财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收830万美元 环比Q1的710万美元增长17% 同比2024年Q2的850万美元下降2% [26] - 非GAAP毛利率46% 环比Q1的49 9%下降 同比2024年Q2的51%下降 [26] - 非GAAP运营费用970万美元 环比Q1的1040万美元下降7% 同比2024年Q2的1280万美元下降24% [27] - 非GAAP净亏损530万美元 每股亏损1美元 环比Q1的650万美元亏损收窄 同比2024年Q2的770万美元亏损收窄 [28] - 调整后EBITDA为负430万美元 环比Q1的负580万美元改善 同比2024年Q2的负700万美元改善 [28] - 期末现金余额1430万美元 较Q1的1850万美元下降23% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 家庭与企业业务 - 营收710万美元 环比增长20%以上 受季节性需求回升和新SOC产品出货推动 [18][26] - 新产品良率超预期 推动毛利率高于指引范围 [9][26] - 预计2025年投影仪业务整体规模与2024年相似 [19] 移动业务 - 营收120万美元 与上季度持平 主要来自已上市机型的残余需求 [14][26] - 新机型设计周期延长 收入复苏慢于预期 [14] - 战略聚焦中低端市场新架构和高端市场IP授权 [15][16] TrueCut Motion业务 - 新增3部采用该格式的院线大片 累计票房超40亿美元 [10][12] - 中国高端影院Sineady独家采用该格式放映《侏罗纪世界重生》 [11] - 苹果Vision Pro成为首个支持该技术的家用设备 [13] 公司战略和发展方向 - 移动业务采取双轨战略：中低端市场推新架构方案 高端市场转向IP授权 [15] - 拓展ASIC设计服务 现有2个潜在客户 可能年内贡献收入 [20][21] - IP授权评估项目增至4个 含3家中国和1家北美一线厂商 [22] - 上海子公司战略评估接近尾声 预计Q3完成交易 [24] 管理层评论 - 中国手机厂商在高端市场寻求定制化方案以差异化竞争 [33][37] - 投影仪SOC新品出货带动短期增长 但终端需求仍平稳 [51][52] - 停产芯片获意外订单 其中1家Q4交付 另1家尚在评估 [19][41] - 目标上海子公司Q4实现盈利 [22] 问答环节 移动业务战略 - 中国OEM通过定制芯片实现差异化 可能采用Pixelworks IP或购买其生产的协处理器 [39][40] - 平板和ARVR市场也是IP授权潜在方向 [48][49] 财务细节 - 停产芯片订单全部计入Q4 具体金额未披露 [41][42] - 投影仪增长部分来自新品备货 持续性取决于终端需求 [51][52] 战略重组影响 - 上海子公司交易完成后公司架构将变化 具体细节暂未透露 [43][44] 停产芯片业务 - EOL产品需客户承担生产责任和大额最低订单 [55][56]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入保持稳定 为122万美元 [58] - 订阅收入占总收入96% 去年同期为87% [56] - 毛利率提升至86% 去年同期为80% [56] - 每股收益改善至-0.16美元 环比和同比均有所提升 [57] - 现金持有量同比增加 [57] - 营业费用增加 主要由于研发投入增加 [59] - 销售和营销费用保持稳定 [60] - 行政管理费用季度环比下降 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 - Sky平台获得新专利 涉及3D映射和增强现实技术 [44] - Sky Kiosk获得首批订单并成功部署 [33] - Sky BTS系统新增客户 提供统一访问、空间和内容管理体验 [53] - 平台覆盖200多个城市和50多个国家 [16] - 超过70%的团队成员为工程师 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国办公空间出现净减少趋势 [21] - 结构化混合办公模式占比上升至33% [23] - 多家大型企业宣布4天到岗政策 [23] - 企业级AI应用市场渗透率仅5-20% [62] - 平台在某些站点使用率超过150% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于创建员工体验新软件类别 [69] - 与Google Cloud建立深度合作伙伴关系 使用Gemini 2.5技术 [38] - 新增与Azure和AWS的合作关系 [13] - 获得ISO 27001和SOC 2合规认证 [8] - 差异化优势包括本地化能力、集成体验和技术团队 [74][76] - 通过设计建造公司、业务流程自动化提供商和房地产公司建立合作伙伴关系 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 企业正在逆转混合办公灵活性 要求更多到岗办公 [25] - 代理AI技术正在改变人机交互方式 [29] - 公司处于正确时间点 拥有合适技术组合来扩展业务 [70] - 市场需求正在增长 特别是大型企业面临办公空间不足问题 [32] - 经济衰退担忧下收入保持稳定显示韧性 [58] 其他重要信息 - 公司拥有39项专利申请 其中19项已获授权 [7] - 开发了预测模型 准确率超过90% 可节省30万美元校园成本 [50] - 推出OneMap体验 集成预订、导航和连接功能 [41] - 所有员工使用AI工具工作 [20] - 通过播客和案例研究加强品牌建设 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何与大型AI竞争对手区分 - 提供企业级AI解决方案 在真实复杂工作环境中验证 [71] - 客户主动提供反馈并共同制定产品路线图 [71] - 位于硅谷AI中心 能快速响应企业需求 [72] - 注重本地化和地图集成能力 [74] - 优秀团队提供优质服务 [76] 问题: 未来12个月加速市场渗透的战略合作 - 与设计建造公司合作 在规划阶段整合解决方案 [78] - 与业务流程自动化提供商合作 嵌入现有工作流 [78] - 与全球房地产公司建立推荐合作关系 [78] - 与技术生态系统伙伴和云提供商合作 [79] - 现有客户的高层管理人员形成重要推荐网络 [80]

KinderCare Learning Companies (KLC) Q2 2025 Earnings Call August 12, 2025 05:00 PM ET Speaker0Good afternoon, ladies and gentlemen, and welcome to the KinderCare Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. At this time, all lines are in a listen only mode. Following the presentation, we will conduct a question and answer session. This call is being recorded on Tuesday, 08/12/2025. I would now like to turn the conference over to Ms.Olivia Keer, Vice President of Investor Relations. Please go ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收1 519亿美元 同比增长5% 主要得益于电商和线下渠道增长 但市场平台渠道持续疲软 [15] - 毛利率32 8% 同比下降70个基点 主要受产品组合和关税影响 运输成本占比保持稳定 [15] - GAAP净亏损1 270万美元 同比扩大460万美元 主因毛利率下降及营销费用增加 另含战略评估咨询费与重组成本 [16] - 调整后EBITDA亏损310万美元 去年同期为盈利10万美元 [16] - 期末现金余额1 980万美元 库存增至9 400万美元 为应对关税提前备货增加约两周库存 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动应用用户突破100万 贡献电商收入12% 留存驱动的电商收入创纪录 [8] - CarParts Plus付费会员超7 000人 高利润服务收入持续增长 含产品/运输保险及道路救援 [8] - 转化率 订单商品数及客单价均环比改善 反映电商产品路线图见效 [8] - 市场平台业务受中国非合规产品冲击 公司转向自有渠道及Kappa认证/J C Whitney品牌 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 20%自有品牌产品从中国进口 55%-75%关税 台湾产品关税25% [6][7] - 欧洲及OE高端产品线扩展 瞄准新客户群体 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略评估接近完成 可能选项含出售或战略投资 [4] - 关闭弗吉尼亚仓库 年化节省1 000万美元 同步裁员及削减低效软件投入 [13] - 强化AI搜索算法 减少对谷歌广告依赖 优化获客成本 [9] - 通过动态定价 供应商谈判及本土采购缓解关税压力 [6][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 6月实现单月调整后EBITDA转正 但战略举措效果尚未完全显现 [7] - 通胀与关税抑制消费需求 定价策略审慎 行业调整需时 [11] - 聚焦可控因素：渠道 产品组合 客户体验及成本结构 [13] - 长期目标：通过AI自动化实现利润率提升 再推动盈利增长 [20] 其他重要信息 - 年访问量1亿次 计划通过高利润服务变现 [19] - 拉斯维加斯配送中心效率提升 导致网络产能过剩 [12] - B2B业务将拓展最后一公里配送及高触达销售 [19] 问答环节所有提问和回答 （原文未包含具体问答环节内容）

财务数据和关键指标变化 - 第四季度SaaS收入9020万美元 同比增长27% 云业务ARR增长29%至383亿美元 云业务占总ARR的79% [4] - 第四季度总收入135亿美元 同比增长18% 全年总收入5041亿美元 同比增长17% [4][30] - 第四季度非GAAP营业利润2130万美元 去年同期1350万美元 非GAAP稀释每股收益027美元 去年同期015美元 [27] - 第四季度自由现金流3750万美元 占收入的28% 全年自由现金流1219亿美元 占收入的24% [27][32] - 现金及等价物3131亿美元 包含收购Termsheet支付的5100万美元 [27] - 总剩余履约义务RPO为7197亿美元 同比增长27% [28] - 云净收入留存率120% 显示现有客户扩张强劲 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - SaaS业务全年收入3319亿美元 同比增长28% 主要由新客户获取 合同扩展和云迁移驱动 [29] - 许可证收入全年12亿美元 同比增长2% 增长来自本地部署价格提升和多年期续约 部分被云迁移抵消 [30] - 专业服务收入全年5210万美元 同比下降3% 因更多依赖服务合作伙伴进行实施 [30] - 超过100万美元ARR的客户达109家 同比增长49% 10万美元以上ARR客户达795家 [15][28] - DealCloud的AI功能Intapp Assist现在占新交易的35% 去年仅为8% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 合作伙伴参与度显著提升 第四季度20个最大交易中有17个有合作伙伴参与 合作伙伴影响订单同比增长超50% [11][26] - 微软成为重要增长驱动力 近半数的第四季度最大交易是与微软联合执行 [11][12] - 国际扩张进展顺利 例如澳大利亚的AML法规变化带来新客户 [9] - 新收购的Termsheet业务贡献ARR增量小于5% 但拓展了房地产资产领域能力 [81][82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI战略聚焦垂直领域 为高度监管行业提供合规AI解决方案 包括新的AI功能如VeoCloud Activator和Intapp Assist [6][8] - 通过战略收购如Termsheet扩展产品组合和研发能力 增强在房地产资产领域的服务能力 [13][93] - 企业市场战略成效显著 针对大客户的销售团队推动大额交易 70%的SAM集中在Top 2000账户 [15][62] - 差异化优势在于对行业工作流程和合规要求的深度理解 这使公司能够替代传统的横向CRM系统 [50][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2026财年持乐观态度 认为应用的AI战略 垂直SaaS平台和企业市场策略为持续增长提供坚实基础 [6][20] - 监管变化如QC 1000会计变更和澳大利亚AML新规带来新机会 但2026财年指引中尚未完全体现这些机会 [50][51] - 预计专业服务收入将占总收入约10% 与2025财年一致 [33] - 看到数字化转型 云优先采用和合规驱动需求的持续市场顺风 [23] 其他重要信息 - 合作伙伴生态系统在2025财年末有145个活跃合作伙伴 在加速实现价值和推动平台采用方面发挥关键作用 [26] - 第四季度非GAAP毛利率78% 同比提升19个百分点 反映专业服务毛利率改善和该业务收入贡献减少 [26] - 2026财年第一季度指引包括前端投资 如销售启动和针对性营销支出 预计非GAAP营业利润1600-1700万美元 [32] - 董事会授权15亿美元股票回购计划 显示对资本配置的灵活态度 [103][104] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于120% NRR的驱动因素和2026财年指引中的假设 [35] - 低流失率 企业客户扩张更显著 以及产品创新共同推动NRR 2026财年指引采取保守假设 因面前有大量新客户和现有客户扩展机会 [36] 问题: 2026财年增量利润率强劲的原因 [37] - 驱动因素包括模型和产品提供的效率提升 以及向企业客户销售价值而非简单解决方案 [38] 问题: RPO增长27%但全年贡献较上年减少的原因 [41] - 无重大变化 只是企业客户贡献更实质性 合同期限和季节性无变化 [42] 问题: 2026财年许可证收入线的季度波动性 [43] - 可能存在季度性波动 取决于客户向云迁移的时间 但全年目标明确 [44] 问题: 与Snowflake合作的 rationale 和早期反馈 [47] - 合作源于企业客户对数据分析和互操作性的需求 Snowflake帮助公司成为企业整体垂直解决方案的关键战略支柱 [48][49] 问题: QC 1000会计变更带来的机会和2026财年指引中的体现 [50] - 监管变更带来机会 但指引中未完全体现 公司的差异化优势在于对行业合规要求的理解 [51] 问题: 与合作伙伴共同销售的成熟度和未来潜力 [54] - 已达到重要阶段 合作伙伴参与度显著提升 特别是微软关系成为主要增长驱动力 [55][56] 问题: AI采用的领先领域 [58] - 需求广泛 但公司在垂直合规AI解决方案方面具有独特优势 特别是在增长驱动和应用AI于工作流程方面 [59] 问题: 第四季度订单改善的驱动因素 宏观改善还是销售团队生产力提升 [62] - 两者均有 健康需求加上AI拉动 以及企业市场策略的演变共同推动 [63] 问题: 2026财年初投资的 nature 和潜在回报 [67] - 投资包括销售团队培训和扩大企业销售力量 预计这些投资将在年内带来回报 [68][69] 问题: 法律行业DealCloud的渗透率和活力 [73] - 进展良好 成功替代传统横向CRM系统 AI功能如Intapp Assist受到积极采用 [76][77] 问题: Termsheet对ARR的贡献和ARR增长的季节性 [80] - Termsheet贡献小于5% 预计第二和第四财季因客户财年结束和续订基础自然更强 [98] 问题: 微软合作伙伴关系的进一步贡献和解锁潜力 [87] - 已达到重要里程碑 如MAC协议和成功案例 微软组织结构变化也使合作更顺畅 [88][89] 问题: Termsheet的长期收入机会 [92] - Termsheet扩展了房地产资产领域功能 带来了AI专业知识和增长机会 是完美的TAM扩张 [93][96] 问题: 2026财年净新增ARR的形状和与收入增长的关系 [98] - 预计第二和第四财季自然更强 但每个季度都将贡献增长 [99] 问题: 资本分配优先事项和股票回购计划 [102] - 优先投资产品路线图和AI 潜在收购 以及新的15亿美元股票回购授权 [104]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度收入为510万美元 同比下降1940万美元 降幅385% [4] - 2025年至今收入1340万美元 同比增长192% [5] - 第二季度订单450万美元 主要由FCC段气体输送设备需求推动 2025年至今订单730万美元 相比2024年1690万美元大幅下降 [5] - 毛利率从2024年第二季度的243%下降至2025年同期的21% 毛利润减少50万美元 [11] - 运营亏损从2024年第二季度的90万美元扩大至2025年同期的110万美元 [11] - 净亏损从2024年第二季度的80万美元扩大至2025年同期的110万美元 每股亏损从011美元增至015美元 [12] - 现金及等价物从2024年底的1260万美元降至2025年6月30日的700万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - CVD设备段收入下降174% 主要由于在建合同收入减少110万美元 但非系统收入增加40万美元 [10] - FCC段收入减少60万美元 订单表现强劲但收入低于2024年同期的220万美元 [10][11] - 工业客户和航空航天客户占季度收入的411% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天与国防市场主要产品为化学气相和过滤系统 用于商用喷气发动机陶瓷基复合材料生产 [7] - 工业市场客户使用碳化硅和石墨涂层系统 并探索核能市场应用 [7] - 碳化硅高功率电子领域核心产品为PVT-one 150和PVT-two 100晶体生长系统 [7] - 电动车市场开发power coat系统用于先进阳极材料生产 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年7月首次交付CVD4000碳化硅涂层反应器系统 剩余两套系统将在未来12个月内交付 [6] - 继续支持微电子和碳纳米管应用的first nano系统销售与开发 [8] - 长期战略为扩大关键市场份额 同时控制费用以实现持续盈利和现金流 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 订单和收入受关税提案 美国政府对大学资助减少 产品采用时机和新兴市场动态影响 [5] - 积极监测客户需求变化 地缘政治格局和潜在关税影响 [6] - 盈利能力恢复取决于新设备订单获取 通胀压力缓解以及资本支出和运营费用管理 [12] 其他重要信息 - 截至2025年6月30日未交付订单1320万美元 较3月31日的1380万美元略有下降 [6] - 净营运资本从2024年底的1380万美元微增至2025年6月30日的1390万美元 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题: NDA客户是国内还是国际客户 关税是否有影响 - NDA客户包括美国国内 北美 欧洲和亚洲客户 但大部分订单来自美国 [19] - 关税影响主要来自欧洲或亚洲进口组件(如泵)带来的成本上涨压力 [20] 问题: 7月初的交付是否计入第三季度 - 收入确认采用"overtime concept" 即生产过程中按进度确认收入 [21]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为190万美元 环比增长6% 同比增长28% [9][11] - 咨询收入为140万美元 环比持平 同比增长20万美元 [11] - Shield收入为50万美元 环比增长10万美元 同比增长20万美元 [11] - 毛利率为76% 与去年同期持平 [12] - 营业费用为350万美元 环比增加10万美元 同比增加40万美元 [12][13] - 净亏损为200万美元 每股亏损0.10美元 去年同期净亏损为210万美元 [14] - 截至2025年6月30日 现金及现金等价物为470万美元 短期美国国债投资为370万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国防部合同带来增量收入 合同金额增加300万美元 [5][9] - Shield产品在AWS Marketplace进行beta测试 预计本月正式发布 [6][7] - 计划今年晚些时候在Microsoft Azure Marketplace推出ShieldCloud [7] - 与PortNexus合作销售Shield端点产品 应用于学校和法院等场景 [8][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 政府市场表现强劲 国防部合同持续扩展 [5][9] - 关键基础设施保护市场潜力巨大 包括水务、能源、交通和通信等领域 [5][19] - 企业市场通过MSP和MSSP渠道拓展 [29][30] - OT(运营技术)安全市场机会显现 竞争相对较少 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点发展关键基础设施保护解决方案 [5][19] - 通过AWS和Azure云市场扩大产品覆盖 [6][7] - 优化渠道合作伙伴策略 聚焦MSP和MSSP [23][24] - 产品差异化明显 与Cisco Umbrella等产品实际重叠有限 [44][45] - 计划加大营销投入 突出产品独特价值 [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政府预算通过将带来新的合同机会 [10] - 关键基础设施面临持续网络威胁 市场需求明确 [5][19] - 销售周期在政府领域较长 但学校等场景反应迅速 [35][36] - 现金流状况改善 短期内无需融资 [48] - 目标实现可持续增长和盈利 [15][38] 其他重要信息 - 客户流失率接近零 [4] - 社交媒体营销取得积极效果 [4] - 计划进行投资者路演 [53] 问答环节所有的提问和回答 问题: 国防部300万美元合同的性质 - 既是现有合同的续约 也是服务范围的扩展 [17] - 预计未来会有更多类似机会 [18] 问题: 国防部市场机会和预算影响 - 国内关键基础设施保护机会可能大于国际市场 [19][20] - 新预算将为政府合同扩展打开大门 [10][19] 问题: 云市场销售策略 - 将遵循云市场最佳实践进行推广 [21] - 投入资金但预期相应回报 [21] 问题: 渠道合作伙伴状况 - 持续优化合作伙伴 淘汰低效者 新增优质伙伴 [23] - 重点发展MSP和MSSP渠道 [23][24] 问题: 企业市场趋势 - 政府业务历史较长 企业市场是新进入者 [29] - OT安全领域机会显著 竞争较少 [32] 问题: 学校安全业务时间表 - 学校采购周期集中在秋季和冬季 [35] - 演示反响积极 销售周期较短 [35] 问题: 盈亏平衡时间 - 取决于合同规模 不设定具体日期 [38] - 目标是可持续盈利而非短期增长 [38] 问题: 现金流改善预期 - 多个增长途径可推动现金流改善 [42] - 近期目标而非长期计划 [42] 问题: 竞争对手情况 - 实际竞争对手少于表面竞争者 [44] - 产品差异化明显 将加强市场教育 [45][46] 问题: 融资需求 - 目前现金充足 短期内无需融资 [48] - 若业务发展顺利可能无需融资 [48]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度产生费用相关收益6520万巴西雷亚尔或每股103雷亚尔 调整后可分配收益为7580万雷亚尔或每股120美元[4] - 宣布季度股息为每股普通股015美元 将于9月9日支付给8月25日的登记股东[4] - 资产管理规模以美元计算从第一季度的530亿美元增长至第二季度的560亿美元[36] - 费用相关收入同比增长85% 咨询费用总计2600万雷亚尔[36] - 企业咨询部门实现超过8000万雷亚尔的咨询收入 符合预期[36] - 调整后可分配收益同比增长30% 每股增长9%[40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球P和S业务从上一季度的流出转为强劲流入 总计23亿雷亚尔 主要驱动来自TPD流动性和另类策略[22] - 拉丁美洲信贷策略资产管理规模超过72亿雷亚尔 智利和欧洲机构客户贡献显著流入[24] - 私人股权VCP策略投资组合公司实现超过20%的同比收入增长和超过30%的EBITDA增长[29] - AG Bank来自基金III实现超过60%的同比增长 创下新的季度记录[29] - 基础设施气候变化基金VICC完成最终募集 募集金额接近10亿[18] - 信贷部门单季度实现超过20亿雷亚尔的新资本形成和资产管理规模增值[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西Ibovespa指数目前交易于8倍远期收益 远低于历史平均水平[13] - 拉丁美洲市场呈现改善态势 智利和哥伦比亚央行正在讨论或启动降息 墨西哥央行继续降息[15] - 巴西实际利率达到11%的历史高位但已开始下降 十年期利率从15%以上降至14%低区间[14] - 巴西本地股票市场配置不足 股票仅占国内投资组合的8%[14] - 拉丁美洲股票基金上半年表现优异 排名前四分之一[16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于金融服务业、商业服务业、技术媒体和通信、农业综合企业、教育和医疗保健等行业的投资机会[13] - 正在密切关注财务困境公司、跨国分拆和私人股权组合业务领域的投资机会[13] - 部署计划将分布式太阳能发电扩展到100兆瓦 并投资于更大规模的可再生能源项目[19] - 基金还关注能源存储、能源传输、能源效率、5G塔基础设施和由可再生能源驱动的数据中心[19] - 在圣保罗开设新办公室 整合133名团队成员 实现虚拟第二总部功能[19] - 通过专有LP分销渠道加强关系 6月举办另类投资周活动[31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 估值在公开和私人市场仍然具有吸引力 特别是巴西市场倍数保持低位[13] - 巴西正处于实际利率周期峰值 有明确的拐点迹象 通胀缓解和财政基本面逐步改善推动利率下降[14] - 拉丁美洲宏观环境改善 通胀预期改善和政策宽松有助于加强整个地区的宏观格局[16] - 对南美洲选举前亲市场候选人获得支持持乐观态度 进一步强化该地区股票市场前景[16] - 信贷部门有望继续从当地和区域策略中受益[17] 其他重要信息 - 公司将于10月7日在纽约纳斯达克总部举办投资者日活动[20] - 实施了云备份解决方案 提高安全性并降低运营风险[32] - 完成联合公司彭博账户的统一 实现更好的管理和成本效率[32] - 这些举措预计在未来12-18个月内产生积极的利润率影响[32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于下半年的资金募集预期和未部署资本规模 - 公司年初预期资产管理规模以汇率调整后实现两位数增长 意味着约10亿的增长目标[50] - 第一季度较弱 但第二季度和第三季度初表现良好[51] - 信贷和TPD两个垂直领域预计下半年将有更积极的资金募集[54] - 关于未部署资本 公司表示大部分基金按承诺资本收取管理费 对整体规模影响不大[74] 问题: GP承诺和财务收入的预测方法 - 财务收入线预计随时间逐渐减少 存在从流动基金向封闭式基金的过渡效应[44] - 预计未来一年有约3亿美元的额外承诺从流动基金流向封闭式基金[48] - 目前流动组合约55-60亿美元 随着继续投资封闭式方面将会减少[48] - 基金开始返还资本预计从2027年开始更显著[48] 问题: FRE利润率扩张的时间表和杠杆 - 预计在明年第二或第三季度迁移到低30%的水平[60] - 主要驱动来自IT方面的举措、公司重组和合并后的优化项目[61] - 整合效益预计带来2-3个百分点的年度化利润率提升[62] - 某些非经常性费用将在今年第四季度结束[62] 问题: PRE实现路径和时间框架 - PRE有两个组成部分：流动基金和封闭式基金[63] - 流动基金方面 股票和信贷基金预计继续产生PRE[64] - 封闭式基金方面 投资周期有典型J曲线效应[67] - 预计2026年开始对净收入产生更显著影响 2027年开始可分配收益影响 2028年开始PRE和财务收入共同影响[73] 问题: 汇率变动对管理费的影响 - 季度收入持平主要受汇率影响 特别是全球P和S业务[79] - 若汇率保持稳定 收入可能增长低至中个位数 FRE会有一定稀释[80] - 虽然汇率对收入有负面影响 但雷亚尔走强对每股美元盈利能力和未来绩效费实现更有利[81] 问题: 信贷业务地域分布和阿根廷机会 - 信贷业务占公司总资产管理规模略超过10%[87] - 增长来自多个地区：拉丁美洲区域策略、巴西本地策略、哥伦比亚和秘鲁的私人信贷[89] - 墨西哥和智利也有筹资可能性 墨西哥时间较短[90] - 阿根廷业务主要与信贷和固定收益相关 对宏观经济复苏持积极态度[90]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为1360万美元，同比增长7%，环比增长14% [9][19] - 毛利率为34.5%，同比下降620个基点，主要由于制造成本上升和产品结构变化 [20] - 营业费用为560万美元，同比减少220万美元，降幅28% [6][21] - 净亏损为100万美元，同比改善170万美元 [21] - 调整后EBITDA为2.1万美元，同比改善170万美元 [21] - 现金及等价物为680万美元，环比仅减少40万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 视网膜业务 - 视网膜产品收入为800万美元，同比增长10% [20] - PASCAL系统销售表现强劲，医疗和手术视网膜系统销售超出预期 [10] - 手术视网膜探针销售下降，部分抵消了系统销售的增长 [10] - 国际市场上，EMEA地区表现强劲，中东和非洲的PASCAL销售突出 [11] - 亚洲市场受供应链问题影响，日本PASCAL推广延迟 [12] - 拉丁美洲和加拿大PASCAL销售低于预期，但通过战略活动改善 [12][13] 青光眼业务 - 青光眼产品收入为330万美元，同比基本持平 [20] - G6系统销售超预期，但探针销售受供应限制影响 [16] - 美国市场策略聚焦提高系统利用率和探针消耗 [14][15] - EMEA地区销售稳定，GmbH地区探针销售增长 [17] - 亚洲市场表现停滞，中国订单波动影响销售 [17] - 拉丁美洲和加拿大增长温和，面临可重复使用探针竞争 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲，PASCAL系统销售超预期 [10] - EMEA地区整体表现符合预期，中东和非洲表现突出 [11] - 亚洲市场受供应链和关税问题影响，销售波动 [12][17] - 拉丁美洲和加拿大面临定价压力，但通过战略活动改善 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进成本削减计划，包括搬迁至低成本地区 [7] - 聚焦提高PASCAL系统的国际注册和市场渗透 [10] - 青光眼业务策略包括提高系统利用率和探针消耗 [14][15] - 通过MedScout工具识别并提高中等利用率客户 [15] - 面对竞争，强调一次性探针的临床和经济优势 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已连续三个季度实现收入增长和正调整后EBITDA [5] - 预计成本削减效果将持续，现金流和盈利能力改善 [6][7] - 供应链问题已部分解决，但可能影响未来季度 [12] - 对2025年实现现金流平衡和正调整后EBITDA保持信心 [7] 其他重要信息 - 公司设施租赁将于2026年8月到期，计划搬迁至低成本地区 [7] - 在哥伦比亚成功举办PAAO会议，推动拉丁美洲业务 [13] - 新医保政策为G6系统创造了早期使用机会 [15] 问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容 [26]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度收入为180万美元，较2024年同期的310万美元同比下降42%，主要受美国国家量子计划(NQI)到期及国会重新授权延迟影响 [11] - 毛利率从2024年的64%下降至2025年的31%，主要因收入结构变化及英国NQCC等开发合同定价波动导致 [12] - 营业费用从2024年的1810万美元增至2025年的2040万美元，主要由于年度薪资调整、新增招聘及研发咨询成本增加 [12] - 2025年净亏损3970万美元，包含2280万美元非现金衍生品负债公允价值变动损失，而2024年净亏损为1240万美元 [13] - 截至2025年6月30日，公司持有现金及等价物约5.716亿美元，无债务 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 量子计算系统CPS-136Q（36量子比特）实现商业化部署，两量子比特门错误率中位数达99.5%，较前代ANCA-3系统降低50% [4][5] - 采用多芯片架构（4芯片组），验证了公司量子计算机的可扩展性，为行业首例达到此性能水平的多芯片量子计算机 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 超导量子比特被视为量子计算领先技术，因其扩展性和门速度比离子阱/中性原子快1000倍以上 [5] - 采用半导体行业成熟的chiplet技术，通过优化芯片均匀性、制造良率及双量子比特门设计，实现错误率减半 [6][7] - 计划在2025年底前发布100+量子比特系统，目标两量子比特门保真度99.5% [8] - 战略合作伙伴Quanta专注于非QPU硬件（如控制系统）开发，预计未来几个季度完成集成 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 技术里程碑（如量子比特数量/保真度）是长期成功关键指标，而非短期收入波动 [9] - 预计需3-4年实现量子优势（1000+量子比特、99.9%保真度、<50纳秒门速度及纠错能力） [20][37] - 美国政府NQI重新授权法案获两党支持，预计未来数月通过，潜在资金规模达25亿美元/5年 [69][71] 问答环节所有提问和回答 资金使用计划 - 当前重点为研发投入，暂无大规模并购计划，但将评估加速技术路线机会 [18][19] - 运营费用预计保持平稳增长，无显著跃升 [22] 技术路线图 - 100+量子比特系统进展顺利，chiplet架构使扩展性提升 [30][31] - 门速度已从70纳秒（ANCA-3）优化至50-60纳秒（CFIUS-136Q），未来需突破50纳秒阈值 [49][50] 政府合作与订单 - 与DARPA（QBI计划）及英国NQCC合作持续，预计2025年底进入第二阶段 [75][77] - 政府/学术机构订单仍以研究合同为主，商业化规模订单需待量子优势实现后 [91][92] 供应链与制造 - 当前9量子比特chiplet设计将延续至100+量子比特系统，后续可能升级至16/25量子比特规格 [59][63] - 现有Fab设备可支持1.5厘米芯片生产，无需重大资本支出调整 [62][64] 行业竞争 - 超导量子计算在速度上显著领先离子阱/中性原子技术（快1000倍以上），更适合数据中心集成 [52][53]