财务数据和关键指标变化 - 公司财务数据和关键指标未提及 [无] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司各条业务线数据和关键指标未提及 [无] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司各个市场数据和关键指标未提及 [无] 公司战略和发展方向以及行业竞争 - Robotaxi行业加速变化,政策+技术+企业运营多重发力,规模化拐点即将到来 [3][4] - Robotaxi发展起源于美国谷歌旗下Waymo,2017年起百度开始在国内研发试运营,2020年起在全国多个城市初步量产落地 [3] - 政策端,2020年起数字智能化交通以及车路云建设加速,地方政策主导推动本地智能汽车试点落地,支持力度加大 [3] - 技术端:智驾芯片以及系列传感器随产业化迅速降本,软件维度端到端大模型上车助力算法灵活处理多种长尾场景,改善体验 [3] - 企业运营端,多玩家参与,快速完善服务标准和运营体系以及相关资产增值衍生业务 [3] - 综合政策/技术/运营多维度,2026年有望成为Robotaxi规模化量产元年 [4] - Robotaxi运营模式中长期聚焦"流量为王"的聚合型平台以及"技术为本"的自运营模式,特斯拉作为全球Robotaxi技术引领者,凭借全自研智驾软硬件解决方案和成熟云端配置,有望构建技术+流量和盈利的正循环 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未提及管理层对经营环境和未来前景的评论 [无] 其他重要信息 - 未提及其他重要信息 [无] 问答环节重要的提问和回答 无提问和回答内容

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年Q1资产负债率普遍较高,部分公司资产负债率超过70% [86] - 公司2024年Q1出栏成本普遍在14-18元/kg之间,成本控制能力较强的公司如牧原股份、温氏股份成本在15.5元/kg左右 [86] - 公司2024年预计出栏量及同比增速差异较大,温氏股份、牧原股份等大型公司增速较快,而新希望、ST天邦等公司出栏量同比下降 [86] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司普遍采取维持现有产能的策略,补栏意愿较为谨慎,主要原因包括主观预期偏谨慎以及行业资金紧张等客观因素 [59][60][61] - 成本控制能力强、成长弹性高的公司如温氏股份、牧原股份等有望在猪价上涨和成本下降的背景下获得较高的盈利水平和估值 [76][77][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无相关内容 其他重要信息 - 行业供给端持续收缩,能繁母猪存栏累计最大去化约11%,生猪理论供应量持续减少 [15][16] - 行业补栏意愿较为谨慎,主要受主观预期偏谨慎和行业资金紧张等因素影响,或有利于延长本轮猪周期景气时间 [59][60][61] - 猪价有望进一步上涨,截至7月16日全国生猪均价为19.31元/kg,供需剪刀差持续放大 [68][69] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 2024-2026年营收分别增长10.8%、11.0%、10.0% [129] - 2024-2026年归母净利润分别为33,874百万元、38,298百万元、43,581百万元 [129] - 2024-2026年EPS分别为8.73元、9.87元、11.23元 [131] - 2024-2026年毛利率分别为75.9%、76.3%、76.6% [129] - 2024-2026年ROE分别为23.7%、23.4%、23.1% [138] 各条业务线数据和关键指标变化 - 五粮液产品2024-2026年同比增长9.5%、12.0%、12.7% [129] - 其他酒产品2024-2026年同比增长14.6%、12.5%、11.3% [129] - 五粮液产品占总收入比重约80%左右,系列酒占比约20% [87][88] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在推进营销体系改革,加强对终端市场的管控,直销占比已接近40% [93] - 公司正在优化产品矩阵,推出经典五粮液等超高端产品,以及低度五粮液等新品 [98][99][100] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司提出"三性一度"的品牌战略,聚焦品质价值的表达,提升品牌力 [81][83][84] - 公司坚持长期主义,平衡短期业绩和长期发展,推进营销体系改革 [94][95] - 公司把握行业低度化趋势,加大低度产品的研发和推广 [103][104][106] - 公司拥有稀缺的优质产能资源,在浓香白酒行业保持领先地位 [75][79] - 行业整体呈现挤压式增长,头部企业话语权不断提升 [114][115][116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司具备进一步提升品牌力、缩小与茅台差距的内在潜力 [58][110] - 管理层表示公司正在积极探索中长期激励机制,以推动改革落地 [108][109] - 管理层对公司未来发展前景保持信心,认为向上突破更高价格带具备确定性 [110][111][112] 其他重要信息 - 公司拥有行业第一流的品牌底蕴,是全国唯一四度获得"全国质量奖"的白酒企业 [59][81] - 公司稀缺的优质产能资源有望在未来10年内保持优势地位 [75][79] - 公司正在推进数字化营销转型,提升对市场的管控能力 [93] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司如何看待未来浓香白酒行业的竞争格局? [135] **Jiazhen Zhao 回答** 白酒行业正处于挤压式增长和香型多元化的趋势下,浓香市场和千元价格带都受到一定挤压,对公司成长造成压力。但公司拥有稀缺的优质产能资源,在浓香白酒行业仍将保持领先地位。公司正在通过优化产品矩阵、提升品牌力等措施,应对行业竞争压力,向更高价格带突破。[135] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何看待未来消费者对低度白酒的需求变化? [103][104] **Jiazhen Zhao 回答** 低度化是白酒行业的长期趋势,随着消费者健康意识的提升,适度饮酒和微醺的消费状态受到推崇。公司正在把握这一趋势,加大低度白酒的研发和推广力度,并强调浓香白酒在低度化方面的品质优势,以满足年轻消费者和女性消费者的需求。[103][104][106] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来是否有新的激励计划推出? [108][109] **Lei Chen 回答** 公司高度重视中长期激励机制,正在积极探索新的激励方式。此前公司推出的员工持股计划取得了良好成效,有利于公司改革发展。结合当前行业估值水平和公司实际情况,公司有望在适当时机推出新的激励计划,以进一步调动员工和经销商的积极性,推动公司改革落地。[108][109]

财务数据和关键指标变化 - 公司已经投产 30,500L 产能,新增 36,000L 产能将在 7 月底建成 [10] - 新建产能的前两年主要生产管线中多个处于三期临床研究的临床用产品 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - TOFIDENCE(托珠单抗注射液)5 月刚开始在美国销售,生物类似药和创新药的销售需要一个过程 [8] - 贝塔宁®(枸橼酸倍维巴肽注射液)是公司自主开发的 1 类新药,在临床研究中显示出更加显著降低风险的效果 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球生物医药市场近期 5 年内差不多 700 亿美元,其中大约 60%在美国,30%在欧洲,其他地区占 10% [14] - 美国是生物药的主要市场,近年来出台了一些有利于生物类似药快速进入市场的相关指导文件或法规 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司需要从不同视野进行考量和准备,需要走出去,参与全球市场竞争 [6] - 公司自主开发的创新药贝塔宁®(枸橼酸倍维巴肽注射液)相比同类产品具有优势 [16] - 公司的 FRα ADC 产品 BAT8006 在临床试验中显示出优越的抗肿瘤活性和良好的安全性 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国内近期政策对创新药和生物医药有利好支持,未来集采的可能性较大 [4] - 公司产品在欧美的商业化策略主要由合作伙伴决定,定价策略不同于海外另一家公司 [13] - 贝塔宁®(枸橼酸倍维巴肽注射液)作为创新产品,其市场预期存在一定的不确定性 [17] 其他重要信息 - 中美关系目前没有对公司的合同讨论和合作产生影响 [9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 美国大选期间特朗普表示如果上台可能对中国商品加 60%关税,对公司的影响及应对策略是什么? [1] **公司回答** 公司无法预测美国大选的结果和未来的政策形势,但一般认为医药板块生物药领域受影响会较小,因为美国主要关注电动车、铝制品、电子产品等,目前没有看到对生物医药领域的具体影响 [2] 问题2 **投资者提问** 阿达木和贝伐珠等产品未来集采的可能性如何,会不会对整个市场的进一步放量有较大驱动? [3] **公司回答** 阿达木和贝伐珠等未来集采的可能性较大,但从产能和全球供应角度,公司有准备参与竞争,即便集采,渗透率可能会上升,市场放量可能增加,关键在于生产成本能否参与竞争 [4] 问题3 **投资者提问** 国家和广州地方政府对公司的支持措施有哪些,未来预期如何? [5] **公司回答** 国家和地方政府,特别是广州市,有明显支持,公司需要从不同视野进行考量和准备,需要走出去,参与全球市场竞争 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司在研发费用方面的投入持续增加,从2015/16年的小比重,到去年达到3.6亿元,其中2/3用于生物药领域 [2][3][4] - 公司在固定资产方面的投入也在持续,包括在成都建设生物药原液和原料生产线,这方面的投入小于小分子产品 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的小分子仿制药业务中,出口制剂占比较高,在相当长时间内净毛利贡献不会下降 [2] - 公司正在大力拓展生物药和创新药领域,已有8-9年的研发投入和合作,目前在研项目较多 [3][4][5] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国市场的小分子仿制药业务处于行业领先地位,在质量、合规和商业化能力方面都有优势 [2] - 公司看好未来5-6年内生物类似物市场的发展前景,认为有机会成为行业赢家 [5][6] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在大力拓展生物药和创新药领域,未来5-6年内有望成为行业赢家 [5][6] - 公司在小分子仿制药领域保持进攻性策略,但同时也注重保持合理的毛利水平 [56][57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对甘肃原料药价格走势持谨慎乐观态度,预计2023年底前将触底,之后缓慢回升 [17][18][19] - 管理层认为公司在生物药和创新药领域的投入将为未来带来较大的发展机遇 [3][4][5] 其他重要信息 - 公司已与美国原研企业就阿达木生物类似物达成专利和解,预计2024年上市后12个月内可贡献2000万美元净利润 [39][40][43] - 公司其他在研生物药产品如利拉鲁泰、格拉替雷格拉提等也在有序推进,预计2026年上半年可陆续上市 [11][13][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者询问甘肃原料药价格走势及对下游影响** 提问的内容1 [49][51] **回答者分析原料药价格走势及其对下游的影响** 回答的内容1 [52][53][54][55][56][57][58][59][60][65][66][67][68][69] 问题2 **提问者询问公司制剂库存去化情况** 提问的内容2 [72] **回答者解释公司制剂库存去化计划** 回答的内容2 [73][74]

财务数据和关键指标变化 - 公司财务数据和关键指标未提及 [无] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司各条业务线数据和关键指标未提及 [无] 各个市场数据和关键指标变化 - 泰国新能源车渗透率从21年的0.26%快速增长至23年的9.84% [200] - 印尼新能源车渗透率从21年的0.08%增长至23年的1.7% [215] - 马来西亚新能源车渗透率从21年的0.05%增长至23年的1.3% [226] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 日系车企长期以来几乎垄断东南亚汽车市场 [41][106] - 我国车企通过出海新能源车有望更快打开东南亚市场 [107][108] - 泰国、马来西亚、印尼是我国车企重点布局的东南亚市场 [142][143] - 我国车企在东南亚的本土化布局包括整车厂和零部件企业 [183][184] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未提及管理层对经营环境和未来前景的评论 [无] 其他重要信息 - 东南亚地区整体经济呈现增长趋势,为汽车市场释放积极信号 [89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99] - 东南亚汽车市场存在换新需求,为我国车企进入东南亚创造机会 [100][101][102][103][104] - 我国车企出海东南亚可以借鉴日系车企的经验 [48][182] - 我国车企在东南亚的渠道布局主要通过与当地知名经销商合作 [164][165][166][167][168] - 东南亚国家出台优惠政策鼓励外资电车企业在当地投资建厂 [169][170][171] - 东南亚地区资源丰富,有利于我国车企在当地建厂 [172][173][174][175][176][177][178][179][180][181] - 我国车企在东南亚的充电桩建设有利于提升当地新能源汽车的普及 [186][187] - 我国车企在东南亚的汽车金融和后市场服务有待提升 [196][197] 问答环节重要的提问和回答 无提及

财务数据和关键指标变化 - 2024年上半年预计净利润在3.52亿到3.9亿元之间,较去年同期有大幅增长 [3] - 2024年一季度实现净利润0.02亿元,其中运营类收益1.5亿元,设备收益1.5亿元 [4][5] 各条业务线数据和关键指标变化 环保业务 - 公司在境内垃圾焚烧发电项目总规模为22.5万吨,已投运17550吨 [7] - 国内垃圾焚烧发电业务已接近天花板,未来发展重点在海外市场 [8] - 公司在越南、新加坡、印尼等东南亚国家以及澳新、中东、拉美和非洲等地区布局了多个垃圾焚烧发电项目 [9][14][15][16] - 越南河内项目是全球单体最大的4000吨/日垃圾焚烧发电项目,一季度贡献净利润5000万元 [9][10] - 越南项目垃圾处置费和上网电价较国内高出一倍,运营效率也有大幅提升 [10][11][13] - 印尼雅加达项目垃圾处置费和上网电价也较越南项目更高 [15][16] - 公司在东南亚等地区的垃圾焚烧发电项目规模已超过国内 [18] - 未来3年公司海外垃圾焚烧发电业务有望保持20%-30%的增长 [18] 城市环境服务业务 - 公司在国内城市环境服务业务年化合同额约15亿元,覆盖43个项目,净利润1-1.2亿元 [19] - 公司有望将城市环境服务业务拓展至海外市场 [20] 设备制造业务 - 公司拥有比利时奥德鲁的垃圾焚烧发电技术,在欧洲和中国设有研发团队 [21][22][26] - 公司为自身项目和海外客户提供设备销售,订单包括马尔代夫5700万美元、法国3560万欧元等 [31][32] - 设备业务毛利率和净利率较高,占公司整体收入约20% [31][34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在越南市场占有率超过50%,是越南垃圾焚烧发电行业的领军企业 [40][41][42] - 公司在马来西亚等其他东南亚国家也面临来自国内企业的竞争 [64][65][68] - 公司在欧洲市场主要面向存量项目的设备更新改造,是一个较大的市场机会 [25][26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司提出"环保+新能源"的发展战略,重点布局海外垃圾焚烧发电和绿色甲醇业务 [3][75][76] - 公司通过早期布局、品牌建设和外交支持等优势在海外市场占据领先地位 [27][28][65][66][67] - 国内垃圾焚烧发电行业竞争激烈,新项目收益下降,公司选择向海外市场拓展 [58][59][60] - 公司在海外市场面临来自国内企业的竞争,但凭借先发优势和成功案例占据优势地位 [64][65][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司海外垃圾焚烧发电业务未来3年有望保持20%-30%的增长 [18] - 管理层对公司在越南等东南亚市场的发展前景持乐观态度 [40][41][42][45][56] - 管理层认为公司绿色甲醇业务具有较大的市场空间,未来需求有望大幅增长 [102][103][104] 其他重要信息 - 公司在北京设有外交公寓,与外交部合作建立了11人的外事团队,有利于拓展海外业务 [28][29] - 公司正在东北地区布局4个离网制氢制甲醇项目,预计2024年10月可以参观实地 [77][78] - 公司正在研究气化技术路线,未来有望进一步降低绿色甲醇的生产成本 [91][92][93] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司在越南市场的市占率规划及利润空间 [40] **管理层回答** 公司在越南垃圾焚烧发电市场占有率超过50%,是行业领军企业。未来3年内公司在越南的净利润有望达到10亿元 [40][41][45][56] 问题2 **投资者提问** 询问公司国内垃圾焚烧发电业务未来的收益空间 [71][72] **管理层回答** 公司国内垃圾焚烧发电项目大多享有特许经营权,电价和垃圾处置费政策较为稳定,除非出现极端情况如疫情,否则收益空间较为确定 [71][72][73][74] 问题3 **投资者提问** 询问公司绿色甲醇业务的成本构成及未来市场空间 [83][86][101] **管理层回答** 公司绿色甲醇生产成本主要由绿电成本、碳原料成本和氢气成本构成,未来有望通过工艺优化降至3000元/吨左右。公司预计未来5年内全球绿色甲醇需求有望达到2000万吨 [78][79][80][81][82][102][103][104][105]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司产品线分为线上和线下两大部分,线上为第二增长曲线,线下为第一增长曲线 [3][4] - 线上业务涉及70多个行业,线下业务主要面向特种领域、政府和企业 [3][4][5] - 第一增长曲线的特种领域业务保持平稳增长,政府业务今年大力发展 [13][14] - 第二增长曲线的认证企业和个人开发者数量大幅增加,收入增长迅速 [13] 特种领域业务 - 特种领域业务上半年保持稳健增长,但增速可能低于历史水平 [15][16][17] - 部分竞争对手资质被取消,给公司带来一定的竞争优势,但公司也在加强自身资质管理 [18][19][20][21][22][24] - 军队信息资源部队的成立是利好,但具体需求计划还不太明确 [25][26] 毛利率和现金流 - 受军品审价压力和政府业务增加的影响,公司毛利率有所下降,但仍能维持在45%-50%之间 [27][28][29][30] - 公司上半年现金流为负,主要由于政府业务回款压力加大,公司采取多种措施应对 [31][32][33][34] 商业航天布局 - 公司通过测控子公司参与商业航天领域,主要以收购并购的方式进行布局 [35][36][39][40] - 商业航天业务目前占公司整体收入约10%左右 [41] 低空经济布局 - 公司通过子公司在低空经济领域进行布局,包括与电科莱斯合作、参股北斗伏羲等 [42] - 低空经济是公司未来重点发展方向之一

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司半导体业务收入接近60亿元,同比增长较快 [23] - 2023年公司新签订单增速在30%左右,今年上半年维持较快增速 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 课时设备 - 公司课时设备包括电容式等离子体刻蚀(CCP)和感应耦合等离子体刻蚀(ICP)两大类 [22] - 截至2023年底,公司ICP课时设备累计出货量超过3200台,CCP课时设备占比已达到两位数 [23][24] - 未来CCP课时设备占比有望进一步提高,增速较快 [25] 薄膜设备 - 公司薄膜设备包括PVD、CVD、ALD等多种类型 [27][35][36][37] - PVD设备是公司传统优势,在逻辑和存储领域占据较高市场份额 [35] - CVD和ALD设备近年来增长较快,成为公司薄膜设备的重要增长点 [36][37] - 未来先进制程对薄膜设备需求将持续增长 [30][33] 主管和清洗设备 - 2022年主管和清洗设备收入约30亿元,新签订单增速也较快 [38] - 主管设备是公司传统优势,在工艺控制等方面有较强实力 [38] - 清洗设备实现了工艺全覆盖,单片清洗机高端工艺有新突破 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内先进制程扩产是公司主要受益点,未来3-5年增速有望保持较高水平 [15][16] - 国内存储器件扩产也为公司带来中期增长动力 [16] - 相比成熟制程,先进制程对公司收入贡献更大,占比达70%以上 [16][17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过平台化优势,在多个设备品类实现全面布局,产品覆盖度行业领先 [18][19] - 公司在先进制程设备领域具有较强竞争力,是行业龙头 [42] - 未来公司有望成为半导体设备领域的龙头平台企业 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业整体呈现复苏态势,2024-2025年增速有望加快 [5][6][7][9] - 国内先进制程和存储器件扩产为公司带来持续增长动力 [15][16] - 公司在先进制程设备领域具有较强优势,有望持续受益行业发展 [42] 其他重要信息 - 公司在课时、薄膜、主管和清洗等多个设备品类实现全面布局,平台化优势明显 [18][19] - 公司在PVD、ICP、主管等传统优势领域保持领先,同时在CVD、ALD等新兴领域快速发展 [35][36][37][38] - 公司2023年预计收入33亿元,2024年25亿元,具有较强的盈利能力 [42]

行业情况 - 全球半导体资本开支呈现复苏态势,预计2024年及以后将进入快速增长期 [5][6][7][8][9] - 国内半导体资本开支占全球比重有望超过30%,为设备公司提供广阔空间 [11][12] - 下游存储和逻辑芯片制程持续向先进发展,对设备需求快速增长 [14][15][19] 公司半导体业务 课时设备 - 公司在ICP和CCP课时设备领域均有布局,CCP产品发展迅速 [20][21][23][24] - 课时设备累计出货量超3500台,去年收入近60亿元,新签订单增速超30% [22][23] 薄膜设备 - 公司在PVD、CVD、ALD等薄膜沉积设备领域均有布局,产品覆盖广泛 [25][26][27][28] - 薄膜设备增速高于课时设备,去年收入超60亿元,新签订单增速快 [31] 其他设备 - 主管和清洗设备去年收入约30亿元,新签订单增速也较高 [34][35] 其他业务 - 电子元器件、光伏、锂电等其他业务规模较小,增速相对平稳 [36][37] - 第三代半导体外延设备去年收入约10亿元,增速较好 [37] 投资评级和风险提示 - 公司作为半导体设备龙头,深度受益于国内先进制程扩产,未来发展前景看好 [38][39] - 但行业景气度波动、客户集中度高等风险需关注 [40]