纪要涉及的行业 石油行业 纪要提到的核心观点和论据 供需情况 - 需求：今年全球GDP增速预计2.8%左右，对应石油需求增长约100 - 150万桶/日，考虑新能源冲击减少30 - 50万桶/日，今年和明年全球石油需求增长预计在100万桶/日左右；欧佩克认为今年需求增长220万桶/日 [1][7] - 供给：非欧佩克国家今年供应增加约180万桶/日，明年预计降至100万桶/日甚至更少；美国目前产量接近1300万桶/日，年底可能增至1350万桶/日但增速放缓；2025年非欧佩克国家预计增加110万桶/日供给增量，主要来自美国和圭亚那 [8][15] 欧佩克决策及影响 - 减产方案：延续现有减产方案至三季度，四季度逐步淡出220万桶/天的自愿减产，基础减产200万桶/天和第一轮自愿减产166万桶/天将延续至明年底；明年将阿联酋减产基数提高50万桶 [1][2][4] - 影响：有助于防止供应过剩，未来几个月原油市场供需结构变化不大，预计油价在80 - 85美元区间震荡；调整引发市场担忧，布伦特原油价格下跌 [1][2][4] 油价走势 - 短期：近期因欧佩克会议结果不及预期下跌，被视为误杀；若7月需求未回升且库存增加，油价可能走弱，欧佩克+可能采取更强硬减产措施 [13][15] - 三季度：通常是需求旺季，预计需求推动油价上涨，有望达90美元以上；若有不确定因素加剧供给紧张，价格可能进一步推高，但长期维持100美元以上有消费承受能力问题 [11] - 长期：未来一段时间全球原油价格中轴线在80 - 85美元之间，主要波动区间在70 - 90美元之间；布伦特原油价格预计在80 - 85美元之间波动 [19][20] 地缘政治影响 - 地缘政治事件如巴以冲突、胡塞武装袭击商船、伊朗和以色列冲突等，通常引发短期市场情绪波动，增加运输成本和运费，但对石油供应长期实质性影响有限 [1][3] 裂解价差与需求 - 裂解价差可衡量炼厂利润及成品油需求情况；今年3 - 4月汽油裂解价差季节性上升，5 - 6月汽油价格下行，美国汽油消费不及2019年水平；柴油裂解价差低迷，因欧洲暖冬和欧美制造业PMI偏收缩 [3] 沙特策略 - 强调“储量换债务”策略，通过上市融资等利用资源；保护油价至关重要，高油价使资源更具价值以融到更多资金；目前联合减产是最优选择 [1][8] 美国页岩油 - 每桶65美元是心理成本支撑位，价格长期低于此，新投资减少影响产量；目前库存井数量降至2014年水平，产量基本达峰值，受自然灾害影响增长受限 [1][13][16] 俄罗斯情况 - 2024年原油产量预计维持在900万桶左右，略微超配额但在逐步减产；俄油折价情况变化，乌拉尔原油相对布伦特原油减至7美元左右，亚洲采购有一定超额利润 [14][15] 石油需求达峰 - 高盛预测全球石油消费2035年达峰；国际能源署要求2020年后每年减少石油需求，2030年显著下降，2060年减少40%；欧佩克认为2040 - 2045年石油消费继续增长；中国有望2030年实现石油需求达峰，甚至提前至2028年 [20][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国战略石油储备补库速度较慢，但能源部长表示将改进设施加快补库，支撑当前价格 [12] - 俄罗斯石油液体总产量含天然气伴生液体（NGL），未计入配额管理，整体输出仍庞大 [15] - 特朗普上台可能不接受高油价，可能放松政策并通过国际合作调节市场，但难以控制国内石油公司生产决策 [17] - 俄罗斯虽受制裁，但能靠丰富资源和一般性技术维持原油产量，主要面临出口问题，制裁对产量影响有限 [18]