公司基本情况 - 海能实业是海外客户为主的电子制造企业，海外收入占比约 80%，客户集中在美、欧、日等发达地区 [2] - 公司以 ODM 为主，研发人员从原型产品开始开发，根据客户需求定制产品，按协会标准和技术趋势做新产品预演 [2] - 公司现有员工 7000 多人，制造工厂集中在江西安福县、遂川县和越南北江省，越南有 3000 多人，产能布局国内、越南各 50%，主要研发、销售、管理人员在国内 [3] - 去年下半年增长较快得益于海外工厂正常运营，有成本优势且减少客户供应链担忧，获业务倾斜 [3] 越南设厂情况 - 直接竞争同行较少在越南生产，公司越南设厂成功原因包括规模达 3000 多人、广东到越南陆路运输有地理优势、三年前派约 100 人技术辅导 [3] - 越南人工成本有 3 - 5 个点优势，税收有 3 - 4 个点以上优势，综合成本优势约 5 个点 [3] - 公司短期几年海外基地扩产在越南，因国际关系、稳定性和贸易协定等因素，将做二期扩张，发行可转债扩充越南产能 [3][4] 业务相关问题 - 设备可用性范围大，主要变更工装夹具等小配件，设备未明显淘汰 [4] - 柔性供应链形成：先自主开发原型产品做预演，再推荐标准化产品获客户新需求，最后根据需求确定项目并由多经理服务，一个项目需 4 - 6 个月完成设计 [4] - 2020 年股权激励方案分三档，20%、30%、50%增长，30%为可接受最低标准，长期看企业未来 30 - 50%增长具可实现性 [4][5] - 2020 年股权激励针对老员工，本次回购后倾向对新产业有贡献员工，暂无具体进度 [5] - 新设新能源公司发展储能业务，成立江西海能新能源做电芯电池，东莞子公司做混合逆变器和电池模组，均处研发、选型阶段，年底前后出产品，今年无营收贡献但费用增加，明年可能有收益 [5] 市场与增速问题 - 全球 3C 领域总体增速高于 5%复合增速，公司实现快速增长途径：做好产品抢存量份额、扩充产品线，目前 3 个产品线，未来每两年可能扩充一两个 [5][6] 财务与经营问题 - 去年经营性现金流和利润不匹配原因：原材料紧张需囤货并给供应商更好付款方式，越南运输时间长；客户订仓时间长致出货时间长，现原材料紧张缓解，将协调销售和供应链账期匹配性 [6] 行业壁垒问题 - 行业壁垒包括有足够客户群、整合供应链自制抽线等、产线规划换线速度达 20 分钟控制成本、有足够研发团队服务多产品品种 [6] 订单与影响问题 - 订单交付期平均约 2 个月，手里订单能见度 2 个月，目前接单情况满意 [7] - 海外需求和国内疫情防控对接单影响可控，国内生产基地疫情防控好，越南全面放开，客户乐意去越南工厂，销售人员虽在国内但越南同事可商务接待，公司韧性优于同行 [7]