财务数据和关键指标变化 - 第一季度总账单为9760万美元，下降7.3%，主要受美国业务管道胜利和交付改善推动 [28] - 消费者激励措施减少5.1%至3570万美元，收入下降8.4%至6190万美元，主要因广告商类别组合中顶级账单较低 [29] - 美国收入（不包括Bridge）下降10.9%，英国收入增长8.6%，Bridge收入增长1.6% [30][31] - 调整后贡献为3240万美元，下降12.5%，调整后贡献利润率为52.4%，下降2.4个百分点 [31] - 调整后EBITDA为负440万美元，总调整后运营费用（不包括基于股票的薪酬）为3680万美元，与上年持平 [31] - 第一季度运营现金流为负670万美元，自由现金流为负1080万美元，较上年改善1160万美元 [31] - 第一季度末现金及现金等价物为5200万美元，信贷额度未使用借款为6000万美元，流动性为8700万美元 [32] - 第一季度向SRS支付300万美元和解金，6月还需支付200万美元 [32] - 引入新指标“每月合格用户（MQUs）”，第一季度为2.149亿，增长12%，剔除新大型金融机构合作伙伴后下降1% [34] - 引入“调整后每MQUs贡献（ACPU）”，第一季度同比下降24%，剔除新大型金融机构合作伙伴后下降15% [35] - 第二季度预计账单在1 - 1.08亿美元之间，收入在6100 - 6700万美元之间，调整后贡献在3250 - 3650万美元之间，调整后EBITDA在负400 - 100万美元之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心垂直领域“日常消费”和专业零售表现强劲，专业零售增长52%，旅游类别因部分关键账户预算缩减而下降 [28] - 英国本季度签署15个新品牌，主要在直接面向消费者和零售类别 [30] - Bridge因与两家主要零售商达成新客户协议，收入增长1.6% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 基于代表约5.8万亿美元年度支出的购买数据，消费者支出仍强劲，2月有疲软，3月反弹，4月稳步增长 [5] - 汽车、家居改善、电子商务和服装等类别增长强劲，表明消费者在关税生效前提前采购 [6] - 美国和英国消费支出模式目前无重大变化，广告商虽持观望态度，但仍继续与公司合作 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将业务平台化，打造差异化的商业媒体平台，构建提供多方面参与、飞轮网络效应、无缝集成和强大数据功能的生态系统 [9] - 四大业务支柱为增加供应、加强需求、优化网络和发展Bridge，以实现平台化目标 [8] - 增加供应方面，与新大型金融机构合作伙伴合作，推出新的新银行合作伙伴，签署首个非金融机构合作伙伴协议，推出Cardlytics Rewards平台（CRP），同时不续签与美国银行的现有协议 [11][12][14] - 加强广告需求方面，利用核心差异化优势，如商家位置级数据和多层级优惠，吸引领先广告商，拓展第三方内容提供商集成，Insights门户使用量增长77% [15][18] - 优化网络方面，解决交付问题，推进基于参与度的定价，投资数据工程以增强网络效果和解决广告商特定挑战 [20][21] - 发展Bridge方面，扩大与领先零售商的合作，与顶级体育用品连锁店签约，加强与CPG和代理客户的定制受众活动合作，开展CPG优惠试点 [22][23] - 行业竞争中，公司凭借规模和数据优势，为出版商和广告商提供丰富复杂的解决方案，帮助广告商应对宏观经济不确定性 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在波动和消费者信心下降，但消费者支出仍强劲，广告商因宏观经济不确定性对预算更谨慎，公司将利用购买情报帮助广告商应对不确定性 [5][6] - 第二季度预计交付将有所改善，对新大型金融机构合作伙伴和新银行合作伙伴的合作前景乐观，预计Cardlytics Rewards平台推出将带来学习机会 [39][40] - 全年收入占账单的比例预计在60%左右，调整后贡献占收入的比例预计在50%左右，调整后EBITDA将根据账单情况和人员缩减情况改善 [41][42] - 公司将继续投资销售、多元化供应（包括非金融机构合作伙伴）和Bridge，通过改善执行和负责的费用管理实现调整后EBITDA的逐步改善 [44] 其他重要信息 - 本周实施15%的员工裁员，以控制成本和确保流动性良好，延长信贷额度到期日至2028年 [24] - 欢迎新首席商务官Rory Mitchell加入领导团队 [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: CRP在非金融机构方面的机会，与金融机构业务相比市场大小及互补性 - 公司认为CRP是重要进步，可改变合作伙伴定义，但目前不想过早评估规模，待解决技术问题和与领先商家合作后再分享，对其潜力感到兴奋，它能让广告合作伙伴成为出版合作伙伴，吸引消费者常去的新合作伙伴 [49][50] 问题2: CRP合作伙伴是否为体育博彩平台 - 不是体育博彩平台，是大型数字体育平台，因合同限制暂无法透露具体名称 [51] 问题3: CRP对广告和出版方的多元化好处 - CRP可解锁任何使用应用或网站并与合作伙伴登录的场景，为消费者提供现金返还优惠，还能为目前无法合作的广告商提供机会，如金融服务类别可在非银行合作伙伴上进行广告投放 [53][54] 问题4: 消费者支出与去年同期相比情况 - 消费者支出增长持续强劲，公司关注的大部分日常消费类别支出保持稳定，旅游领域有疲软迹象，可能存在提前采购情况，公司将密切关注并与合作伙伴合作应对消费模式变化 [57][58] 问题5: CRP的经济模式及与其他业务的比较 - 平台正朝着基于参与度的定价模式发展，CRP也将如此，目前从消费者频率和参与度看，经济模式对公司和出版合作伙伴都很积极，但需更多数据和合作伙伴案例才能明确细微差别 [62][63] 问题6: 美国和欧洲宏观环境差异 - 美国和英国消费支出模式目前无重大变化，广告商虽持观望态度，但仍继续与公司合作，在业务模式较软的领域进行投入 [66][67] 问题7: 宏观不确定性下对账单空间、客户基础的评估及Q2和全年的低可见性问题，以及CRP非金融机构渠道的机制 - 经济低迷或放缓时，餐厅和零售广告商通常表现更好，消费者对交易和优惠的参与度和兑换率会相应增加，公司与广告商密切合作，提供创意机会以促进其继续支出；CRP可将出版供应从银行扩展到非银行商家，为消费者提供优惠，公司与数字体育营销平台合作，在四周内完成上线 [72][73][74] 问题8: 合作伙伴组合对调整后贡献的影响 - 第一季度因遗留银行组合和参与度变化，调整后贡献受到一定影响，第二季度调整后贡献占收入的利润率预计在中点回到54%，全年有望逐步改善 [77][78] 问题9: 日常消费广告对广告商和消费者的作用 - 日常消费是公司强项，领先零售商利用平台优势推动目标行为和全渠道行为，获取与客户更深入的关系，还依赖公司洞察进行房地产决策 [83][84] 问题10: 宏观压力下是否会促使更多发现公司不同产品 - 公司正在投资模型以提高兑换率、改善目标定位和提升展示相关性，例如可进行更高级的地理定位，帮助广告商扩大覆盖范围，预计将继续推出新功能以帮助广告商更积极有效地接触客户 [87][88][89]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1总营收3670万美元，同比增长3%；软件营收3090万美元，同比增长3%；服务营收580万美元，同比增长2% [22] - 2025年Q1调整后EBITDA为负510万美元，利润率为负14%，较指引上限高约100万美元；运营亏损620万美元，运营利润率为负17%；净亏损490万美元，净亏损率为负14%，每股净亏损0.08美元与上年同期持平 [6][24][25] - 2025年Q1毛利率为75%；销售和营销费用1320万美元，占营收36%，较上年同期的41%下降；研发费用1220万美元，占营收33%，较上年同期的28%上升；一般及行政费用840万美元，占营收23%，较上年同期的25%下降 [23][24] - 2025年Q1末现金及短期投资1.188亿美元，无债务；运营现金流为负1050万美元，上年同期为负730万美元 [6][25][26] - 公司预计2025年Q2总营收在3650 - 3850万美元，软件营收在3125 - 3225万美元，调整后EBITDA在负550 - 负350万美元；预计2025财年总营收在1.46 - 1.58亿美元，软件营收在1.255 - 1.315亿美元，调整后EBITDA在负1800 - 负1500万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件业务2025年Q1营收3090万美元，同比增长3%；服务业务（包括托管审查和专业服务）营收580万美元，同比增长2% [22] - Cecilia生成式AI套件增长良好，Cecilia Q&A客户数量较2024年Q1增长5倍，Cecilia AutoReview持续保持强劲势头 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦客户服务、市场推广和产品套件，本季度推出新客户价值主张“With You In Every Case”，强调平台与专业服务结合，助力客户处理复杂高风险案件 [10] - 市场推广方面，将资源集中于优质客户，增加客户钱包份额，组建客户成功团队，调整销售人员角色和薪酬计划 [31] - 产品创新上，持续推出新功能，如Cecilia定义、增强文档范围界定、改进文档导航等，部分创新源于客户反馈 [18] - 行业竞争中，公司认为自身AI和电子发现能力领先，如Cecilia在处理大量文档时能实现高召回率和高精度，且速度快 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在外部波动，美国政府关税和行政命令引发金融市场不稳定和法律行业担忧，但公司认为自身受影响可忽略不计 [19][20] - 行业在经济不确定时期有独特性，经济放缓可能带来破产、证券诉讼等领域诉讼增加，公司平台可降低成本、提高效率，有望在经济下行时为客户创造价值 [21] - 公司对未来乐观，认为当前战略举措已初见成效，未来将继续加强执行，推动业务增长和盈利能力提升 [9][18][32] 其他重要信息 - 截至2025年Q1末，有318个客户在过去12个月贡献超10万美元营收，同比增长8%，这些客户占总营收76% [7] - 大客户多TB案件营收连续季度增长，是未来营收的积极信号，反映市场推广策略调整有效 [8][9] 问答环节所有提问和回答 问题1: 未来12 - 18个月公司计划及推动业务快速增长的重点 - 公司过去一年在文化、运营和市场推广方面取得进展，目前处于战略执行阶段，需保持专注和高效执行既定战略以推动业务增长 [30][31][32] 问题2: “With You In Every Case”定位的目的 - 该定位旨在让客户了解公司兼具自助服务产品和专业服务，能满足不同复杂程度案件需求，提供一体化解决方案 [36][39][40] 问题3: 经济放缓时可采取的降低运营亏损的费用杠杆 - 经济放缓时诉讼可能增加，为公司带来机会；公司当前战略聚焦关键大型案件，可降低经济风险；同时公司为实现增长进行投资，若需降低成本会谨慎操作以确保不错失发展机会 [46][47][49] 问题4: 新客户获取方式 - 新客户获取方式多样，目前主要采用基于账户的营销方式，包括活动、数字营销、思想领导力传播和区域活动等；但公司当前重点是拓展现有客户关系，提高钱包份额 [51][53][54]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度运营收入9.0952亿美元，较上季度增长1%，较去年同期下降不到1% [16] - 交付单位494,509个，较去年同期下降5% [16] - 每单位收入（不包括燃油附加费）约177美元，较上季度下降约5%，较2024年第一季度下降约9% [16] - 公司交付占本季度收入的35%，与第四季度持平；子运输交付占本季度收入的65%，也与上一季度持平 [16] - 专用车队服务在第一季度产生了430万美元的收入，高于2024年第四季度的340万美元，但比2024年第一季度的640万美元下降了33% [16] - 本季度现货业务收入约370万美元，占总收入的4.3%，与2024年第四季度持平，但低于去年第一季度的1380万美元 [17] - 截至2025年3月31日，公司现金及等价物约1090万美元，季度末总债务余额约7920万美元，净债务为6830万美元 [18] - 2025年全年资本支出预计约1500万美元，但如果新业务投标成功，该金额可能会增加 [18] - 季度末流通在外的普通股总数为2700万股，与2024年12月31日基本持平 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专用车队业务预计在2025年每季度贡献400 - 500万美元的收入 [17] - 现货业务本季度平均每单位溢价约为25% - 30% [17] - 第一季度新业务预计每年为公司带来高达6000万美元的收入 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月行业汽车SAAR达到1780万辆，是自2021年4月以来的最高月度纪录；1月和2月SAAR分别为1560万辆和1600万辆 [10] - 4月汽车销售和交付开始强劲，但呈减速趋势，Cox Automotive估计4月SAAR约为1640万辆 [10] - 分析师下调2025年全年SAAR预测，高盛从1630万辆下调至1540万辆，Cox Automotive和晨星分别下调至1560万辆和1550万辆，摩根士丹利和Global Data分别给出1500万辆和1490万辆的悲观情景 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于长期目标，包括持续增加市场份额、有效整合合并运营公司、提高效率、提供高质量服务和改善盈利能力 [12] - 若行业对汽车运输服务的整体需求持续疲软，公司预计资金不足的行业参与者将面临额外财务压力，公司将保护其强大的资产负债表，专注于高效服务客户，并抓住市场份额机会 [13] - 公司于4月1日完成对Brothers Auto Transport的收购，增加了在东北和大西洋中部地区的业务和密度，为现有业务提供了新的负载共享机会和其他效率提升 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 今年第一季度分为两个不同阶段，1月至2月中旬业务量异常低、每单位收入持续疲软且受恶劣天气影响；3月交付表现强劲，单位数量比2024年同月高17%，收入比2024年3月（不包括ATG）增长11% [7][9] - 关税对客户和消费者的经济影响以及政策变化的不确定性，对2025年汽车需求和供应链产生了重大影响 [11] - 尽管关税影响进口量和销售放缓，但公司预计截至6月的季度总收入将实现高个位数的环比增长，且盈利能力将有所改善，全年业绩将超过2024年 [19] 其他重要信息 - 公司财报电话会议将讨论前瞻性信息，该信息基于当前预期，不保证未来表现，建议查看收益报告中的警示声明和SEC文件 [4][5] - 公司可能会提及调整后营业收入、调整后运营比率、EBITDA和调整后EBITDA等指标，可参考收益报告中这些盈利指标与GAAP指标的对账部分 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若SAAR在1500万辆左右或略低于1600万辆，公司业务明年能否实现每股收益1美元或更高 - 公司对今年前景不确定，但4月创纪录的收入令人鼓舞，预计在正常环境下运营表现将远好于当前盈亏平衡水平，运营比率约为90% [24] 问题2: 客户在关税环境下的行为、是否有补货计划、是否提前或推迟招标以及合同续签率情况 - OEMs采取不同行动，部分进口商照常经营，部分选择囤货等待信息；关税导致少量提前采购，但对运输流量影响不大；当前市场定价能力较弱，OEMs成本压力大，公司需谨慎平衡价格与价值 [26][28] 问题3: 公司运输的国产汽车和进口汽车的比例 - 公司运输的汽车大致60%为国产，40%为进口；东部和西部进口份额较高 [35][37] 问题4: Brothers Auto Transport的年收入以及大型竞争对手退出对公司收入的影响和2025年的增量收入 - Brothers Auto Transport年收入比ATG略小；新业务年化收入约6000万美元，已在第一季度中期开始并逐步增加，全年仍有赢得更多业务的潜力 [38][41] 问题5: 第二季度收入高个位数增长时，EBITDA的变化情况 - 预计调整后运营比率会改善，进而带动EBITDA提升，目标增量利润率在20% - 25%之间 [44][45] 问题6: 4月的增长情况以及对第二季度剩余时间增长的影响 - 公司较为保守，预计第二季度收入较第一季度增长8%；4月表现优于去年同期和3月，但月底有所回落，5月和6月预计低于4月，除非关税政策改变 [51][52] 问题7: 收购Brothers Auto Transport后，未来是否还有并购机会 - 公司将谨慎对待下一步行动，观察市场动态和运营表现；市场上已出现一些不良资产，公司会明智选择机会 [54] 问题8: 公司和行业的产能情况、新设备订单和交付时间 - 当前市场环境下，行业大部分参与者产能平稳，若汽车销量持续回升，行业产能将吃紧；公司有少量新设备订单，有明确部署目的地；新设备部分或全部建成可立即交付，二手设备市场也更活跃 [58][59] 问题9: 退出市场的竞争对手的产能有多少会回到新车市场 - 退出的竞争对手车队平均车龄较老，不确定有多少设备会留在新车市场，部分可能会进入二手车市场 [61] 问题10: 关于汽车付款利息税收变化对需求和SAAR的影响 - 公司未与客户讨论过此问题，客户目前主要关注关税、生产和供应链战略以及激励措施对终端客户需求的影响 [62]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收8000万美元，同比增长10%，年度经常性收入（ARR）达3.2亿美元，同比增长12%，较上季度增加800万美元 [5][32] - 非GAAP运营亏损210万美元，客户流失率改善，按美元计算的净留存率（NRR）在第一季度达到101%，较去年第二季度的最低点上升了5个百分点 [6][9] - 总剩余履约义务（RPO）同比加速增长30%，长期RPO同比加速增长72% [26] - 毛利率为77%，与上一季度持平；销售和营销费用占营收的45%，同比略有下降，但由于一些一次性活动，环比略有上升；一般及行政费用（G&A）占营收的15%，与2024年第一季度持平；研发费用（R&D）占营收的19%，环比上升1个百分点，主要由于收购Command.ai；总运营费用为6300万美元，占营收的79%，环比上升2个百分点；净亏损每股为零，自由现金流为负920万美元，占营收的12% [34][35][36] - 预计2025年第二季度营收在8030万 - 8230万美元之间，按中点计算年增长率为11%；非GAAP运营亏损在负290万 - 负90万美元之间；非GAAP净收入每股在负1美分 - 正1美分之间 [38] - 上调2025年全年营收预期至3.29亿 - 3.33亿美元，按中点计算年增长率为10.5%；非GAAP运营收入预期在零 - 正500万美元之间；非GAAP净收入每股在5美分 - 10美分之间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多产品客户占安装基数的30%，占总ARR的64% [7] - 拥有超过10万美元ARR的客户数量增长至617个，同比增加18% [6][33] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为企业级的端到端数字分析平台，目标是成为企业客户整合供应商支出的首选平台，通过专注于企业客户和扩展平台功能来加速增长 [24][27] - 销售团队专注于企业客户（定义为员工超过1000人或营收超过1亿美元的客户），同时拓展营销领域，以满足企业跨团队驱动增长和改善客户旅程的需求 [27][28] - 持续扩展平台功能，推出新产品如Guides and Surveys，并计划在营销领域推出一系列平台更新，以消除传统营销分析工具的盲点 [10][13] - 与Twilio合作，宣布Amplitude成为Segment推荐的分析平台，以扩大市场份额 [13] - 举办活动宣布Amplitude AI agents的封闭测试版，展示其在数据分析和解决问题方面的能力，吸引客户关注 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍具挑战性，新客户获取困难，但公司通过战略调整和平台优势，有信心在不依赖宏观环境改善的情况下加速增长 [27][37] - 公司已成功恢复两位数营收增长，将继续执行战略，不受宏观环境变化的影响，致力于为客户提供价值，实现可持续增长 [24][25] 其他重要信息 - 董事会批准了5000万美元的股票回购计划，用于利用股价波动和管理未来股权稀释 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度净新增ARR指标表现优异的原因 - 公司表示去年存在大量过度购买和较大合同流失的情况，而现在已基本解决这些问题，同时企业客户的成功签约和平台的拓展也对ARR增长有贡献，此外新产品Guides and Surveys和session replay也吸引了客户关注 [43][44] 问题2: 如何提高市场对新产品的认知以推动扩张战略 - 公司称过去十年一直被视为分析公司，今年将从分析业务转向整个平台业务，需要持续宣传推广，目前新客户对平台新功能接受度较高，但现有客户仍需教育和引导 [47][48] 问题3: 向营销领域扩张与以往CDP相关产品推广有何不同，以及如何衡量进展 - 营销分析与产品分析核心能力相同，但视角不同，现在有大量客户愿意从谷歌分析或企业传统营销分析工具转向Amplitude，公司将通过提供更便捷的功能来吸引更多客户，目前已看到一些早期成效 [55][56] 问题4: 下半年运营杠杆的主要驱动因素 - 运营杠杆的提升是多方面的，包括工程团队优化平台运营、销售团队提高销售效率、G&A费用优化以及研发投入的合理控制等 [59][60] 问题5: CRPO加速增长的驱动因素 - 对企业客户的关注促使合同期限延长，特别是多产品客户更倾向于签订多年合同，同时公司调整了销售策略，让企业客户经理对商业交易全面负责，推动了多年协议的签订 [65][66] 问题6: Guides and Surveys产品早期强采用率的原因 - 该产品相对成熟，在收购前已由Command团队开发多年，移植到平台后功能完善，除移动版外基本能满足客户需求，且价格优势明显，还能与分析平台的数据连接，提供更高级的功能 [67][69] 问题7: 与Twilio合作的原因 - 公司战略是数据来源无关，Twilio和Segment与公司客户重叠度高，过去存在一定竞争关系，今年公司调整策略，明确表示不进入CDP领域，而是作为其上层应用进行合作，因此宣布正式合作 [73][75] 问题8: 国际市场表现滞后的原因及改进措施 - 各地区市场都处于早期增长阶段，美国市场相对成熟，但各地区季度表现会有差异，公司将通过对亚太地区客户的考察和拓展，逐步推动国际市场的增长 [76][77] 问题9: 股票回购计划的资本分配理念 - 股票回购是公司管理股权稀释和利用市场波动的工具，目前没有特定用途，将根据市场情况灵活使用 [82][83] 问题10: 宏观环境对客户购买模式的影响以及公司应对潜在逆风的能力 - 公司未看到宏观环境对客户购买模式产生明显影响，将专注于运营杠杆和加速业务发展，即使在不利环境下，企业对数字渠道和数据基础的重视仍将为公司带来机会 [87][89] 问题11: 面对潜在逆风，公司加速增长的驱动因素 - 公司通过分析销售管道、新产品的市场反馈等，认为能够为客户提供性价比高的解决方案，通过整合现有产品和推出新产品，实现客户价值和业务增长 [92] 问题12: 预算审查对交叉销售机会的影响及资金来源 - 客户CFO等会关注对Amplitude投资的回报率，公司通过帮助客户降低许可证和运营费用、提高效率和增加收入来展示价值，销售团队也在不断提高销售平台的能力 [96][97] 问题13: 本季度NRR增长是否受数据量影响以及未来预期 - 第一季度NRR增长较为平衡，新客户和现有客户的拓展都有贡献，但未出现大规模的扩张。公司将专注于销售平台的更多功能和拓展新企业客户，随着客户对平台的使用增加，预计NRR将逐步改善 [99][100] 问题14: 营销技术栈更换周期对公司的影响 - 公司发现客户在当前宏观环境下更愿意进行大规模的支出替换，以降低成本和提高效率，如Atlassian对整合供应商和降低数据成本的需求增加 [105][106] 问题15: NRR何时会有明显提升以及影响因素 - 公司预计NRR将逐季改善，随着销售团队的发展和客户流失率的降低，NRR和GRR将得到提升，特别是企业客户的大规模扩张将使NRR有更显著的变化 [108][109] 问题16: Command AI对ARR和营收的贡献以及有机加速增长的路径 - 客户对Command AI产品的采用情况良好，ARR已超过该公司独立运营时的水平，未来有很大的增长潜力 [112] 问题17: 签订长期合同对销售周期的影响以及在不稳定宏观环境下的应对策略 - 销售周期受客户类型和交易情况影响，企业客户更看重成本可预测性，公司通过教育销售团队和设计合理的交易结构，让客户提前感知价值，从而推动多年合同的签订。在不稳定宏观环境下，公司仍将根据客户需求和价值提供合适的合同方案 [116][117] 问题18: 不同客户细分市场的漏斗顶部变化和趋势 - 公司强调关注10万美元ARR客户的增长，因为总客户数量包含了一些特殊客户，不能很好地反映业务情况，公司主要围绕企业客户进行业务拓展 [120][121]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度持续经营业务收入4100万美元，同比增长10%，推动调整后EBITDA显著改善 [10] - 预计2025财年营收在1.65 - 1.72亿美元之间，中点较2024财年增长7.5% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生命科学服务收入同比增长17%，其中商业细胞和基因疗法支持业务增长33%，占总收入的56% [10] - 生命科学产品业务需求企稳，收入同比增长2% [10][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至3月31日，支持19种商业疗法和711项临床试验，约占细胞和基因疗法试验的70%；季度末后新增1种获批商业疗法，总数达20种 [11] - 第一季度有6项BLA/MAA申请，其中3项为新疗法，3项为地理扩张；BMS的Breonza获欧盟委员会补充批准 [11] - 预计2025年剩余时间内最多有17项申请提交、4种疗法获批、4项标签或地理扩张或提前治疗线批准 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与DHL建立战略合作伙伴关系，出售Cryo PDP，预计在第二或第三季度完成交易，将增强公司在亚太和EMEA地区的定位，重塑行业竞争格局 [12][13] - 专注于生命科学服务核心业务，针对快速增长的再生医学领域，拓展产品组合，推出创新产品，如MBE High Efficiency 800C [12] - 推进关键举措，如IntegraCel冷冻保存解决方案、全球供应链中心网络建设，引入新服务和产品，以更好服务客户并开辟新收入流 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对市场持积极态度，商业收入持续增长，支持的商业疗法和临床试验数量增加，公司正迈向盈利增长 [20] - 认为2024年细胞和基因疗法融资增长30%，市场稳定，今年预计有多项申请和批准，前景乐观 [21][22] - 对新的FDA主任表示乐观，认为其是有成就的科学家，数据将起决定性作用 [56] 其他重要信息 - 若关税影响业务，公司将采取供应链多元化和实施附加费等措施应对，已成功应对过类似情况，有信心管理潜在成本增加 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Entegrisel的推出和客户采用情况，以及CGP试验增长和市场健康状况 - 公司对市场持积极态度，商业收入、疗法数量和临床试验数量均在增长；Entegrisel进展良好，休斯顿和比利时的设施已开放，有多份商业合同并正在引入多个项目 [20][23] 问题: 调整后EBITDA中或有对价未剔除的原因，以及剥离后大量现金储备下提升股东价值的措施 - 或有对价已剔除，调整后EBITDA较去年第一季度显著改善；公司将谨慎、机会主义地分配现金，考虑到股价被低估，有股票回购授权 [29][30] 问题: 服务毛利率增长的驱动因素及全年预期，以及临床试验中小药企和大药企的表现 - 服务毛利率同比显著增长，预计未来会进一步扩大；临床试验中，生物科技公司和大药企的贡献均衡，有前景的生物科技公司获大药企资源和许可协议 [34][37] 问题: 宏观环境下客户对潜在25%关税、药品定价行政命令、通胀削减法案等的反应和业务需求情况 - 细胞和基因疗法业务受关税影响不大；政府行动主要针对小分子和生物药产品，细胞和基因疗法受影响较小，市场心态积极，商业收入持续增长 [41][43][44] 问题: 产品收入增长的需求情况 - 产品需求同比增长2%，北美地区收入在过去三个季度有所改善，预计这一趋势将持续，因产品在美国制造，不受关税影响 [50] 问题: 供应链举措对利润率的量化影响及是否为长期改善，以及新FDA主任对公司的影响 - 无法量化供应链举措对利润率的影响，利润率改善主要由服务扩张驱动；新FDA主任是有成就的科学家，数据将起决定性作用，政府对细胞和基因疗法持支持态度 [54][56][57] 问题: 新产品HP3和HE800的市场需求和需求企稳的归因，以及EntegraCell的客户引入过程和有意义收入贡献的时间 - HV3市场反响良好，正在推广；HE800刚推出，尚早评估；EntegraCell客户引入过程顺利，有多项合同，但技术转移和验证需几个季度 [62][65] 问题: 生命科学产品订单改善和生命科学解决方案客户参与度提高的具体情况 - 服务业务的临床试验组合增加，净增10个项目，总上线项目超30个，生物存储和生物服务收入同比增长22.5%，表明新客户引入和收入多元化 [70] 问题: 产品和服务细分市场全年展望的变化，以及中国市场需求情况 - 产品预计低到中个位数增长，服务预计显著增长，2025年商业客户支持收入将创纪录；中国市场不在营收指引范围内 [75][76] 问题: DHL合作的影响和成为无承运人限制的好处 - 与DHL的合作将增强公司在亚太和EMEA地区的竞争力，加强资产负债表和财务状况，提高持续经营业务的利润率 [80][81]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收6.66亿美元，调整后每股收益1.96美元，营收同比增长28%，调整后每股收益同比增长54% [6] - 2025财年营收24亿美元，创公司历史最高年度营收，同比增长25%，超过2022财年的最高营收纪录 [6] - 第四季度调整后薪酬费用4.1亿美元，去年同期为3.2亿美元；调整后非薪酬费用增至8500万美元，去年同期为8100万美元 [14][15] - 第四季度调整后其他收入和费用产生约900万美元收入，去年同期约为600万美元 [17] - 第四季度调整后有效税率为24.5%，去年同期为29.9%；2025财年调整后有效税率为29.8%，2024财年为29.5% [18] - 截至季度末，拥有约12亿美元的无限制现金、等价物和投资证券 [19] - 2025财年第四季度回购约37.1万股股票；董事会批准将季度股息提高5.3%至每股0.60美元，将于6月支付 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资业务 - 第四季度营收4.13亿美元，同比增长44%，本季度完成147笔交易，去年同期为121笔，平均交易费用增加 [12] 财务重组业务 - 第四季度营收1.65亿美元，同比增长6%，本季度完成38笔交易，去年同期为35笔，已完成交易的平均交易费用增加 [13] 财务与估值咨询业务 - 第四季度营收8900万美元，同比增长15%，本季度有1224个收费事件，去年同期为1025个 [13] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购是公司整体增长战略的重要组成部分，2025年完成三笔收购，扩大了行业、地理和产品覆盖范围 [7] - 资本解决方案业务是企业融资的战略和拓展部分，为公司平台带来多元化、高增长和低波动性的收入 [8] - 公司将继续通过公开市场回购股票，以抵消5月发行递延补偿股份带来的稀释 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境充满挑战和不确定性，近期市场波动使短期预测更加困难，但公司业务模式能够应对当前的市场状况 [10] - 预计2026财年财务重组业务营收仍将处于较高水平；预计2026财年调整后薪酬费用率维持在61.5%；预计调整后非薪酬费用将实现高个位数增长 [9][15][16] 其他重要信息 - 本季度招聘四名董事总经理，2025财年共招聘和收购37人；本季度晋升16名同事为董事总经理 [9] - 本月作为2025财年薪酬一部分发行的股票将在发行日期起四年内逐步计入完全稀释股份总数 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度至今营收情况以及赞助商和战略客户之间是否存在差异 - 目前还太早，无法给出有意义的指示，但业务在推介活动和交易推进方面以正常速度进行 [23] 问题2: 不同行业在并购市场中受关税影响的情况 - 不同行业和地区受影响程度不同，不能一概而论，如意大利一家不向美国销售的意大利面公司不受关税影响 [27][28] 问题3: 财务重组业务中负债管理与第11章破产重组的情况以及近期事件对前景的影响 - 预计重组业务将保持在较高水平，近期事件增强了这一信心；财务重组业务通常在第四季度表现强劲，建议考虑业务的季节性 [30][32] 问题4: 小型私募股权公司融资困难对公司客户服务的影响 - 过去几年私募股权融资业务受到限制，资金需要回收再利用，但有其他资金来源填补空缺 [35][36] 问题5: 资本市场背景展望，中市场和大规模并购的前景差异以及2026财年交易积压情况 - 交易积压情况良好且持续增长，但近期事件可能影响交易推进速度；中市场并购交易量比大规模并购更具弹性 [41][44] 问题6: 2026财年战略收购的情况以及是否有空白领域需要填补 - 公司一直在积极与各种机会进行对话，收购对公司战略方向很重要，预计将继续进行 [46] 问题7: 资本解决方案业务的规模、季度贡献、驱动因素以及未来增长预期 - 该业务是公司业务的重要增长部分，市场趋势推动其发展，金融赞助商社区约占公司客户群的50% [51][53] 问题8: 在更严峻的宏观环境下，财务重组业务的贡献潜力 - 目前重组业务团队有足够的能力应对更大规模的重组业务，在更严峻的环境下，交易费用可能更高 [55][56] 问题9: 财务与估值咨询业务第四季度业绩的驱动因素以及新美国政府政策对该业务的影响 - 业务包括非周期性的投资组合估值、介于非周期性和周期性之间的意见业务以及周期性的交易咨询业务，各部分共同推动业绩增长；预计新政策将带来积极影响 [59][60] 问题10: 自4月以来财务重组业务的咨询或委托数量增长情况以及对未来几个季度利润表的影响 - 目前无法分享具体数字，相关对话已经开始，但是否会转化为收入还不确定，且短期内可能不会在利润表中体现 [64][65] 问题11: 公司对欧洲业务更乐观的原因是否仅受关税驱动以及是否有其他因素 - 公司非美国业务与几年前不同，在其他地区市场份额不断增加；美国市场的动荡对其他地区影响较小，中市场公司受影响更小 [66][67]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2990万美元，核心营收2950万美元，同比下降2%，剔除退出风险评估测试业务影响后与去年同期持平 [26] - 第一季度诊断产品营收1770万美元，同比增长8%；样本管理营收910万美元，同比下降16% [26][27] - 第一季度GAAP毛利率为41.1%，非GAAP毛利率为41.7%；GAAP运营亏损1780万美元，非GAAP运营亏损1530万美元 [28] - 第一季度末零债务，现金及现金等价物2.48亿美元；运营现金流为负1970万美元 [28] - 预计第二季度总营收2850 - 3250万美元，核心营收2800 - 3200万美元，新冠和风险评估测试营收约50万美元 [30] - 预计第二季度毛利率与第一季度持平或略有上升，下半年扩大；核心运营费用在2000万美元左右，创新投资1000万美元 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 诊断业务 - 第一季度诊断业务营收增长8%，国际业务是增长驱动力，如去年收到的世卫组织预认证丙肝自测产品初始订单带来营收 [9] - 美国诊断业务面临逆风，公共卫生组织预算和人员减少，“一起带我回家”项目预计2025年收入约400万美元，低于2024年的800万美元，其中第一季度收入150万美元 [14][16] 样本管理解决方案（SMS）业务 - 第一季度营收下降16%，主要因消费者基因组学领域大客户订单模式受干扰；剔除该影响后，营收同比增长 [9][10] - 整体市场趋势喜忧参半，临床基因组学和动物健康领域增长，学术和研究实验室因美国国立卫生研究院（NIH）资金不确定性而疲软 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际诊断业务保持稳定，但受美国全球公共卫生倡议资金不确定性影响，增长速度受限；多边资助援助项目目前受影响较小，但预计会收紧预算 [12][13] - 美国市场面临高度不确定性，公司专注加强与减少依赖公共卫生资金的客户的关系，如专业药房、医院、医疗中心、DTC测试和远程医疗公司 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕三大支柱转型：强化基础、提升核心增长、加速盈利性增长 [5] - 推进创新路线图，2025年有多个新产品里程碑，如微生物组提取产品6月发布，Colli P尿液收集设备计划提交FDA认证 [23][22] - 收购Sherlock Biosciences后整合良好，推进衣原体和淋病（CTNG）初始测试的临床研究，计划年底提交监管认证 [7][24] - 继续评估无机增长机会，扩大产品组合，加速近期营收增长 [29] - 行业方面，公司认为基因组学和相关细分领域未来会因科学进步和精准医学临床应用增加而实现更强劲增长 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司能够应对外部市场因素带来的持续不确定性，第一季度营收处于指导范围上半部分 [6] - 尽管市场存在不确定性，但公司凭借健康的资产负债表、差异化产品、多产品流行病应对方法和不断扩大的客户基础，有信心在当前环境中变得更强大 [33][34][35] 其他重要信息 - 3月下旬董事会授权未来两年内回购至多4000万美元普通股，资金来自手头现金 [8][29] - 公司将SMS产品制造从合同制造商转移至宾夕法尼亚州伯利恒的工厂，预计第二季度末基本完成，比原计划提前数月 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国际营收指导相关，与替代资金来源的对话情况，以及HIV测试需求的未来走向 - 公司与多个资金来源保持密切对话，国际业务虽受影响但目前稳定，多边资金来源更具稳定性；公司产品易于分发，在资金削减情况下仍有优势 [37][38][40] 问题2: 第一季度是否因可能的关税而出现需求提前拉动，以及跟踪未来订单趋势的指标 - 公司未看到需求提前拉动情况，目前关税影响极小，因制造业务集中在美国，且提前将部分业务从加拿大转移至美国 [41][42] 问题3: “一起带我回家”项目在2025财年的影响及终止后的替代途径 - 该项目2025年约有400万美元的不利影响，收入主要分布在第一至三季度；公司认为项目有价值，正在探索替代方案以继续推进 [48][49][50] 问题4: SMS基因组学大客户的库存水平和订单活动，以及对下半年的影响 - 预计第二季度该客户无订单，公司与客户保持密切联系，但对未来订单情况缺乏清晰可见性；剔除该客户影响，SMS业务同比增长 [51][52][54] 问题5: PEPFAR资金中断的量化影响，以及第二季度及未来的预期 - 第一季度PEPFAR和NIH的综合影响约100万美元，与预期相符；第二季度情况与第一季度大致相同 [56][57] 问题6: 4000万美元股票回购计划的时间安排 - 计划在两年内平均分配，约每季度500万美元；第一季度因3月底启动且有30天冷却期，未进行回购 [61] 问题7: 公司是否仍在寻找市场资产，以及资本部署的重点领域 - 公司专注于并购机会，通过创新加速增长，同时推进Sherlock分子诊断平台和CTNG测试的临床试验 [62][64]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收3460万美元，同比增长15% [23] - B2收入同比增长加速至23%，连续两个季度实现有机增长提升 [24] - 计算机备份业务同比增长8%，主要受2023年提价影响 [25] - 整体净收入留存率（NRR）为113%，B2业务NRR为117%，计算机备份业务NRR为108% [25][26] - 客户总体留存率约为90%，B2和计算机备份业务均保持较高客户忠诚度和留存率 [26] - GAAP毛利率为56%，上年同期为53%；调整后毛利率从去年同期的77%提升至79% [26][27] - 调整后EBITDA利润率增至18%，是去年同期的三倍 [10][23] - 净亏损率较上年改善1000个基点，从37%降至27% [31] - 调整后自由现金流利润率从负17%显著改善至负6%，提升1100个基点 [33] - 预计Q2营收在3520 - 3560万美元之间，B2收入增长23% - 25%，调整后EBITDA利润率在14% - 16% [35][36] - 维持全年营收1.44 - 1.46亿美元的指引，上调调整后EBITDA利润率指引至17% - 19% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2云存储业务持续增长，有机增长连续两个季度加速，达到23% [9][24] - 计算机备份业务增长8%，主要源于2023年提价 [25] - B2业务NRR为117%，计算机备份业务NRR为108% [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - AI客户群增长66%，其存储的数据增长25倍，AI用例成为第一季度增长最快的业务板块 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出新产品Backblade B2 Cloud Storage OverDrive，针对大数据集和高性能吞吐量进行优化，适用于AI、机器学习等多种用例 [14] - 进行市场推广转型，聚焦三个关键领域：升级业务、建立合作伙伴关系和制定销售策略 [15] - 与高性能计算提供商合作支持AI工作负载，与媒体和娱乐公司合作推动云优先工作流程 [17][18] - 市场规模约为1000亿美元，亚马逊、谷歌和微软是主要竞争对手，但公司仍有较大市场机会 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 部分客户决策时间延长，但公司自服务业务增长不受影响，对实现B2业务30%以上增长和正调整后自由现金流目标有信心 [85][86] - 公司提供高性价比解决方案，在客户注重成本效益的环境下具有优势，有望吸引客户迁移 [102] 其他重要信息 - 审计委员会曾聘请独立律师事务所和法务会计公司审查财务指控，确认财务无问题 [11] - 2024年年度10 - K报告确认已完全解决SOX重大缺陷问题 [34] - 计划在Q2实施新的折旧计划，将使毛利率提高200 - 300个基点 [27] - 公司将参加5月13日在纽约举行的Needham技术会议和5月28日在明尼阿波利斯举行的Craig Hallum会议 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: AI业务情况 - 公司对AI业务机会感到兴奋，AI是第一季度增长最快的业务部分，最大客户是AI公司，有多种AI用例，如数据创建、建模、推理等，新推出的OverDrive产品可支持更多AI用例 [39][40][42] 问题: B2销售业务进展 - 市场推广转型正在进行，直接销售进展良好，但合作伙伴和渠道以及部分需求生成方面仍有提升空间，市场规模大，有机会提高知名度和需求 [43][44] 问题: 未来一两年的稀释情况及软件资本化情况 - 降低股权稀释是重要优先事项，目前已开始相关工作，但暂未准备好分享具体情况；研发投资相对稳定，占收入的百分比将受益于规模效应 [47][48] 问题: 最大TCV合同的谈判过程 - 该客户最初在AWS，几年前开始与公司接触，去年签订六位数合同迁移部分基础设施，随着对公司平台的了解和认可，本季度签订数百万美元合同迁移全部数据 [53][54][55] 问题: B2 Cloud Storage OverDrive是否影响该客户决策 - 该客户的用例不需要OverDrive，但产品推出一周内已有多家财富500强公司咨询，市场反响良好 [58][59] 问题: 需求生成方面是否有变化 - 变化主要源于公司内部，Q4进行营销部门和预算重组，1 - 2月团队调整，3月开始加大外向型投入，关税未对需求产生显著影响 [61][62][63] 问题: B2业务NRR下降原因 - 主要是由于2023年提价的影响逐渐消退，NRR将在几个季度内保持在当前范围，随着B2业务收入增长，NRR将逐步改善 [69][70] 问题: OverDrive目前哪些用例引起较大关注 - 模型构建和推理是较大的用例，模型构建方面包括数据生成和数据集再利用，推理方面包括自动驾驶、工业自动化等 [71][72] 问题: 大客户选择公司的产品性能因素 - 客户是应用存储公司，需要快速将数据交付给终端用户，公司产品在数据存储、使用、分发的性能和成本价值方面具有优势 [76][77] 问题: 新业务中AI业务占比 - 公司未分享具体细分数据，但AI是第一季度业务增长的重要组成部分 [78] 问题: B2 OverDrive定价与B2产品的比较 - B2产品起价为每TB每月6美元，B2 OverDrive起价为每TB每月15美元，是B2产品的2.5倍，但相比AWS等替代方案，成本低约90% [79][80] 问题: 部分客户决策时间延长的情况 - 部分客户受宏观环境影响决策时间延长，但自服务业务增长不受影响，公司仍有信心实现B2业务30%以上增长目标 [85][86][87] 问题: 4月业务情况 - 4月业务与第一季度需求一致，客户多样性使公司在自服务和现有客户追加销售方面保持良好势头 [89][90] 问题: 自IPO以来竞争格局变化 - 市场格局变化不大，亚马逊、谷歌和微软仍是主要竞争对手，但市场规模大，公司有机会从他们和未迁移到云的客户中获取业务，公司赢率较高 [92][93][94] 问题: 客户是否会因追求更低TCO而产生业务机会 - 公司提供高性价比解决方案，在客户注重成本效益时具有优势，部分客户会以按需付费方式尝试公司服务，弥补决策缓慢带来的影响 [102][103][104] 问题: B2 OverDrive是否涉及硬件基础设施重大变化 - 主要是软件优化，也进行了一些硬件优化 [105][106] 问题: B2 OverDrive的主要用例 - 主要用例包括AI、高性能计算（如气象建模、药物发现）和分析等 [108]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1.985亿美元，去年同期为2.14亿美元，变化原因是资产出售和办公物业组合入住率下降 [29] - 第一季度调整后基金营运资金（FFO）为1290万美元，即摊薄后每股0.09美元，去年同期为2420万美元，即摊薄后每股0.17美元，主要受影响营收因素影响 [29] - 第一季度同店现金净营业收入（NOI）为9320万美元，去年同期为1.034亿美元，主要由于办公入住率降低 [30] - 第一季度末拥有8.385亿美元流动性，包括8650万美元无限制现金及现金等价物和7.52亿美元未使用的无抵押循环信贷额度，Sunset Pier 94 Studios建设贷款还有3140万美元未使用额度 [31] - 预计第二季度摊薄后每股FFO在0.03 - 0.07美元之间，办公NOI预计减少约50万美元，利息支出增加约40万美元，工作室NOI增加30万美元，一般及行政费用（G&A）减少20万美元 [33] - 全年利息费用增加1200万美元，G&A费用减少300万美元，全年加权平均流通股预计增加约50万股 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 办公业务 - 第一季度签署63万平方英尺新租约和续租约，为2022年第二季度以来最高季度租赁活动，新租赁占比66% [17] - GAAP租金增长4.8%，现金租金下降13.6%，排除与旧金山市和县的大租约后，现金租金下降8.8% [17] - 第一季度滚动12个月混合净有效租金同比增长4%，比疫情前低7%，新交易净有效租金同比增长22%，滚动12个月比疫情前低4% [18] - 滚动12个月混合租约期限同比增长96%，比疫情前增长54%，排除两份约20年租约后，仍同比增长16% [18] - 第一季度末在役办公物业出租率为76.5%，去年第四季度末为78.9% [20] - 第一季度独特参观活动面积加速增长18%至170万平方英尺，平均需求面积增加18%至1.3万平方英尺 [20] - 租赁管道增加5%至210万平方英尺，平均需求面积1.9万平方英尺，其中71.6万平方英尺处于后期交易阶段 [21] 工作室业务 - 目前53个影视舞台中的46个（占相关面积的88%）已出租或签约，上季度为35个（占69%） [22] - 第一季度工作室收入3320万美元，减少220万美元，主要因Coyote工作室辅助和运输收入下降；工作室费用增加300万美元，因Coyote成本削减措施产生590万美元终止费用 [24] - 扣除一次性费用，运营费用减少290万美元，自2月电话会议以来，主动终止租约和协商减租，实现年化节省1420万美元，按股份计算为1360万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 旧金山 - 第一季度AI办公租赁面积超500万平方英尺，同比显著增长，标志着连续第二个季度正净吸纳量，总租赁面积近300万平方英尺 [9] - 第一季度Ferry Building迎来250万游客，创第一季度纪录，同比增长23% [10] 西雅图 - 本季度直接空置率上升90个基点，但总租赁增长15%至一年来最高水平 [10] - 在Pioneer Square，租赁活动、管道和参观量同比显著增加，411 First的入住率从去年第一季度的78%增长到93%，管道中有22.5万平方英尺后期交易 [11] 洛杉矶 - 洛杉矶投资组合目前97%已出租，主要为长期租约，工作室平均节目和制作数量保持在80多个 [12] - 加利福尼亚州新制作启动加速，第一季度租赁管道为近两年来最强 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行非战略资产出售以产生流动性和降低杠杆，第一季度完成Foothill Research Center和Maxwell处置，合计6900万美元，后续625 Second签约出售，预计第二季度完成，三笔交易共产生9700万美元流动性，还在推进约1.25 - 1.5亿美元处置项目 [15] - 鉴于AI投资增加和地方政治积极影响，加大AI办公租赁和工作室业务投入，如Sunset Pier 94 Studios预计年底交付，目前正与潜在长期租户讨论 [9] [26] - 利用地方政府对住宅改造的财政和分区激励措施，重新评估和承保部分办公资产的适应性再利用 [10] - 持续推进Coyote工作室成本削减计划，以实现盈利，自2月以来已实现年化节省1420万美元 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 团队持续执行各项业务，关注市场状况，努力提高灵活性、空间利用率和入住率，监测关税对核心行业潜在影响，看到基本面改善或稳定迹象，对关税谈判和促增长政策持乐观态度 [6] - 联邦政府对AI的投资和内容生产回归美国政策对公司有利，AI将是科技和办公租赁亮点 [7] - 旧金山在科技租赁和商业领导方面引领西海岸复苏，市长选举带来积极变化，城市旅游和租赁市场表现良好 [9] [10] - 西雅图受益于政治顺风，犯罪和毒品问题减少，办公租赁市场改善 [10] [11] - 洛杉矶虽面临火灾和预算问题挑战，但工作室租赁管道强劲，地方和州政府采取措施促进影视制作，预计未来市场将改善 [12] [13] [14] - 预计第三季度起入住率将开始稳定并增长，因2025年第三季度至2026年底每季度到期面积仅22.5万平方英尺，远低于平均租赁活动 [21] [22] 其他重要信息 - Sunset Pier 94 Studios预计年底交付，外部组件接近完成，内部建设正在进行，预计关税对成本无重大影响，计划今年夏天开展逐剧租赁工作 [26] - 华盛顿1000项目与多个大型租户讨论中，第一季度多楼层租户参观活动增加，竞争格局改善，西雅图甲级转租供应从200万平方英尺降至不足30万平方英尺，该项目是西雅图唯一新建选择，有望吸引大型优质用户 [27] [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度现金租金利差是否符合预期，以及优惠情况和趋势 - 扣除与旧金山市和县的大租约影响，现金租金下降8.8%，符合预期；整体租赁经济状况良好，净有效租金同比增长4%，比疫情前低7%；每平方英尺每年的租户改善和佣金费用下降约0.97美元 [36] [37] [39] 问题2: 关税是否影响工作室业务或租户行为 - 全球层面关税影响尚早，公司意识到潜在负面影响，如衰退或滞胀，但西海岸资产未受租户流失或兴趣下降影响；联邦层面关税消息使工作室行业受关注，加上州政府7.5亿美元税收抵免提案有望获批，预计最终对工作室业务有积极影响 [42] [43] 问题3: 私募票据偿还情况及后续循环信贷额度调整计划 - 使用循环信贷额度偿还私募票据，偿还Series B票据后，剩余私募票据契约限制更多，偿还后无抵押债务可至2027年；与银行保持良好关系，将在接近到期时延长循环信贷额度 [46] [47] [48] 问题4: 今年剩余时间1.25 - 1.5亿美元资产出售指导是否现实，涉及多少资产 - 该范围涉及三个非核心资产，是保守数字，公司还在评估其他潜在资产出售 [49] [50] 问题5: Sunset, Walton Cross是否在出售指导范围内 - 公司在资产签约前不讨论具体资产出售情况 [51] 问题6: 团队对资产出售计划的思考及市场环境变化影响 - 资产出售计划与之前一致，因已完成9500万美元处置，所以范围调整为约1 - 1.5亿美元；出售非核心资产，对FFO无重大影响；目标买家需求稳定，市场上优质资产供应少 [56] [57] [58] 问题7: 如何看待今年剩余时间入住率和租赁节奏 - 入住率符合预期，可能已触底，预计第二季度末或第三季度起入住率将改善；租赁管道增长5%至近220万平方英尺，参观活动增长18%至170万平方英尺，平均参观面积增加，70多万平方英尺处于后期阶段，有信心完成交易 [61] [62] [64] 问题8: 其他大型空置地块租赁活动情况 - Hill 7有5.8万平方英尺在谈判中；05:05有14.5万平方英尺在谈判且接近达成；11601有6万平方英尺在谈判，4万平方英尺即将签约，接近95%出租率 [70] [71] [72] 问题9: 好莱坞媒体投资组合债务再融资下行风险及是否考虑出售股份 - 该资产办公楼77.5万平方英尺租至2031 - 2032年，除两个外，摄影棚也长期出租；目前不考虑出售；公司和合资伙伴持有的债务可转换为股权，可应对潜在资金需求；市场对再融资有兴趣，现有和新贷款方都有接触 [74] [75] [76] 问题10: 若需偿还债务，是否预计不超过B部分 - 预计无需偿还债务，若有需求，持有的债务可作为后备，无需引入新股权 [79] 问题11: 债务契约NOI与利息支出覆盖率季度环比下降，对今年剩余时间预期如何 - 公司持续符合债务契约要求，预计未来季度也将如此，本季度实际覆盖率超预期 [85] [86] 问题12: 是否能与贷款方重新协商债务契约最低要求 - 去年底已完成第二次修订，改善了比率和相关定义；债券方面未尝试，且有一定空间 [88] 问题13: 2026年轻租赁到期年，潜在租户迁出和保留情况 - 关注三个大型租户：Wild Godshall在Towers By The Shore的部分楼层续租；Metpark North的twenty four Hour Fitness正在协商续租；875, Howard的Pivotal Software已退出市场，正在招租 [90] [91] 问题14: 工作室方面生产线索规模 - 两个项目各涉及两个舞台及配套空间和磨坊空间，一个为期三年以上且有期权，另一个是与公司多次合作的制作公司，暂不讨论具体面积 [92] 问题15: Quixote成本削减举措费用构成及相关情况 - 成本主要是提前终止租约费用，如退出新奥尔良三个舞台和洛杉矶部分未充分利用舞台；还包括淘汰运输车队过时部分、减少停车位、裁员等；至今已削减约1400万美元成本，预计提高NOI约900万美元，将实现盈亏平衡的节目数量要求从100个降至95个 [97] [98] [99] 问题16: Quijote非同店工作室费用后续运行率 - 扣除590万美元一次性费用后，约为2035万美元左右，公司仍在进行其他工作，这是目前披露可参考数字 [106] 问题17: 降低G&A指导原因 - 持续进行成本削减，主要是降低薪资相关成本 [109]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为530万美元，略高于公司指引，2024年第一季度为670万美元，同比下降主要因退出低利润率业务 [5][11] - 2025年第一季度GAAP和非GAAP毛利率分别为2.5%和10.8%，2024年第一季度分别为7.3%和13.4%，同比下降主要因向泰国转移生产的增量成本、双制造基地成本及收入下降导致利用率降低 [12] - 2025年第一季度GAAP和非GAAP运营费用分别为560万美元和450万美元，2024年第一季度分别为550万美元和410万美元，增长反映管理层对公司有机增长计划的有针对性投资 [12] - 2025年第一季度GAAP持续经营业务净亏损为480万美元，合每股基本和摊薄亏损0.21美元，2024年第一季度为540万美元，合每股基本和摊薄亏损0.24美元，净亏损减少主要因2024年第一季度资产出售相关战略审查成本90万美元未在2025年第一季度再次发生 [13] - 2025年第一季度非GAAP调整后EBITDA为负390万美元，2024年第一季度为负320万美元 [13] - 截至2025年第一季度末，公司现金、现金等价物和受限现金为1.327亿美元，第一季度使用现金和受限现金330万美元，此前预计2024年9月30日后12个月净运营现金使用量仍在1400万 - 1600万美元范围内 [15] - 2025年第一季度股票回购计划因宏观经济不确定性暂停，未进行回购 [15] - 截至2025年第一季度末，营运资金为1415万美元 [15] - 2025年第二季度，公司预计净收入在490万 - 530万美元之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新销售管道中有74个新机会，本季度转化率为10%，预计随着销售周期推进，转化率将逐季稳步上升 [30][31] - 截至第一季度末，有21个活跃的新产品开发（NPD）项目，其中13个由客户驱动，8个由内部驱动，3个客户驱动项目针对医疗保健应用，5个客户驱动项目基于BLE技术 [32] - 第一季度有1个NPD项目进入商业化阶段，即一款用于家用水过滤系统的认证嵌体 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行“Perform, Accelerate, Transform”（PAT）增长战略和市场进入计划，目标是加强和优化核心渠道业务，通过高价值应用的关键举措加速增长，最终将业务转变为专业物联网解决方案的市场领导者 [7][8] - 执行PAT战略框架的三个支柱：Perform支柱专注加强和发展核心渠道业务，优先考虑与现有客户和渠道合作伙伴的高利润率机会，完成向泰国的生产过渡以扩大毛利率，严格执行NPD管道；Accelerate支柱执行三个增长计划，包括扩展BLE和多组件平台、推动三个医疗保健高价值应用和三个消费及物流高价值应用的增长；Transform支柱通过并购推动业务显著扩张和能力增长，以增加规模和技术能力，加速实现EBITDA盈亏平衡 [20][23][28] - 公司与多个合作伙伴建立战略关系，如与Tag and Track合作提供制药行业集成物联网解决方案，与Inplay合作开发用于高价值物流应用的BLE智能标签组合，与Novanta合作推广医疗设备和生命科学OEM的联合解决方案，与ZAPP和Genuine Analytics合作提供葡萄酒认证解决方案 [9][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球市场存在持续干扰和不确定性，但RFID和BLE等下一代技术需求受宏观趋势驱动持续增长，公司价值主张依然强劲 [4][36] - 公司预计全球宏观经济不确定性将持续，但长期推动RFID和BLE解决方案需求的趋势稳固，公司有合适团队执行PAT战略框架，有望实现长期增长和价值创造 [36] - 美国政府宣布的关税政策使情况高度不稳定，公司约25%的成品进口到美国，预计将关税作为附加费转嫁给客户，并为各种关税情景制定财务模型，准备应对多种可能结果 [16][17] 其他重要信息 - 公司董事会寻求股东批准在2025年年度股东大会上修改公司章程以取消董事会分级，若获批，2025年当选的II类董事将任期一年，董事会分级结构将于2026年年度股东大会结束；若未获批，董事会将保持分级 [34] - 董事会批准修改公司治理准则，规定在无竞争选举中，若多数投票反对或弃权，董事须立即提交不可撤销的辞职申请供董事会审议 [35] - 公司欢迎Mick Lopez为新董事，其在并购、公司治理和审计委员会领导方面经验丰富，将加强董事会并为战略转型提供专业见解 [35] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关税对客户管道的间接影响 - 公司收到客户一定担忧，但目前未看到重大影响，市场存在不确定性和谨慎情绪，客户持观望态度 [40][41] 问题2: 杂货物流交易的时间线 - 该项目仍在按计划推进，客户积极推动，年底有望进行试验和概念验证的初始订单，预计2026年年中正式上线 [43] 问题3: 业务混合情况及Q2指引中的体现 - 部分业务混合调整已在本季度体现，并反映在Q2指引中，从新加坡向泰国的过渡进展顺利，公司正努力在本季度末完成所有工作 [47][48] 问题4: 泰国产量占比、生产运营产量及Q4毛利率目标 - 泰国产量已超过总产能的75%，过渡进展顺利，团队正在适应，产量和效率接近新加坡水平；公司暂停提供全年剩余时间的毛利率指引，等待7月关税审查结果再确定Q4毛利率情况 [49][50][52] 问题5: Q1是否受益于客户订单提前拉动 - Q1未因订单提前拉动而受益，除库存相关情况外，未看到显著影响 [57] 问题6: Q2的报价活动和预订情况 - 公司收到客户一定担忧，有少量订单被搁置，客户持谨慎态度，等待90天关税暂停期结果，Q2未出现重大问题，公司指引已考虑预期放缓情况 [58][59]