公司概况 - 益客食品专注肉鸭、肉鸡行业十余年，是打通肉鸡、肉鸭两条产业链的大型农牧食品集团之一 [1] - 公司以屠宰为起点，向上游饲料、种苗以及下游调理和熟食业务拓展，运用农业数字化技术提升效率，加大下游食品端投入 [1] - 上市后募投项目逐步投产，优化技术、提高产能，与大型餐饮客户深入合作 [1] 市场特点与关联度 鸡肉与鸭肉市场 - 消费渠道和场景：鸭肉多以酱卤制品进入市场，具休闲食品特点；鸡肉在家庭消费和西式快餐中占比较大，二者共享企事业单位餐厅等团膳渠道 [2] - 加工工艺：鸭肉以酱卤工艺居多，鸡肉以煎炸、蒸烤工艺为主 [2] - 关联度：在部分销售渠道及加工工艺方面有一定关联，但也存在明显区别 [2] 鸭肉与猪肉市场 - 在深加工领域，部分鸭产品与猪肉有一定替代性，关联度较强 [2] 鸡肉在西式餐饮的应用 - 鸡肉鸭肉品质无优劣之分，白羽鸡因生长周期短、肉质嫩，适宜西式快餐油炸工艺，在西式快餐中有独特优势 [2] 产业发展情况 屠宰产能 - 鸡肉产业受关注度高，新建屠宰场多，下游产品新增；鸭肉产业发育相对晚，资本市场涉及鸭类产品的上市企业少，受关注度低 [2] - 白羽鸭产品白条鸭和分割产品占比基本持平，近年来鸭屠宰产能相对平衡、略有增加 [2] 产品创新 - 益客在鸭肉产品创新方面成果初显，针对团膳、餐饮行业需求，蒸烤、烟熏等系列产品有成效 [2] - 鸭肉调熟产品种类增多是大势所趋，益客已在产品研发领域提前部署 [2] 价格相关情况 鸭苗价格 - 上涨原因：去年鸭苗价格下行致今年父母代种鸭养殖量无大增长，夏季炎热影响产蛋率和受精率，鸭苗供给量下降；行业对消费端鸭肉产品开发有期待 [3] 价格走势 - 今年上半年鸭苗价格低，整体呈上涨趋势，近期涨势明显；鸭肉价格整体上涨，七八月份以来上涨趋势更明显 [3] 鸭毛与鸭肉价格 - 鸭毛产业链受成本、鸭总量及周期影响，有季节性，价格波动与鸭肉不完全相同 [4] 行业周期与种源 鸭行业周期 - 受祖代、父母代养殖周期影响明显，猪价、鸡价周期使鸭行业有小幅度、短时间波动，对整体周期影响不大 [3] - 一般2 - 3年鸭行业会有一轮周期波动，近年来受外部环境因素扰乱有偶发性波动 [3] 鸭种苗种源 - 中国市场鸭肉以樱桃谷鸭和枫叶鸭为主，樱桃谷鸭占90%以上份额 [3] - 2017年部分源种转移至国内，现阶段鸭苗海外引种比例低，受引种影响小 [3] 公司产品与品牌 产品研发 - 公司骨肉相连等产品多为自主研发 [3] 爱鸭品牌 - 类似周黑鸭、绝味，采取加盟模式直营管理，现阶段在江苏、山东等地区连锁经营，售卖卤制品 [3] - 鸭货行业区域开发空间大，益客希望爱鸭品牌借助区位布局优势进一步发展 [3] 养殖相关情况 养殖户规模 - 鸭养殖户规模逐渐增大，单棚舍一批次养殖量基本不低于一万只，部分养殖户有2个及以上棚舍 [4] - 鸡养殖采用笼养模式，养殖量一般在三万只以上，养殖大户居多，单批次供应量十几万到几十万只不等 [4] 养殖转化与周期 - 鸡鸭养殖方式差异大，相互转化操作难度大；周期一般都在三十八天左右，相对一致 [4] 公司发展规划 - 战略方向是在数字化基础上推进前向一体化和后向一体化 [4] - 市场端：自主研发及联合研发新调熟产品并推广，强化价值渠道，下沉市场 [4] - 上游产业：整合种禽、养殖、饲料产业，配套发展上游产业，发挥全产业链优势 [4] 行业竞争与产品替代性 鸭肉赛道竞争 - 鸭肉赛道不像鸡那么拥挤，同行业企业多专注产业链某一环节，益客期望引领鸭肉行业创新和发展 [4] 鸡鸭产品替代性 - 现阶段鸡产品和鸭产品替代性不强，消费场景和特点有区别 [4] 产品价值对比 - 头脖掌克重小于鸭胸肉、鸭腿，但同克重单价高；两类产品收入整体差距不大 [4]