公司概况 - 益客食品专注肉鸭、肉鸡行业十余年，构建起全产业结构，全年有约6亿只家禽供应能力，规模在白羽肉禽行业位居前列 [2] - 2022年上半年受疫情和行业周期影响，公司亏损一亿余元，亏损主要源于种禽板块，下半年行业供求关系变化值得期待 [2] 业务布局 - 当期形成公司报表收入的业务主要有种禽鸡苗、鸭苗收入，屠宰鸡产品、鸭产品收入，饲料板块饲料收入，调熟板块调理品、熟食收入 [3] - 公司屠宰原料主要来源于合同采购模式，养殖户与公司签订合同，从公司或认证供应商处采购养殖资料，养成商品禽后销售给公司 [3] 产品情况 - 禽肉产品分为分割冷冻禽肉和调熟产品，分割冷冻产品分冰鲜和冷冻两种，调熟产品分熟食和调理品 [3] - 2022年上半年，分割禽肉产品收入占禽肉的比例约95%，调熟产品的收入占比约5% [3] - 分割产品冰鲜和冷冻两类毛利率无明显差异，产品价格会根据市场随行就市调整 [3] 价格展望 - 经过近期价格调整，鸭肉价格处于相对高位，后续预计鸭供应量不会大幅增加，毛鸭价格趋高，鸭肉价格预计稳中有升 [3] 供应降低原因 - 鸭苗长时间亏损，父母代去产能较多，今年夏天高温持续时间长影响父母代种鸭生产性能，造成商品带鸭苗供应量下降 [3] 生产周期 - 白羽肉鸭产业链经历父母代育成、商品鸭苗孵化、商品鸭育成、屠宰加工环节，整个生产周期约三十五周，父母代育成期约25周，商品鸭苗孵化期28天，商品鸭养殖周期约38天 [4] 产能变化 - 父母代明显去产能从今年上半年开始，近期高苗价可能带动父母代鸭产能增加 [4] 行业现象 - 行业内存在强制换羽现象，但量较小，对行业周期影响不大 [4] 行业集中度 - 鸭屠宰行业分割产品中，新希望和益客合计市场份额相对较高，总体行业集中度不高 [4] - 父母代鸭集中度不高，商品代养殖以小养殖户为主，更加分散 [4] 产品差异 - 鸭产品冰鲜品较少，冰鲜品和冷冻品在产品加工出产和口感上有区别，公司销售冰鲜品跟冷冻品加工差异不大，但终端渠道价格差异大 [4] 应用场景 - 白条鸭应用于盐水鸭、酱鸭、烤鸭等 [4]