分析企业核心竞争力和主要风险 [3] - 讲解内蒙古投资问题，包括募投项目变更和战略定位 [3] - 介绍企业未来发展战略及规划 [3] 业绩与产品问题 一季度业绩 - 一季度巯基化合物和光引发剂销售收入增长，巯基占比超50%，光引发剂占比大于40% [3] - 光引发剂量增10%左右，价格同比增长超20%，价格可持续性较好 [3] - 一种医药中间体巯基化合物一季度销量超去年全年，后期下游产品放量或使价格和毛利下降 [3] - 料工费成本结构为6:1:3 [4] 光引发剂价格 - 价格上涨得益于环保形势，中间体企业关停多，成本上涨、货源紧缺 [4] - 市场对价格上涨接受程度高，公司根据客户不同有不同销售策略，价格较平稳 [4] - 其他光引发剂如TPO价格从10万/吨涨至20 - 30万/吨，1173从3.5万/吨涨至6万/吨 [4] 产品关联与储备 - 公司产品销往美国量占5%左右，不受贸易战影响 [5] - 芯片封装少量用到光引发剂，用量难以统计 [5] - 公司储备巯基化合物近500种，通过中试百余种 [5] 产能与毛利率 - 目前产能有一定空间，会根据市场调整产品结构，已在虞基地建成500吨引发剂369、ITX生产线 [6] - 内蒙古项目第三年产能预计达50% - 70% [6] - 巯基化合物毛利率上升10%左右，光引发剂同比上升 [7] 股东与市场问题 股东减持 - 首发前持股5%以上股东上海诚伦已大宗交易减持1%，后续还会减持 [7] - 新帆投资和益进凡投资有减持意向，东方富海已公布减持公告 [7] 产品市场 - 907是光引发剂市场容量较大产品之一，TPO、184产品容量也大，预判客户对TPO、184需求增长比907大 [8] - 内蒙古扬帆光引发剂和巯基化合物都有布局，暂时光引发剂较多，未来会考虑医药中间体项目 [8] - 公司产品907与强力新材产品在PCB油墨应用有部分交集，公司争取做应用系统方案提供商 [9] - 公告募集项目产能预计可实现销售9.5亿，公司从技术和销售渠道考虑，事前与客户沟通 [9] 内蒙古项目问题 项目生产 - 内蒙古项目试生产时间未确定，一期基建设施尽量年底前部分完工 [10] - 内蒙古公司各产品生产工艺流程不同，需分开建设管理 [10] 项目影响与成本 - 江西仁明曾受环保影响，目前基本不影响产品供应 [11] - 内蒙古原材料、电、蒸汽成本低，人工和运输成本高，整体成本有优势 [11] 其他问题 生产与运输 - 对温度有特殊要求产品有温控系统，产品常温运输，会做特殊处理 [11] 环保投入 - 2014年公司环保投入760万，2017年投入1600多万，加固定资产环保投入年近3000万 [11][12] 市场空间 - 2015年全球光固化配方产品用量53.3万吨，公司引发剂907产量近2000吨，占全球光固化用量不到1% [12] - 随着环保要求提升，水性油墨和紫外固化油墨有望替代传统溶剂型油墨，市场将扩大 [12]