公司经营业绩 - 收入方面，益客抵御行业周期波动，过去几年持续增长，谋求更多市场及产业地位 [1] - 利润方面，去年及前年受疫情、地缘等因素影响，消费市场低迷，产品成本走高，行业整体阶段性低迷，公司经营业绩承压 [1] - 今年一季度基于消费恢复和行业周期影响，业绩表现较好，后续较为乐观 [1] 鸭产业产能情况 - 屠宰环节产能无太大变化，产量随行情增减；种禽环节产能变化大，2020 - 2022年鸭苗价格走低，中小规模父母代种鸭产能去化明显 [2] - 2019年行业峰值日出苗量达1300 - 1400万，常规水平在1200万左右 [2] - 鸭苗供给无实质性突破，短期难达峰值，父母代换羽对鸭苗增量影响有限，新补栏父母代半年后形成产能；屠宰端小白条产量弹性大，苗价低于3元时，小白条产量大幅增加拉高苗价，全年鸭苗价格或有波动 [2] - 去年去化的父母鸭产能短期内难以恢复，2023年补栏波动可能源于小规模种禽养殖户，其产能恢复相对较快 [2] - 屠宰产品分分割品、大白条、小白条三类，小白条产量随成本波动，难以说明匹配程度；大白条、分割品产量稳定，整体屠宰产能和养殖产能相对平衡，但养殖端受季节、环保及土地政策等影响，波动较大 [2] 各板块规划 种禽板块 - 以与屠宰配套为原则，部分产能储备陆续投产，产能增长规划逐步落地实施 [3] 屠宰板块 - 今年整体产量持续增长，募投项目未达产，现有产能通过双班制生产等管理探索提高利用效率 [3] - 双班制生产预计在新建工厂试点，增加日产量无需增加固定成本及大部分期间费用，单位成本降低，具备竞争优势 [3] 食品板块 - 调理品和熟食是后续布局重点，疫情后团餐市场作为调理品重要渠道恢复较快，公司将加大营销和研发投入，优化产品结构、渠道结构，提高市场占有率 [3] 价格及成本相关 - 近期鸭产品价格下降，一是前段时间涨幅大，下游承压，部分客户调整产品结构或寻找替代品；二是近期鸭苗价格回落，毛鸭养殖成本降低，市场预期导致鸭产品价格冲高回落 [3] - 2023年考虑供应端不足、消费反弹等因素，鸭肉整体综合售价仍有走高可能，且鸭肉综合售价比鸡、牛、猪有优势，产品开发空间大，产品创新将拉动售价上涨 [3] - 公司随行就市与养殖户签订合同约定毛鸭采购价格；屠宰板块成本结构中，原料成本最大，其次是人工，再其次是折旧和其它燃动、物料能耗 [4] - 前段时间鸭产品综合售价增幅大，目前鸭苗价格下行，鸭产品售价冲高回落，原料成本未同步调整，鸭屠宰板块毛利收窄，预计五月末低苗价、低养殖成本的原料毛鸭进入回收期后，屠宰端整体成本降低，盈利状况改观 [6] 产量及利润情况 - 公司新增鸭苗产能陆续释放，今年无法满产，明年满产可能性较大 [4] - 今年一季度鸭屠宰利润整体较好，上半年鸭屠宰预计好于鸡屠宰，全年鸭屠宰处于正常毛利区间；六月份起低苗价合同鸭开始回收，下半年整体成本会比一季度有较好控制 [4] - 鸭屠宰一季度供给端鸭苗少，产量低，消费端市场需求复苏；鸡屠宰一季度供给端鸡苗产能去化慢、恢复快，原料充裕，产能利用率高，但消费端需求无明显增长，叠加猪肉低价影响，价格上涨受限 [5] 行业未来趋势 - 消费端未来几年呈增长趋势，重点在于产品场景创新应用，包括餐饮、团膳、休闲食品；价格结构上，鸭肉综合售价较牛羊猪有优势，成本有竞争优势；屠宰端产能不会大幅增长，今年鸭苗产量增加预计不大，明年大概率有一定程度增加，屠宰端产能相应释放 [4][5] 公司其他情况 - 2022 - 2023年一季度公司销售、研发费用同比增加，借助市场复苏和零售起势机会，引进专业人才、销售团队，加大产品结构和渠道结构优化力度，希望在单品塑造、渠道调整、品牌建设上有突破 [3] - 公司定增5亿，目前现金流充足，会在技术、设备、管理、营销上投入，保有资金储备，保障企业转型、盈利结构调整、销售渠道优化、团队建设 [4] - 公司寻求能给战略、业务带来支撑的机会，若有好的、战略契合度高的项目，不排除实施并购 [4] - 公司调熟募投项目刚投产，设计产能大，去年受疫情影响，消费市场萎缩，产能释放受抑制；今年消费市场复苏，公司在营销、研发方面加大投入，优化销售渠道及产品结构，聚焦高毛利单品及自主品牌销量提升 [7] - 公司调熟分为爱鸭休闲食品和调理品，爱鸭终端门店面向C端；调理品预制系列C端占比较低，主要面向B端餐饮，今年会加大零售力度，提高C端占比 [7]