公司基本信息 - 证券代码为 301100，证券简称为风光股份，公司为营口风光新材料股份有限公司 [1][2] - 2022 年 2 月 17 日通过网络会议进行特定对象调研，参与单位为高盛（亚洲）有限责任公司，上市公司接待人员包括董事长、总经理王磊等 [2] 产品与市场 - 产品主要应用于高分子材料领域，目前销售主体为上游客户，下游改性高分子客户销量小，代表客户为金发科技，募投项目投产后将针对细分市场组建销售团队服务下游企业 [2] - 产品结构以通用牌号抗氧化剂为主，通用与专用牌号技术无本质区别，主要在使用范围及用量上不同 [2] 产能与竞争 - 募投项目产能释放分阶段完成，将打造“助剂 + 催化剂”，与巴斯夫错位竞争 [2] - 国内集成助剂用量估算 30 - 40 万吨，2022 - 2026 年聚烯烃产能持续增长，集成助剂供应未来几年偏紧，行业前景看好，公司募投项目建设速度超预期，石化行业客户更换供应商频率低且会评审现有供应商，海外竞争对手生产成本高，利于开拓国际市场 [2] 竞争对手分析 - 利安隆核心产品是光稳剂、抗紫外剂，客户主要集中在出口；三丰化工产品与公司相似度高，客户群主要集中在出口及下游改性塑料 [2] 行业相关情况 - 公司自成立与中石油、中石化合作，2006 年首家提出集成助剂，能保持与客户黏性，国内抗氧剂行业标准部分指标已超国际标准 [3] - 抗氧剂行业是技术密集型行业，技术发展依赖生产厂家经验积累和工艺改善，且存在人才、销售渠道、资金及规模等壁垒，新企业进入门槛高，导致行业集中度较高 [3] - 高分子生产企业上游用量集中、下游用量分散，但总用量基本持平 [3] - 回收塑料在国内是热点但产业化落地项目少，公司与科研院所对回收塑料添加剂作了初步研究，回收塑料对抗氧剂技术无本质差异，但添加量比一次塑料大很多，具体添加量取决于回收塑料种类及质量，未来定制化需求对添加剂厂家技术能力要求更高 [3]