业务布局与发展 - 公司从屠宰、饲料业务起步，后发展种禽、熟食、调理品业务，总体以屠宰业务为主，种禽、饲料产能与屠宰板块需求差异大，仍有发展空间 [2] - 公司可通过合作、租赁等轻资产运作模式扩大种禽产能，完善产业链配套 [4] 业务模式 - 屠宰环节毛鸡毛鸭原料主要采用合同制采购，公司种禽、饲料板块将禽苗、饲料销售给养殖户，养殖户养殖后按合同将毛鸭销售给公司屠宰板块 [2] - 公司与养殖户的毛鸡毛鸭交易以市场价格为主导，不涉及“委托饲养”业务 [3] - 公司各业务板块为独立分子公司，实行独立财务核算，各业务环节与养殖户独立交易，可实现清晰财务利润核算 [3] 种禽业务 - 公司孵化鸭苗的种蛋部分自产，部分合同采购，合同采购种蛋成本随苗价小幅波动，近期鸭苗价格上升幅度大，盈利情况较好 [3] - 公司识别和培养种鸭养殖大户，与其签订种蛋采购合同并指导养殖 [3] - 上半年公司亏损主要源于种禽板块，因鸡苗鸭苗销售价格较低 [3] - 高苗价会使鸭苗供应量增加，价格降低；鸡苗祖代苗进口不顺畅，存栏不足影响商品代苗供应量 [5] - 公司注重产业链配套协同，一般不因行情大规模增减种禽规模，因鸭苗行情向好做了产能准备 [6] 屠宰业务 - 屠宰板块利润受上游禽苗、饲料成本和市场价格影响，产品价格受市场供求和猪肉等替代品价格波动影响 [3] - 屠宰板块产品销售分直销和经销，两种模式毛利率总体差异不大，个别客户因产品结构等因素存在些许差异 [3] - 直销客户大部分销售价格随行就市，少部分实行锁价锁量，锁价期一般为一周或一月 [3] - 屠宰板块近期目标是新建产能满产、达产，暂无投建新产能计划 [7] - 未来三年原则上不再做大屠宰板块产能布局，重点开发市场新渠道、新市场，提高产品冻转鲜、鲜转调熟比例 [8] 调理品与熟食业务 - 今年上半年调熟板块毛利受江浙沪疫情影响略低，自有品牌、渠道产品毛利率较高，OEM 代加工产品毛利率略低 [3] 价格关系与行业集中度 - 鸭苗成本升高会使养殖户成本升高，最终导致产品价格升高，但价格传导有滞后性，且一般正相关但不完全成比例 [6] - 鸭产业在屠宰和种禽板块行业集中度有显著差异，屠宰环节新希望、益客量较大，鸭苗环节桂柳、强英、和康源、新希望、益客量较大 [7] 产能规划 - 未来三年苗、饲料环节重点是提高产业链各环节匹配度，适当增加产能 [8]