公司基本情况 - 益客食品成立于2008年，专注肉禽领域，是白羽肉禽领域头部企业，打通肉鸡、肉鸭两条产业链，业务以禽类屠宰为中心，贯穿禽肉产业链多环节 [3] - 2022年经营环境差，行业压力大，公司在市场开拓、产品开发方面有突破，业绩表现不错 [3] 产品价格走势 - 2022年冷冻、冰鲜产品价格不理想，2023年政策引导促进消费端增长，内需扩大，餐饮和休闲消费恢复，供应端产能恢复需周期，短期内供应难大幅增长，鸭产品价格预期理想 [3] - 2022年鸡苗价格较低，受进口受阻影响，2023年鸡父母代存栏量小，鸡苗供应量不大，价格会上涨 [5] 产能与存栏情况 - 2021年父母代鸭存栏量高，2021年底及2022年上半年鸭苗价格低，2022年上半年父母代种鸭产能去化大，3、4季度鸭苗价格回升带动父母代鸭补栏回升，但存栏量未达2020、2021年水平 [3][4] - 2022年屠宰量比2021年增加，因募投项目建成投产，未来几年扩大产能，以促进已投产募投项目达产为主，不排除轻资产运营模式提高产能 [4] - 2022年鸡苗、鸭苗销量达不到屠宰端合作养殖苗需求量的50%，禽苗增长空间大，2022年底以来公司通过合作、租赁等模式提升种禽板块产能 [4] 产品特性与价格关系 - 鸭不同部位单价差异大，鸭胸、鸭腿等主产品单价比鸭舌、鸭头等副产品低 [4] - 鸭产品与原料毛鸭价格正相关，但非完全成正比，受毛鸭养殖周期影响价格传导有滞后，因养殖周期短滞后时间不长 [4] - 鸭苗价格每天波动，导致毛鸭成本和下游产品价格月度波动大，年度平均较稳定 [4] 公司经营模式与相关情况 - 公司养殖环节采用“公司 + 农户”模式，与农户签采购合同收购毛鸡、毛鸭，苗价与行业市场价格一致 [5] - 公司饲料主要销售给合作养殖户，按市场价格交易，毛利不高但盈利稳定，受大宗原材料成本影响，目前饲料产量与合作养殖户需求量匹配度不高，有增长空间 [5] - 屠宰板块募投项目已投产，预计2023年达产 [5] - 基于募投项目投产，公司产能储备充足，受疫情影响餐饮消费不景气，适用于家庭场景的产品销量较好 [5] 鸭苗价格回落原因 - 春节期间屠宰厂放假停产，养殖户为避开出栏减少或停止上苗 [5] - 四季度受疫情影响，终端消费差，产品价格受挤压，毛鸭价格下滑，影响养殖户上苗积极性 [5]